インドの自動車セクターは政策の転換点に：税制改革とEV移行が成長の触媒に

インドの自動車セクターは、積極的な政策改革と輸送の脱炭素化という緊急の必要性が重なり、劇的な変革を遂げています。投資家にとって、これは政府の介入、企業戦略、そしてグローバルなメガトレンドが一致し、インドの次世代モビリティ・エコシステムにおける魅力的な投資機会を生み出す稀有な転換点となっています。この変革の中心にいるのは、国内最大の自動車メーカーであるMaruti Suzukiであり、同社は国内政策のインセンティブとグローバルなサプライチェーンの混乱の両方に対応して、生産および投資戦略を再調整しています。

政策のカタリスト：税制改革と予算配分

2025-26年度のユニオン予算は、インドの自動車セクターの構造的な再均衡の基礎を築きました。セクターへの予算配分をほぼ倍増させ、FY24の₹4,307クローレから₹7,485クローレに増額したことで、政府は電気自動車（EV）への移行を加速させる意図を明確に示しました。PM E-DRIVEスキームへの資金は114%増の₹4,000クローレとなり、EV充電インフラの拡大に充てられ、FY2026までに72,000基の充電ステーション設置を目指しています。これには、乗用車用の22,100基の急速充電器、eバス用1,800基、二輪車用48,400基が含まれ、都市部と高速道路回廊が優先されています。

並行して進む税制改革も同様に変革的です。コバルト、リチウムイオン廃棄物、ニッケル化合物など重要なバッテリー原材料に対する関税免除により、国内メーカーの生産コストが削減されています。EV部品向けの生産連動型インセンティブ（PLI）スキームには713%の予算増額がなされ、サプライチェーンの現地化が促進されています。一方、EVローンに対する所得税控除（セクション80EEB）では、年間最大₹1.5ラクの控除が認められ、所有コストが下がり、中間所得層にもEVがより身近になっています。

Maruti Suzukiの戦略的再編：サプライチェーンの課題への対応

長年インドの小型車セグメントで優位を保ってきたMaruti Suzukiは、グローバルなサプライチェーンの逆風の中でEV戦略を再調整しています。同社は、電動化ロードマップの重要な柱であるe-Vitaraの2025年第3四半期の生産目標を、26,500台から8,200台へと大幅に引き下げました。これは、中国によるレアアース素材の輸出規制が原因です。この3分の2の削減は、EV部品のグローバルサプライチェーンの脆弱性を浮き彫りにしています。しかし、Marutiの長期ビジョンは揺らいでいません。2026年3月までに67,000台のe-Vitaraを生産し、ヨーロッパと東南アジアへの輸出に注力する計画です。

同社はグジャラート州ハンサルプール工場に5～6年で₹7,000億（約80億ドル）を投資し、グローバルなEV製造拠点となることを目指しています。これにはリチウムイオンバッテリー電極の現地生産も含まれており、輸入依存を減らし、インドの「Make in India」政策とも合致しています。さらに、ToshibaおよびDensoとの協業により、TDS Lithium-Ion Battery工場でハイブリッドバッテリーセルを生産し、サプライチェーンの強靭性を高めています。

EV充電インフラ：重要な推進要素

インドのEV充電インフラは急速に拡大しており、2024年2月の12,146基から2025年8月には29,277基へと増加しました。TATA.evのOpen Collaboration Frameworkが大きな役割を果たし、石油販売会社やチャージポイントオペレーターとの提携により、15か月で18,000基を追加しました。政府のFAME-IIおよびPM E-DRIVEイニシアチブもこの成長を加速させており、2026年3月までに四輪車用の公共充電器22,100基の設置が計画されています。

しかし、課題も残っています。充電器の信頼性や決済の断片化が問題となっており、ユーザーの38%が故障中のユニットを報告し、取引のために17～20のアプリを使い分ける必要があります。TATA.evの「.ev verified」イニシアチブは信頼性に基づいて充電器を評価し、UPI統合のiRA.evアプリもこれらの課題解決に向けた一歩です。2027年までにTATA.evは500基のメガチャージャー（120kW）を展開し、ネットワークを30,000ポイントに拡大する計画で、OEMを巻き込んだOpen Collaboration 2.0イニシアチブが支えています。

競争環境：混雑する市場でのMarutiの立ち位置

MarutiはTata MotorsやMahindra & Mahindraなど国内の競合他社と激しい競争に直面していますが、戦略的投資と政府の支援インセンティブにより独自のポジションを築いています。例えばTataはEV充電ネットワークを拡大し、2027年までに500基のメガチャージャーを計画。Mahindraは2027年までに自動車事業に₹2,600億（30億ドル）を投資し、その半分をEVに充てています。しかし、Marutiはインドをe-Vitaraの生産拠点として活用し、グローバル輸出を目指すことで明確な優位性を持っています。e-Vitaraのヨーロッパおよび東南アジアでのローンチ、AWDバリアントやLFPバッテリー技術の採用により、国際市場でも競争力のある製品となっています。

投資への示唆とリスク

投資家にとって、インドの自動車セクターは、GST減税による小型車セグメントの復活とEV市場の急成長という二重の機会を提供します。Marutiのグジャラートへの₹7,000億の投資とバッテリー技術の現地化は、電動化への長期的なコミットメントを示しています。しかし、リスクも存在します。レアアース素材不足の解消遅延、充電ネットワークのインフラギャップ、そしてTeslaのインド市場参入が現在の軌道を乱す可能性があります。

政府はNational Critical Mineral MissionやPLIスキームを通じて自立を重視しており、外部サプライヤーへの依存を減らすことでこれらのリスクの一部を軽減しています。投資家はまた、Marutiがe-Vitaraの生産をどこまで拡大できるか、グローバルサプライチェーンへの統合がどこまで進むかにも注目すべきです。

結論：インドのグリーンモビリティの未来への戦略的賭け

インドの自動車セクターは重要な岐路に立っており、政策改革と企業の再編が成長の肥沃な土壌を作り出しています。Maruti SuzukiのEVへの戦略的転換は、短期的な生産課題にもかかわらず、インドの持続可能なモビリティへの移行をリードするという野心を示しています。投資家にとって、政府のインセンティブ、インフラ拡大、Marutiのグローバル輸出戦略の組み合わせは非常に魅力的です。高成長セクターにはリスクがつきものですが、政策・資本・イノベーションの連携により、インドの次世代モビリティ・エコシステムは高い確信を持てる投資機会となっています。