なぜ「DeFi」が必要なのか？

原文タイトル：A Bird's Eye View
原文作者：zacharyr0th，Aptos Labs

原文翻訳：Alex Liu，Foresight News

DeFi の実際のユースケース

· 伝統的な銀行システムは依然として金融の基盤ですが、長年にわたりシステムリスク、規制の失敗、利益相反に悩まされてきました。

· 分散型金融（DeFi）は、許可不要の金融ツールへのアクセス方法を提供します——検閲耐性があり、国境を越えたステーブルコインの利用、そして透明な利回り生成が可能です。

· 未来の金融の姿は、伝統的な機関と分散型インフラの実用的な融合から生まれるでしょう。

世界の金融システムは巨大な仲介ネットワークの上に構築されており、毎日数兆ドル規模の取引を処理しています。この構造は歴史的に世界貿易と資本の流れを支えてきましたが、同時にボトルネック、非効率、システムリスクももたらしています。

テクノロジーは進化し続けていますが、伝統的な機関は運営面だけでなく、政治的・社会的にも根強く存在しています。中には「大きすぎて潰せない」と見なされる機関もあれば、静かに破綻するものもあります。多くの機関は名声を持っていますが、その歴史は規制違反や未解決の利益相反によって汚されています。

これらの現象は、規制の不十分さだけでなく、設計上の欠陥という深いシステム的な問題を反映しています。

さらに悪いことに、規制当局と被規制者の境界はしばしば曖昧です。元SEC議長Gary Genslerはウォール街を規制する前にGoldman Sachsで18年間働いていました。FRB議長Jerome Powellは金融政策を策定する前に投資銀行で多額の財を築きました。元米国財務長官Janet Yellenは、後に自らが規制することになる金融機関から700万ドル以上の講演料を受け取っていました。

確かに、公共部門と民間部門の専門性は両立し得ますが、この「回転ドア」現象は新しいものではなく、ほぼ常態化しています。

中央銀行の使命と運営メカニズム

1913年、一連の銀行取り付け騒ぎの後、FRBが設立されました。J.P. Morganら金融家によって設計されたFRBは、理論上は議会に責任を負う準政府機関ですが、実際には独立して運営されています。

1977年、FRBの二重の使命が正式に確立されました：

· 雇用の最大化

· 物価の安定維持（現在は約2%のインフレ率と解釈されている）

金融政策は進化し続けていますが、その主なツールは一貫しています：金利調整、バランスシートの拡大、公開市場操作です。

2012年以降、FRBは2%の年間インフレ率を明確な目標とし、この目標は資産価値やドルの購買力に広範な影響を与えています。長期的な歴史的トレンドを見ると、金利は着実に低下しています。

金融システムがますます複雑かつ相互接続される中、借入コストは継続的に低下しています。

価値と認識

2008年以降、FRBのバランスシートとS&P500指数の相関性は高まっており、通貨拡大の長期的影響についての疑問が生じています。

米国はそのグローバルな支配的地位を利用し、比較的少ない影響で「自由に紙幣を印刷」できると考える人もいます。ドルの準備通貨としての地位や米国機関への世界的な信頼が、インフレの侵食に対するバッファーとなっています。しかし、すべての国がこの特権を享受しているわけではありません。世界の多くの地域、特に商品やサービスがドルやユーロで価格設定されていない場所では、DeFiは選択肢ではなく必需品です。

先進経済国では、人々は分散化の理論的な利点について議論できますが、数十億の非先進地域の人々にとっては、伝統的な銀行が解決できない、あるいは解決しようとしない現実的な問題——通貨の価値下落、資本規制、銀行インフラの欠如、政治的不安——に直面しています。これらは伝統的システムの外にある解決策を必要としています。

ステーブルコインとインフレ対策

2021年から2022年にかけて、トルコは深刻な経済混乱を経験し、インフレ率は前年比78.6%に達しました。

一般市民にとって、地元の銀行は有効な対策を提供できませんでしたが、DeFiはそれを可能にしました。ステーブルコインとノンカストディアルウォレットを利用することで、人々は資産価値の下落を回避し、グローバルな取引を行い、不当な資本規制を回避できました——これらはすべて誰でもアクセスできるオープンソースツールによって実現されています。

これらのウォレットは銀行口座も煩雑な書類も不要で、秘密鍵やリカバリーフレーズさえあればオンチェーンアカウントにアクセスできます。

検閲耐性

米加国境で抗議活動を行った多くのトラック運転手の銀行口座が当局によって凍結され、ローン返済や生活必需品の購入ができなくなりました——彼らが具体的な法律に違反していなかったにもかかわらずです。

中央集権型システムでは、金融の自主権は当然のものではありませんが、DeFiは異なるモデルを提供します：オープンなインフラに基づき、地域政策ではなくコードによってガバナンスされます。

利回りとイノベーション

DeFiプロトコルは金融の基本原理——貸付、取引、保険など——を再定義しましたが、これらのイノベーションには新たなリスクも伴います。

一部のプロトコルは崩壊し、悪意ある参加者が明るみに出ましたが、市場は持続可能なイノベーションを自然に選別しています。生き残ったもの——自動マーケットメーカー（AMM）や流動性プールなど——はDeFiのベストプラクティスを体現しています：透明で許可不要なインフラを構築し、取引手数料を流動性提供者に分配し、マーケットメイクの利益を少数のゲートキーパーに集中させません。

これは伝統的金融とは全く異なるモデルです——伝統的市場の参入、特にマーケットメイク業務は高度に制限され、透明性に欠けています。

バランスの取れた未来

少なくとも短期的には、金融の未来は完全な分散化でも完全な中央集権化でもなく、ハイブリッドな形態となるでしょう。DeFiは伝統的金融の完全な代替ではありませんが、伝統的システムが見落としてきたギャップ——アクセス性、検閲耐性、透明性——を確実に埋めています。地域的なインフレや金融抑圧に悩む経済体では、DeFiはすでに日常的な問題を解決しています。

米国のように銀行システムがより安全な国でも、DeFiの価値提案は成立しますが、より理論的な側面が強いです。安定した経済体の大多数の人々にとって、伝統的な銀行は依然としてDeFiがまだ完全に匹敵できない利便性、消費者保護、信頼性を提供しています。伝統的金融インフラがブロックチェーンベースの決済レイヤーにアップグレードされれば、この理論は徐々に現実となるでしょう。

それまでの間、一部の人々は金融主権を追求し、一部の起業家は最前線で構築し、一部のスマートマネーはDeFiの原理を利用してより高いリスク調整後リターンを追求します——もちろん、多くのMemeコインやエアドロップ活動も伴います。

他の人はどう見ているか？

「DeFiの目標は伝統的金融に対抗することではなく、既存のインフラを補完するオープンでアクセス可能な金融システムを構築することだ。」——Ethereum共同創設者 Vitalik Buterin

「DeFiプロトコルは金融インフラのパラダイムシフトを表しており、プログラム可能で透明性のある伝統的金融サービスの代替案を提供する。」——バーゼル大学分散型台帳技術教授 Dr.Fabian Schär

「DeFiプラットフォームは有望な技術革新を提供するかもしれないが、依然として投資家保護と市場の完全性を維持する枠組みの中で運営される必要がある。」——元米国SEC議長 Gary Gensler

なぜDeFiが重要なのか

経済の変動と制度への信頼が失われつつある世界で、分散型システムは徐々にその能力を示しつつあります：ブロックチェーンの新たな特性を活用し、伝統的な決済や金融業務を強化しています。

DeFiのアーキテクチャ——許可不要、グローバル、透明性——は新たな金融の自由を解き放ち、地域、アイデンティティ、機関の壁を打ち破ります。スマートコントラクトは複雑なプロセスを自動化し、コストを削減し、摩擦を排除します。これらは伝統的インフラでは実現できないことです。

リスクは依然として存在しますが、進歩も確実に進んでいます。