なぜDeFiは未来の金融にとって極めて重要なのか？

DeFiのアーキテクチャは新たな金融の自由を解き放ち、地域、アイデンティティ、機関の壁を打ち破りました。

DeFiの実際のユースケース

· 伝統的な銀行システムは依然として金融の基盤ですが、長年にわたりシステミックリスク、規制の失敗、利益相反に悩まされてきました。

· 分散型金融（DeFi）は、許可不要の金融ツールへのアクセス方法を提供します——検閲耐性があり、国境を越えたステーブルコインの利用、そして透明な利回り生成が可能です。

· 未来の金融構造は、伝統的な機関と分散型インフラストラクチャの実用的な融合から生まれるでしょう。

世界の金融システムは巨大な仲介ネットワークの上に構築されており、毎日数兆ドル規模の取引を処理しています。このアーキテクチャは歴史的に世界貿易と資本の流れを支えてきましたが、同時にボトルネック、非効率、システミックリスクももたらしています。

テクノロジーは絶えず進化していますが、伝統的な機関は運営面だけでなく、政治的・社会的にも根強く存在しています。中には「大きすぎて潰せない」と見なされる機関もあれば、静かに破綻するものもあります。多くの機関は名声を誇りますが、その歴史は規制違反や未解決の利益相反によって汚されています。

これらの現象は、単なる規制不足だけでなく、設計上の欠陥という深いシステム的な問題を反映しています。

さらに悪いことに、規制当局と被規制者の境界はしばしば曖昧です。元SEC議長Gary Genslerはウォール街を監督する前にGoldman Sachsで18年間勤務していました。FRB議長Jerome Powellは金融政策を策定する前に投資銀行で多額の財産を築きました。元米国財務長官Janet Yellenは、後に監督することになる金融機関から700万ドル以上の講演料を受け取っていました。

確かに、公共部門と民間部門の専門能力は両立し得ますが、この「回転ドア」現象は新しいものではなく、ほぼ常態化しています。

中央銀行の使命と運用メカニズム

1913年、一連の銀行取り付け騒ぎの後、FRBが設立されました。J.P. Morganなどの金融家によって設計されたFRBは、準政府機関です：理論上は議会に責任を負いますが、実際には独立して運営されています。

1977年、FRBの二重の使命が正式に確立されました：

· 雇用の最大化

· 物価の安定（現在は約2％のインフレ率と解釈されている）

金融政策は進化し続けていますが、その主なツールは一貫しています：金利調整、バランスシートの拡大、公開市場操作です。

2012年以降、FRBは2％の年間インフレ率を明確な目標とし、この目標は資産価値やドルの購買力に広範な影響を与えています。長期的な歴史的トレンドを見ると、金利は着実に低下しています。

金融システムがますます複雑かつ相互接続される中、借入コストは持続的に低下しています。

価値と認識

2008年以降、FRBのバランスシートとS&P500指数の相関性が高まっており、通貨拡大の長期的影響について疑問が投げかけられています。

米国はその世界的な支配的地位を利用して、比較的少ない影響で「自由に紙幣を印刷」できると考える人もいます。ドルの準備通貨としての地位や米国機関への世界的な信頼が、インフレの侵食に対するバッファーとなっています。しかし、すべての国がこの特権を享受しているわけではありません。世界の多くの地域、特に商品やサービスがドルやユーロで計価されていない場所では、DeFiは選択肢ではなく必需品です。

先進経済国では、人々は分散化の理論的な利点について議論できますが、数十億の発展途上地域の人々にとっては、彼らが直面しているのは伝統的な銀行が解決できない、あるいは解決しようとしない現実的な問題です：通貨の価値下落、資本規制、銀行インフラの欠如、政治的不安定。これらは伝統的なシステムの外での解決策を必要としています。

ステーブルコインとインフレ対策

2021年から2022年にかけて、トルコは深刻な経済混乱を経験し、インフレ率は前年比78.6％に達しました。

一般市民にとって、地元銀行は有効な対策を提供できませんでしたが、DeFiはそれが可能です。ステーブルコインとノンカストディアルウォレットを通じて、人々は資産価値の下落を回避し、グローバルな取引を行い、不当な資本規制を回避できます——これらはすべて誰でもアクセスできるオープンソースツールによって実現されています。

これらのウォレットは銀行口座も煩雑な書類も不要で、プライベートキーやシードフレーズさえあればオンチェーンアカウントにアクセスできます。

検閲耐性

米加国境で抗議活動を行った多くのトラック運転手の銀行口座が当局によって凍結され、ローン返済や生活必需品の購入ができなくなりました——彼らが具体的な法律に違反していなかったにもかかわらずです。

中央集権型システムでは、金融の自主権は当然のものではありませんが、DeFiは異なるモデルを提供します：オープンなインフラストラクチャに基づき、地域政策ではなくコードによってガバナンスされます。

利回りとイノベーション

DeFiプロトコルは金融のプリミティブ（原型）を再定義しました：レンディング、トレーディング、保険などですが、これらのイノベーションには新たなリスクも伴います。

いくつかのプロトコルは崩壊し、悪意ある参加者が明らかになりましたが、市場は持続可能なイノベーションを自然に選別しています。生き残ったもの——自動マーケットメーカー（AMM）や流動性プールなど——はDeFiのベストプラクティスを体現しています：透明で許可不要なインフラを構築し、取引手数料を流動性提供者に分配し、マーケットメイキングの利益が少数のゲートキーパーに集中しないようにしています。

これは伝統的金融とは全く異なるモデルです——伝統的市場への参入、特にマーケットメイキング業務は高度に制限され、透明性に欠けています。

バランスの取れた未来

少なくとも短期的には、金融の未来は完全な分散化でも完全な中央集権化でもなく、ハイブリッドな形態となるでしょう。DeFiは伝統的金融の完全な代替ではありませんが、伝統的システムが見落としてきたギャップ——アクセス性、検閲耐性、透明性——を確実に埋めています。地域的なインフレや金融抑圧に悩む経済圏では、DeFiはすでに日常的な問題を解決しています。

米国のように銀行システムがより安全な国でも、DeFiのバリュープロポジションは理論的には成立しますが、より理論的な側面が強いです。安定した経済圏の大多数の人々にとっては、伝統的銀行が依然としてDeFiが完全に匹敵できない利便性、消費者保護、信頼性を提供しています。伝統的金融インフラがブロックチェーンベースの決済レイヤーにアップグレードされれば、この理論は徐々に現実となるでしょう。

それまでは、一部の人々が金融主権を追求し、一部の起業家が最前線で構築し、一部のスマートマネーがDeFiプリミティブを利用してより高いリスク調整後リターンを追求するでしょう——もちろん、多くのMemeコインやエアドロップ活動も伴います。

他の人はどう見ているか？

「DeFiの目標は伝統的金融に対抗することではなく、既存のインフラを補完するオープンでアクセス可能な金融システムを構築することです。」——Ethereum共同創設者 Vitalik Buterin

「DeFiプロトコルは金融インフラストラクチャのパラダイムシフトを表しており、プログラム可能で透明性のある伝統的金融サービスの代替案を提供します。」——バーゼル大学分散型台帳技術教授 Dr.Fabian Schär

「DeFiプラットフォームは有望な技術革新を提供するかもしれませんが、それでも投資家を保護し、市場の完全性を維持する枠組みの中で運営される必要があります。」——元米国SEC議長 Gary Gensler

なぜDeFiは重要なのか

経済の変動や制度への信頼が失われつつある世界で、分散型システムは徐々にその能力を発揮しています：ブロックチェーンの新たな特性を活用し、伝統的な決済や金融運用を強化しています。

DeFiのアーキテクチャ——許可不要、グローバル、透明性——は新たな金融の自由を解き放ち、地域、アイデンティティ、機関の壁を打ち破ります。スマートコントラクトは複雑なプロセスを自動化し、コストを削減し、摩擦を排除します。これらは伝統的インフラでは実現できないことです。

リスクは依然として存在しますが、進歩もまた進行中です。