企業によるBitcoin購入：なぜ機関投資家の導入が現在マイナーの影響力を上回っているのか

Bitcoin市場は大きな変革期を迎えています。かつてはマイナーや個人投資家による投機が主導していましたが、現在では機関投資家や企業の財務戦略が価格動向や供給ダイナミクスにますます影響を与えています。この変化は、MicroStrategyのような企業による戦略的なBitcoin蓄積や、機関投資家によるaltcoinへのポートフォリオ多様化、さらにこのトレンドを後押しする規制やマクロ経済的な追い風に明確に表れています。

MicroStrategyの730億ドル相当のBTC保有：企業の価値保存手段

MicroStrategyは「Strategy」としてリブランディングし、2025年8月時点で629,376 BTC（約739.6億ドル相当）を保有する、最大の企業Bitcoin保有者としての地位を確立しました[1]。同社は1BTCあたり73,320ドルで積極的に買い増しを続けており、これによりBitcoin流通供給量の18%が市場から実質的に引き上げられ、構造的な希少性が生まれています[3]。この戦略はCEOのMichael Saylorが先導し、Bitcoinを「デジタルゴールド」として法定通貨の価値下落に対するヘッジと位置づけており、今や主要な機関投資家もこの考え方を取り入れています。

最近の購入例としては、430 BTCを1枚あたり119,666ドル、総額5,140万ドルで取得しており、Strategyが価格下落時にもBitcoinを積極的に買い増している姿勢がうかがえます[6]。投資収益率は56%（未実現利益258億ドル）に達していますが、同社株価は暗号資産中心のバランスシートに対する市場の懐疑的な見方から変動が続いています。それでもStrategyの影響力は自社保有分にとどまらず、OTCやプライベート契約による購入はスポット価格への影響を避けており、市場パニックを引き起こすことなく規模を拡大できています[5]。

機関投資家の信頼：ETFから財務準備金へ

Bitcoinの機関化はもはやニッチなトレンドではありません。2025年第2四半期までに、70社以上の上場企業が財務準備金としてBitcoinを保有し、米国のスポットBitcoin ETFは運用資産総額1,325億ドルに達しました。BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）だけで500億ドルを獲得し、2025年7月19日には過去最高となる4億9,680万ドルの資金流入を記録しました[2]。これらETFは機関投資家の需要を示す指標となっており、日々の資金流入・流出がBitcoin価格の動向に直接影響を与えています。

規制の明確化も導入を加速させています。2024年に可決されたCLARITY法およびGENIUS法は、Bitcoinを機関資産として合法化する法的枠組みを提供しました[4]。また、米国政府が戦略的Bitcoin準備金を設立し、100万BTCの購入を計画していることは、主権レベルでの需要を示し、Bitcoinが戦略的準備資産としての地位を強化しています[2]。

Lion Groupのaltcoin戦略：機関投資家のプレイブック拡大

Bitcoinが企業の暗号資産戦略の中核である一方、機関投資家はaltcoinへの分散も進めています。Nasdaq上場企業のLion Group Holding（LGHL）は、1,015,680 SUI（Sui）、128,929 HYPE（Hyperliquid）、6,629 SOL（Solana）など、将来性の高いトークンに960万ドルを割り当てました[5]。この動きは、分散型金融（DeFi）やブロックチェーンインフラへの機関投資家のシフトを反映しており、LGHLはAutonomous HoldingsやGalaxy Digitalと提携し、財務戦略の最適化を図っています[1]。

特にHyperliquidは、機関投資家の関心の中心となっています。LGHLのCEOであるWilson Wangは、HYPEが同社のデリバティブ事業を分散型市場へと「自然に拡張」するものであると強調しました[6]。このトークンはBitGo Trust Companyによるカストディおよびステーキングサポートを受けており、セキュリティやコンプライアンス面の懸念にも対応しています[5]。アナリストは、DeFiプロトコルの機関導入が加速する中で、HYPEの中期的な需要が急増すると予測しています[2]。

新たな市場ダイナミクス：機関投資家vs.マイナーの影響力

機関投資家の台頭は、Bitcoin市場構造を根本的に変えました。オンチェーンデータによると、2025年第2四半期から第3四半期にかけてクジラは16,000 BTCを追加し、蓄積スコアは0.90に達しました。これは2019年のブルマーケット前夜と同様のパターンです[1]。長期保管活動を示す主要指標であるExchange Whale Ratioは、2024年9月以来の最高値となり、機関投資家の確固たる信念を示しています[1]。

かつてBitcoin供給の主役だったマイナーは、今や二次的な役割にとどまっています。ハッシュレートや電力コストは依然として重要ですが、価格発見を主導するのは機関投資家の需要です。たとえば、Strategyによる週10億ドル規模のBitcoin購入はOTCチャネルを通じて分散されており、スポット市場への影響は限定的です（企業財務責任者Shirish Jajodiaの指摘）[4]。これは、半減期やマイニング収益性の変化による供給ショックが価格変動を引き起こしていた従来のマイナー主導型市場とは対照的です。

結論：企業資産運用の新時代

Bitcoinが企業資産クラスへと進化したことで、投資環境は大きく変わりつつあります。MicroStrategyの730億ドル規模のBTC保有からLion Groupのaltcoin分散投資まで、機関投資家は暗号資産を戦略的準備金、ヘッジ、収益源として扱っています。規制の明確化、ETFへの資金流入、そしてトランプ大統領による401(k)口座でのBitcoin運用を認める大統領令などのマクロ経済的追い風が、この流れをさらに正当化しています[4]。

機関投資家の需要がマイナーの影響力を上回る中、Bitcoin価格は従来の供給側要因からますます切り離されています。投資家にとっては、企業財務や機関ETFが市場ダイナミクスを左右し、マイニング活動の変動が主役ではなくなる新たなパラダイムの到来を意味します。Bitcoinの未来はもはや「採掘」されるものではなく、「購入」されるものとなったのです。

Source:
[1] Institutional Adoption and the 2025 Crypto Market
[2] Why Bitcoin's Institutional Adoption Makes It a Strategic ...
[3] Bitcoin ETFs Rebound as Institutional Confidence Resurges [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933625]
[4] Bitcoin for Corporations is May 6-7, 2025 in Orlando, FL
[5] LGHL Expands Crypto Treasury to $9.6M with SUI Purchase, Token Rises 4%
[6] Hyperliquid Chosen as Core Reserve in Lion Group's ...