主なポイント：
Bitcoinのクジラが数十億ドルをEtherにローテーションしていることは、主要プレイヤーの間でBitcoinの$108,000サポートに対する信念が弱まっていることを示している。
Bitcoinデリバティブでは、$107,000を下回ると$390 millionのレバレッジロングが清算リスクにさらされていることが示されている。
Bitcoin（BTC）は、金曜日の$112,500からの急落以降、2.3%という狭いレンジで取引されている。この勢いの欠如は、米国のLabor Dayの祝日により規制市場が休場していることが一因だが、Bitcoinデリバティブ市場は$108,000のサポートレベルに対する信頼が徐々に失われていることを示している。
Bitcoinの月次先物年率プレミアムは現在7%で、これは中立的な5%から10%の範囲内にしっかりと収まっており、前週と比べても横ばいとなっている。この指標が最後に強気の兆候を示したのは8月24日で、米連邦準備制度理事会（FRB）のJerome Powell議長の発言を受けて$117,000まで急騰し、金融政策の引き締め緩和への期待が高まった後だった。
クジラの売り圧力の中でBitcoin価格が金と乖離
金価格は金曜日以降2.1%上昇しており、暗号資産が8月14日の史上最高値から12.5%下落したことでBitcoinトレーダーのセンチメントは悪化している。投資家は、最近の下落がより広範なリスク回避を反映しているのか、それともBitcoin特有の要因によるものなのかを疑問視している。特に長期保有者の一部がポジションの一部を清算する決断をした後はなおさらだ。
5年以上保有していたBitcoinのクジラが8月21日から資金をEther（ETH）にローテーションし始め、分散型取引所Hyperliquidを通じて$4 billion相当のBitcoinを売却した。この動きは、altcoinが企業による蓄積拡大の恩恵を受けているように見える中での「ローテーション」を浮き彫りにしていると、暗号インテリジェンスプラットフォームNansenのリサーチアナリストNicolai Sondergaardは述べている。
Deribitのスキューメトリクスによると、Bitcoinのプット（売り）オプションはコール（買い）オプションと比べて7%のプレミアムで取引されている。この種の不均衡は弱気市場でよく見られ、この指標は過去1週間にわたり中立的な6%の閾値を上回っている。クジラやマーケットメイカーは$108,000のサポートレベルが維持されることにほとんど自信を持っていないことを示している。
金曜日に米国の現物Bitcoin ETFから$127 millionの純流出があったことも、保有者の間で不安が広がっている兆候だ。売りがより広範なマクロ経済の不確実性によるものか、Bitcoin特有の弱さによるものかにかかわらず、トレーダーはBTCデリバティブに反映されているように、ますます懸念を強めている。一方、英国20年国債の利回りは1998年以来の高水準に急騰した。
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投資家は国債を保有するためにより高いリターンを要求しており、これはインフレの強まりや自国通貨の減価を予想していることを示唆している。いずれの場合も、長期金利の上昇は将来の債務ロールオーバーや新規発行の資金調達コストを増加させる。こうしたリスクに関する憶測だけでも、国家財政にさらなる圧力をかけ、継続的な財政懸念からユーロ圏にも波及する可能性がある。
CoinGlassの推計によると、Bitcoinの価格が$107,000を下回ると$390 millionの強気レバレッジポジションが清算リスクに直面する。それでも、Bitcoinの短期的な見通しは、金曜日に発表される米国雇用市場データにかかっている可能性が高い。失業率の上昇が見られれば、リスク資産にとってはプラスのカタリストとなり、FRBに利下げ圧力がかかることになるだろう。
