GLD価格：地政学的不確実性と中央銀行の金購入ラッシュの中での戦略的な戦術的エクスポージャーの重要性

SPDR Gold Shares（GLD）ETFは、世界的なリスクセンチメントのバロメーターとなっており、2024年から2025年にかけての価格動向は、地政学的な不安定さ、中央銀行による金の蓄積、そしてグローバルな資本フローの再構成という「完璧な嵐」を反映しています。米中貿易戦争、イスラエルとイランの緊張、米ドル不安の影が広がる中、GLDのパフォーマンスは金連動ETFへの戦略的なエクスポージャーの説得力ある根拠となっています。

中央銀行：新たなゴールドバロン

中央銀行は金市場で最も影響力のある存在となっており、2024年から2025年にかけての購入量は過去の平均を大きく上回っています。World Gold Councilによると、世界の中央銀行は3年連続で年間1,000トン以上の金を追加しており、これは過去10年間の400～500トンの平均と比べて顕著な増加です。2025年だけでも、ポーランド国立銀行、カザフスタン中央銀行、トルコ中央銀行が主導し、ポーランドは年初来で67トンを購入しました。これらの購入は単なる分散投資ではなく、制裁、ドル安、システミックな経済ショックへのヘッジという戦略的な動きです。

2025年のCentral Bank Gold Reserves（CBGR）調査はこの変化を強調しています：中央銀行の95%が今後12ヶ月以内に金準備を増やすと予想しており、76%が5年後には金が世界準備資産のより大きな割合を占めると見込んでいます。この機関投資家による需要が金価格のファンダメンタルな下支えとなり、2025年第2四半期には1オンスあたり3,280.35ドル（前年比40%増）という過去最高値を記録しました。GLDにとって、これは直接的な追い風となっています。ETFの保有量は2025年半ばで952トンの現物金に達し、運用資産（AUM）は1,010億ドルに急増、2023年から74%の増加となりました。

地政学的不確実性：安全資産需要の触媒

地政学的な緊張は、金を安全資産としての役割を一層強めています。2025年第2四半期のイスラエル・イラン紛争と、米国大統領Donald Trumpによる強硬な関税政策が重なり、金への逃避が加速しました。2025年4月にはLBMA Gold Priceが1オンスあたり3,500ドルに達し、通貨価値下落や世界市場の不安定化への懸念が背景にあります。米ドルのパフォーマンスも1973年以来最悪の上半期となり、投資家は法定通貨資産の代替として金を求めました。

GLDへの資金流入もこの傾向を反映しています。2025年8月15日までに、ETFは96億ドルの流入を記録し、米国のゴールドETFでトップのパフォーマンスとなりました。GLDを含む世界のゴールドETFは2025年に436億ドルを集め、中国、英国、スイスが米国外の流入をリードしています。この急増は投資家行動の大きな変化を示しています。米国の現物金需要（バーやコインの購入）は前年比53%減少した一方、ETFが金エクスポージャーの主要な手段となりました。

戦略的なタクティカル・エクスポージャーの意義

中央銀行の動きと地政学的リスクの相互作用は、GLDへのタクティカルなエクスポージャーに独自の機会を生み出しています。その理由は以下の通りです：

1. 多様化が進む世界での分散投資：中央銀行は準備資産ポートフォリオを再構築しており、金はドルの変動性に対する重要なヘッジと見なされています。投資家にとって、GLDはこの機関投資家の動きを流動的かつ透明に反映する手段です。
2. 構造的な追い風：World Gold CouncilのGold Return Attribution Model（GRAM）によれば、2025年の金リターンの16%は地政学的リスクとドル安によるものです。これらの要因は、貿易戦争や地域紛争が続く限り、今後も続くと見られます。
3. ETFの勢いと現物需要の対比：米国の現物金需要（ジュエリー、バー、コイン）は弱まっていますが、ETFがこの減少を補っています。GLDは2025年上半期の米国ゴールドETF流入の88%を占め、機関・個人投資家の需要を取り込む上で圧倒的な存在感を示しています。
4. 価格予測：J.P. Morgan Researchは、金価格が2025年末までに1オンスあたり3,675ドル、2026年半ばには4,000ドルに達すると予測しており、これは中央銀行の需要とドル安が主な要因です。GLDの価格もこの動きに追随する見込みです。

タクティカルな推奨事項

• ボラティリティへのポジショニング：GLDと地政学的イベントの高い相関性を踏まえ、不確実性が高まる局面（例：米国の関税発表、地域紛争）ではGLDへのタクティカルな配分を検討すべきです。
• ドル安へのヘッジ：米ドルが引き続き圧力を受ける中、GLDはドル建て資産へのカウンターバランスとして機能します。
• 中央銀行の動向を監視：主要な買い手（例：ポーランド、トルコ）や売り手（例：シンガポール、ウズベキスタン）の購入動向を追跡し、機関投資家のセンチメントを把握しましょう。

結論

中央銀行による金の蓄積と地政学的不確実性の融合により、GLDはマクロ経済のボラティリティを乗り越える投資家にとって戦略的資産へと変貌しました。米国の現物金需要は減少傾向にあるものの、GLDのようなETFが金エクスポージャーの主要な手段となっています。中央銀行が今後も金購入を継続し、地政学的リスクが続く中、GLDは戦術的エクスポージャーの有力な選択肢となっており、インフレだけでなく、グローバル金融システムの脆弱性に対するヘッジとしても注目されています。