主なポイント：
Ethereumの手数料とDAppsのアクティビティが急増し、TronやSolanaを上回った。
ETHのデリバティブデータは慎重な姿勢を示しているが、機関投資家の保有増加がETHの長期強気シナリオを強化している。
Ether（ETH）は、8月24日の史上最高値から15%下落したにもかかわらず、4,300ドル付近で堅調に推移している。この下落は、暗号資産市場全体の調整の中で発生しており、マクロ経済状況の悪化を反映している可能性が高い。デリバティブ指標は楽観的とは言えないものの、いくつかの主要なオンチェーン指標は、ETHが近いうちに5,000ドルを突破する可能性を示唆している。
米国大統領Donald Trumpによるインドとの商業関係に関する否定的な発言が、投資家の売却選択を後押しした。Trumpの発言は、インドの首相Narendra Modiが月曜日に中国およびロシアの指導者と会談した後に出された。テクノロジー株中心のNasdaqは1.3%下落し、金は外国中央銀行の継続的な需要に支えられ史上最高値を記録した。
Ethereumのネットワークアクティビティも顕著な強さを示した。手数料が週次で30%急増し、EthereumはTronを抜いて最も収益性の高いネットワークとなった。レイヤー2のアクティビティを含めると、Ethereumの総手数料は1,630万ドルに達し、Solanaの790万ドルの2倍以上となった。DefiLlamaによると、Ethereumは2022年2月以来2番目に高い分散型アプリケーション（DApp）の手数料を記録した。
8月、Ethereum DAppsは4億6,600万ドルの手数料を生み出し、前月比36%増となった。対照的に、SolanaのDApp手数料は同期間で10%減少し、BNB Chainは57%縮小した。Ethereumの主要な貢献者には、Lidoが9,170万ドル、Uniswapが9,120万ドル、Aaveが8,290万ドル（いずれも30日間の手数料）となっている。
オンチェーンアクティビティが進展を示す一方で、Etherのデリバティブは、トレーダーが短期的にETHが5,000ドルを回復することに懐疑的であることを示唆している。
月次先物プレミアムは5%で、ニュートラルから弱気市場の境界に位置している。このような慎重な姿勢は、8月24日の史上最高値から15%下落した後では当然といえる。しかし、先物の建玉総額は30日間で26%増加し、585億ドルに達しており、トレーダーがこの資産を見捨てていないことを示している。
Etherのオプションスキューは月曜日に3%を記録し、-6%から+6%のニュートラルバンド内に収まっている。これは、トレーダーがどちらの方向へのサプライズな動きにも同等の確率を割り当てていることを示している。ニュートラル閾値を大きく上回る急激な上昇があれば、4,200ドルを下回る下落への期待を示唆しただろうが、そのような動きは見られていない。
企業の導入はETH価格を引き続き押し上げるか？
機関投資家による導入も引き続き進んでいる。StrategicETHReserve.xyzのデータによると、過去30日間で企業は2百万ETHを準備金に追加した。Bitmine Immersion Tech（BMNR）、SharpLink Gaming（SBET）、The Ether Machine（ETHM）などの企業は、現在合計471万ETH（202億ドル超）を保有している。
さらに重要なのは、これらの企業の一部がEthereumベースのDAppsへの資本投入を開始している点だ。ETHZilla（ETHZ）は火曜日に新たなコミットメントを発表し、エコシステム全体での活動拡大を強調した。この実世界での利用拡大は、分散型アプリケーション内でのETHの役割を強化し、Ethereumを競合他社とさらに差別化する可能性がある。
最終的に、デリバティブ市場からの慎重なシグナルにもかかわらず、Ethereumのネットワークアクティビティの増加は、ETHが強気の勢いを取り戻すのに十分なポジションを確保していることを示している。
