欧州中央銀行（ECB）のChristine Lagarde総裁は、欧州連合（EU）の「堅牢な」Markets in Crypto-Assets（MiCA）フレームワークの範囲外にあるステーブルコインに対する監督を強化するよう政策立案者に呼びかけました。
Lagarde氏は、水曜日に開催された第9回European Systemic Risk Boardカンファレンスで、画期的なMarkets in Crypto-assets規制（MiCA）の対象となる事業体が非EUの事業体と協力してステーブルコインを発行する場合、EUの立法者は介入すべきだと述べました。
彼女は、これらの発行者は、母国市場に「堅牢な同等性制度」が存在しない限り、EUでの運営を禁止されるべきだと述べました。彼女はこれらの措置について、「EUの事業者が認可されていることを示す明確なカットオフを導入する」と述べ、EUの投資家が追加的な償還リスクを負わず、発行者がトークンによって完全に準備金を保有することを意味すると主張しました。
「取り付け騒ぎが発生した場合、投資家は当然、最も強力な保護措置がある法域、つまりMiCARが償還手数料も禁止しているEUでの償還を選ぶでしょう」とLagarde氏は述べました。「しかし、EU内で保有されている準備金が、そのような集中した需要に応えるのに十分でない可能性があります。」
米国のステーブルコイン規制が欧州のデジタル通貨計画を再構築する可能性
ステーブルコインは、その価値を維持するよう設計された暗号資産であり、米ドルやユーロなどの基礎資産に価値を連動させています。デジタルユーロを巡る議論は欧州中央銀行の関係者の間で長らく続いていますが、最近の動きは、特に米国でのステーブルコイン法制化の進展によって加速している可能性があります。
7月、米国議会はステーブルコインの規制枠組みを提供する法律を承認し、これはドル連動型トークンの発行者を支援する可能性が高いです。
ECB執行委員のPiero Cipollone氏は4月、このような政策が広範な影響を及ぼす可能性があると警告しました。「米国政府の政策は、手数料やデータのさらなる損失だけでなく、ユーロ預金が米国に移動し、クロスボーダー決済におけるドルの役割がさらに強化される可能性もある」と述べました。
世界的なステーブルコイン競争が激化、監督への懸念も高まる
米国で法律が施行に向けて一歩進み、EU当局がステーブルコインへの対応を検討する中、中国も人民元連動型コインを計画している可能性があります。
8月の報道によると、中国政府はデジタル人民元の展開が遅れていることを受け、人民元に連動した独自のステーブルコインを検討しているとされています。月曜日時点で、当局は米国によるドルの役割強化への対応として、国が発行するステーブルコインを進めるかどうかについてまだ発表していません。
ノーベル賞受賞経済学者のJean Tirole氏も、ステーブルコインの「監督不十分」について警鐘を鳴らしており、トークンが将来の金融危機で崩壊した場合、政府が数十億ドル規模の救済措置を迫られる可能性があると警告しています。
2014年ノーベル経済学賞受賞者であるTirole氏はFinancial Timesの取材に対し、監督の欠如と、デジタルトークンを裏付ける準備資産に疑念が生じた場合の預金者の取り付け騒ぎリスクについて「非常に、非常に懸念している」と述べました。
TetherやCircleなどの企業が発行し、実世界の資産に連動したステーブルコインは、7月に米国で銀行が独自のドル連動型デジタル資産を作成できるようになった法律の成立を受けて、今後人気が高まると見られています。
世界のステーブルコイン利用額はすでに約280 billionsに達しており、Donald Trump前大統領はこれらが主流金融の基盤となる役割を果たすことを支持しています。
小口利用者はステーブルコインを「完全に安全な預金」と見なすかもしれませんが、ステーブルコインは損失の原因となり、高額な政府主導の救済措置を求める声を引き起こす可能性があると、Tirole氏（トゥールーズ経済学校教授）は述べました。
彼は、米国債でステーブルコインを裏付けることは、基礎資産の利回りが比較的低いため、人気がなくなる可能性があると警告しました。Tirole氏は、過去に米国債のリターンが数年間低迷し、インフレ後の支払いも苦戦した事例を挙げました。
彼は、ステーブルコイン発行者がより高いリターンを求めて、よりリスクの高い代替資産への投資という「誘惑」に駆られる可能性があると警告しました。
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