主なポイント:
Bitcoinは過去最高値$124,500から14%下落し、BTCの利益供給量も減少、市場の疲弊を示唆している。
次の上昇局面を始めるには、$112,000〜$116,000の供給ゾーンを突破する必要がある。
Bitcoin（BTC）は、過去最高値$124,500から14%下落し、土曜日には7週間ぶりの安値$107,400を記録した。この調整により、市場は広範な純分配フェーズへと移行し、「陶酔フェーズ」が冷却されたと新たな分析で指摘されている。
Bitcoinが$107,000まで下落、「疲弊」を示唆
Glassnodeのデータによると、8月中旬の新高値への上昇で、Bitcoin供給量の100%が利益状態となった。
このような期間を維持するには、絶え間ない利益確定売りを相殺するほどの持続的な資本流入が必要であり、この状況は長く続くことは稀である。
「この動きはしばしば0.95分位コストベースによって捉えられ、供給量の95%以上が利益状態となる閾値です」とGlassnodeは最新のThe Week Onchain Reportで述べている。
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直近の陶酔フェーズは約3.5ヶ月続き、供給量の95%以上が利益状態だった。
しかし、Bitcoinは8月19日にこのバンドを下回り、「需要がついに疲弊の兆しを見せた」と市場インテリジェンス企業は述べている。
現在、供給されているBitcoinの90%が利益状態であり、これは0.85〜0.95分位コストベース、すなわち$104,100〜$114,300の範囲にある。
「歴史的に、このゾーンは陶酔的なピーク後の統合コリドーとして機能し、しばしば方向感のない横ばい市場につながっています」とGlassnodeは記し、さらに次のように付け加えた：
「$104.1Kを下回ると、今サイクルの過去のATH後の疲弊フェーズが再現されることになり、逆に$114.3Kを回復すれば、需要が再び基盤を見つけ、トレンドの主導権を取り戻すことを示唆します。」
同様に、短期保有者の利益供給割合は90%以上からわずか42%まで急落し、市場の典型的な冷却を示している。
Glassnodeはさらに次のように説明している：
「このような急激な反転は、トップで買った投資家による恐怖に駆られた売りを引き起こし、その後、同じ売り手の疲弊が続くことが多いです。」
最近のBTC価格の$112,000への反発により、短期保有者の供給の60%以上が再び利益状態となった。しかし、この回復は依然として脆弱であるとGlassnodeは指摘している。
「短期保有者の供給の75%以上が利益状態に戻る$114K〜$116Kを持続的に回復することでのみ、新たな需要を引き寄せ、次の上昇局面を後押しするための自信が得られるでしょう。」
Bitcoinの主なレジスタンスは$112,000
Bitcoinの反発は今週、複数回$112,000で止められ、この水準をベア派が積極的に防衛していることを示している。
価格は$111,700〜$115,500の供給ゾーンから強い抵抗を受けており、これは下のチャートに示されているように、100日単純移動平均線（SMA）および50日SMAでもある。
ブル派はこのエリアを新たなサポートに変えることで調整終了を確認する必要があり、そうでなければ短期的にさらなる下落リスクがある。
Bitcoinは「以前のローカルレンジの下で統合を続けており、それを取り戻すことができていません」とトレーダー兼アナリストのDaan Crypto Tradesは木曜日のX投稿で述べた。
「$112Kを再び上回り、その水準を維持できれば短期的には良い兆候です。」
Cointelegraphが報じたように、Bitcoin価格がより高い安値を確認するには、$112,438の20日指数移動平均線（EMA）からの強い抵抗を突破する必要がある。
この動きが実現すれば、調整フェーズが終了した可能性を示唆する。BTC/USDはその後、過去最高値への上昇を試みるかもしれない。
