- Mega Matrixは、ステーブルコインの成長に賭けて、EthenaのENAトークンを購入するために$2Bの棚登録を申請しました。
- USDe ステーブルコインの時価総額は $12.5B に上昇し、採用が加速するにつれて収益は $500M に達します。
- アナリストらは、利回りのあるデジタル資産のリスクを警告し、2008年のCDO製品になぞらえている。
短編ストリーミングにルーツを持つ上場持株会社であるメガ・マトリックスは、デジタル資産の財務管理に大胆な方向転換を進めている。
同社は、Ethenaのステーブルコインエコシステムを中心とした戦略を支援するために、米国証券取引委員会(SEC)に20億ドルの棚登録を提出しており、この規模の企業としては最大級の申請を行った。
この取り組みは、中小企業がバランスシート戦略としてデジタル資産に多角化する傾向が高まっていることを反映しているが、このセクターは安定性とリスクに関する疑問に直面し続けている。
EthenaのENAガバナンストークンへのエクスポージャーの構築
Mega Matrixは、棚登録からの収益は、EthenaプロトコルのガバナンストークンであるENAの蓄積にのみ使用されると概説しました。
Ethena は、無期限先物契約でヘッジされた担保を使用してドルペッグを維持するように設計された合成ステーブルコインである USDe を運営しています。
USD Coin (USDC) や Tether (USDT) などの法定通貨に裏付けられたステーブルコインとは異なり、USDe はデリバティブ市場の資金調達率から利回りを生み出します。
Ethena の「手数料切り替え」メカニズムが有効になると、ENA トークン所有者はプロトコルの収益の一部を受け取ることが期待されており、投資家は USDe によって生み出される利回りに間接的にアクセスできます。
Mega Matrix は、エクスポージャーを ENA に集中させることで、Ethena のガバナンスにおける影響力とプロトコルの収益モデルからの潜在的な利益の両方を獲得することを目指しています。
同社は、USDCの発行者であるCircleの急速な台頭と、デジタル資産財務省の役割の拡大を決定の原動力として挙げた。
同社はまた、発行者がステーブルコイン保有者に直接利回りを支払うことを禁止する米国GENIUS法を、USDeのような合成利回りのある代替品の需要を加速させる規制要因として指摘した。
ステーブルコイン市場におけるエテナの急速な成長
USDe の開発者である Ethena Labs は、そのモデルが比較的目新しさであるにもかかわらず、そのプロトコルが急速に拡大しているのを目の当たりにしています。
同社は8月、累積総利息収入が5億ドルを超えたと報告した。
CoinMarketCap のデータによると、USDe は時価総額 125 億ドルに成長し、世界第 3 位のステーブルコインとなっています。
USDT や USDC などの完全担保の競合他社よりもまだはるかに小さいですが、Ethena の独自の構造と利回りを生み出す能力により、Ethena はステーブルコイン市場で台頭するプレーヤーとしての地位を確立しています。
その成長は、従来の法定通貨に裏付けられた構造を超えたステーブルコインモデルを探している投資家によって綿密に追跡されてきました。
リスクと業界の状況
Mega Matrixの20億ドルの棚登録は、時価総額が1億1,300万ドルと比較的控えめであることを考えると注目に値します。
同社は第1四半期の売上高が774万ドル、純損失が248万ドルで、中核事業は依然として短編ストリーミングプラットフォームであるFlexTVに結びついています。
今年初め、メガマトリックスはデジタル資産への段階的な移行の一環として、127万ドルのビットコインも購入した。
この変化は同社だけではありません。ETHZilla、BitMine Immersion Technologies、SharpLink Gaming、Bit Digital などの他の企業も、暗号通貨に焦点を当てた同様の財務戦略を追求しています。
それでもアナリストらは、このようなアプローチには重大なリスクが伴うと警告している。
融資会社MiloのCEOであるJosip Rupena氏は、利回りのあるデジタル資産のエンジニアリングを、2008年の金融危機で極めて重要な役割を果たした債務担保付き債務(CDO)に例えました。
同氏は、投資家が想定しているエクスポージャーを必ずしも完全に理解しているとは限らない可能性があると警告した。
Mega Matrix が Ethena に焦点を当てた計画に着手する中、この戦略はデジタル資産財務省の魅力とリスクの両方を強調しています。
その成功は、USDe の継続的な成長と、より広範な暗号エコシステムの安定性にかかっている可能性があります。
