本日、11人のFRB議長候補者の面接が開始、トランプ氏はどのように選ぶのか？

9月初、FRBの人事および権力構図が加速的に変化し続けている。

9月3日、ホワイトハウスは次期FRB議長の人選をできるだけ早く決定すると明言し、財務長官スコット・ベセントが11名の候補者への面談プロセスを開始、今週金曜日から一連の面接が始まり、1週間続く予定だと報じられた。

同時に、「円滑な移行」をめぐる人事および権力の動きも増加している。一方で、トランプは以前、労働統計局（BLS）局長の職を解任し、市場は公式データの独立性に注目している。もう一方で、FRB理事のアドリアナ・クーグラーは8月初旬に正式に辞表を提出し、新たな理事の席を空けた。新たにFRB理事に就任した前ホワイトハウス経済諮問委員会（CEA）議長のスティーブン・ミラン（Stephen Miran）は、トランプによって指名され、現地時間9月4日に上院銀行委員会の公聴会に出席した。ミランは提出した書面証言で「金融政策の独立性」を強調し、「独立性の維持」を核心に据えて確認プロセスに臨む予定であり、外部ではその進行が非常に迅速になると予想されている。

こうした動きが増える中、市場は将来に不透明感を抱き、次期FRB議長が誰になるのかが市場の注目の的となっている。

11名のFRB議長候補者は誰か？

FRBの任命規則によれば、FRB議長は現職理事でなければならない。現職議長のパウエルの議長任期は2026年5月に終了し、理事任期は2028年1月まで続く。もし彼が退任後も理事を続ける場合、トランプが今後新議長を任命する際の候補範囲は制限されることになる。現在絞り込まれている11名の主要候補者リストは、「FRB体制派＋元官僚＋ウォール街実務派」など政財界のエリートリーダーを網羅している。

Christopher Waller

クリストファー・ウォラーは元セントルイス連邦準備銀行のリサーチディレクターで、豊富な学術的素養と政策実務経験を持つ。関係者や予測市場では最有力候補とされており、「データドリブンだが比較的柔軟」なスタイルで知られる。最近は早期利下げを公然と支持し、インフレ圧力が緩和した後は早期転換を志向している。ステーブルコインに関する一連の発言は明確かつ一貫しており、立法と準備金規制の枠組みの下で民間主導のイノベーションを提唱している。

また、彼はトランプが第1期で自ら指名した理事でもある。「ルールに精通し、ハト派的立場」の現職理事であり、トランプが最も安心できる後継者となる可能性が高い。

Michelle Bowman

監督副議長のミシェル・ボウマンは「タカ派規制者」の代表格とされている。FRB理事会で最も若いメンバーの一人でありながら、最も強硬な女性タカ派代表である。

彼女は今年8月、FRB職員が監督理解力を高めるために少量の暗号資産保有を認めるべきだと提案し、規制姿勢では従来よりも「技術中立」なシグナルを発信したが、金融政策では物価安定の優先順位をより強調している。

Philip Jefferson

63歳の現職FRB副議長フィリップ・ジェファーソンも有力候補の一人で、深い学術的・組織調整のバックグラウンドを持ち、FRB内部の日常業務にも精通している。「堅実派」の代表であり、雇用とインフレのバランスに慎重で、既存の枠組みの継続性を確保する候補者の一人と見なされている。

注目すべきは、彼が当選すれば史上初のアフリカ系FRB議長となる点である。

Lorie Logan

ダラス連邦準備銀行前議長のローリー・ローガンは、かつて長年ニューヨーク連邦準備銀行で公開市場操作を担当し、23年にわたるニューヨーク連銀での経験により、市場の「戦術・戦略」や危機対応に非常に長けている。2008年の金融危機や2020年のパンデミック時にも彼女の指揮で適切に対応した。「最もトレーディングに精通した」中央銀行家とされている。

Kevin Warsh

元FRB理事のケビン・ウォーシュは「危機サイクル経験」と「改革課題」の両方を兼ね備えた候補者である。義父はエスティローダーの後継者であり、35歳でFRB史上最年少の理事となった。FRB退任後はスタンフォード大学フーバー研究所で金融政策改革を研究している。

ワシントンとウォール街の人脈も強みとされ、2017年の前回の交代時にも有力候補と見なされていた。

James Bullard

セントルイス連邦準備銀行前議長のジェームズ・ブラードは、「インフレ転換点の早期判断」に長けていることで有名で、学界や市場とのコミュニケーション能力も高い。2021年には市場にインフレリスクを警告し始めていたが、性格や見解が独立しており、FOMCでは長期にわたり比較的「異端」な投票記録を持つ。

Kevin Hassett

ホワイトハウス国家経済会議ディレクターのケビン・ハセットはトランプ大統領と深い関係があり、職務上ほぼ毎日トランプに経済データを分析しており、トランプから「自分の経済学教授」と呼ばれている。

両者の政策理念は一致しており、「政治的信頼度」が非常に高い候補者である。弱点は中央銀行内部での勤務経験がないことだ。

Marc Sumerlin

マーク・サマーリンはブッシュ政権時代の経済チーム出身で、当時の国家経済会議副ディレクターだった。最も急進的なFRB改革案を提唱し、コミュニケーションや制度面でFOMCの「プロセス再構築」を主張する「体制派の中の改革派」である。

Larry Lindsey

ラリー・リンゼイは超党派での勤務経験があり、ブッシュ大統領の主席経済顧問やクリントン政権下でFRB理事を務めた。ホワイトハウス、中央銀行、市場間での政策調整に長けており、インターネットバブルの崩壊も正確に予測した。しかし、現在70歳の彼については、現代の金融政策ツールとの「世代ギャップ」が市場で懸念されている。

David Zervos

Jefferiesのチーフマーケットストラテジスト、デイビッド・ゼルヴォスは「市場最前線派」に属し、率直なスタイル、鋭いコメント、独特の戦略的視点で知られているが、市場感覚も非常に鋭く、FRBとのコミュニケーションも密接で、90年代にはニューヨーク連銀で勤務していた。

Rick Rieder

BlackRockグローバル債券最高投資責任者のリック・リーダーは、候補者の中で最も大規模な資産を実戦で管理した経験を持つ人物かもしれない。彼はBlackRockで4兆ドル超の資産を管理し、複数回の経済危機サイクルを経験してきた。

最近のメディア発言では明らかに「緩和とリスク選好回復」寄りの姿勢を示している。「政策決定者」へと転身すれば、「市場経験―政策駆け引き」の移転可能性や潜在的な利益相反問題が同時に試されることになる。また、資金運用から政策決定者への転身に伴う「利益相反」も市場の懸念材料となっている。

3人の暗号資産フレンドリーな候補者？

最有力候補のクリストファー・ウォラーは、「暗号資産―ステーブルコイン―決済イノベーション」の利用シーンに対して最も体系的な立場を持つ人物でもある。

ウォラーは暗号資産に対して当初から冷静かつ厳格な姿勢を貫いてきた。彼は多くの暗号資産を「ベースボールカード」に例え――内在価値はなく、価格は感情と信頼の脆いバランスに依存していると述べた。このような極めてボラティリティの高い投機商品について、彼は「市場は自己責任で損益を負うべきであり、納税者が投資失敗のツケを払うべきではない」と主張している。

ステーブルコインについては異なる見解を示しており、2021年にステーブルコインがまだ暗号資産の付属品と見なされていた時期から、その潜在力を見抜いていた。彼は「ステーブルコインは決済効率を改善し、国際競争とスピードをもたらす」と繰り返し強調しており、その前提として議会が立法を整備し、十分かつ透明な準備金とカストディルールを確立することを求めている。その後、2024年と2025年の複数の講演でも、議会に立法を促し、取り付け騒ぎや決済システムの中断を防ぎ、ステーブルコインを本当に安全な「合成ドル」とするよう訴え続けている。

ウォラーは常に、イノベーションは民間主導であるべきで、政府の役割は「高速道路を整備すること」だと主張している――FedNowのような決済インフラは車線であり、車を走らせるのは市場競争の力だという。しかし、非銀行系決済機関や分散型プラットフォームが規制を欠けば、レバレッジが蓄積されバブルが生まれ、最終的に金融安定を脅かす可能性があると警告している。

一方、リック・リーダーとデイビッド・ゼルヴォスはウォラーとは異なり、理論や政策面での貢献だけでなく、暗号業界との実務的な関わりも相当程度ある。リック・リーダーは管理する資金や業界活動の面で関与している。BlackRockグローバル債券最高投資責任者として、CircleやBullishなどのプロジェクトに関与し、BlackRockのチャネルを通じてステーブルコインや暗号クレジット関連の一部展開も支援している。公開資料によれば、暗号取引所、ステーブルコイン発行者、暗号ローン機関に関する公開市場やプライマリーマーケットのイベントにも複数回参加している。

デイビッド・ゼルヴォスは、実際に複数の暗号関連プロジェクトに参加・支援してきた。eToro（取引プラットフォーム）、Circle Internet Group（USDC発行元）、Bullish（Peter Thiel、Alan Howardらが支援する暗号取引所）、Figure Technology Solutions（暗号担保ローンプラットフォーム）などに投資または支援関係がある。また、初期段階でMicroStrategyのbitcoin購入計画も支援しており、bitcoinの企業導入の道筋を間接的に後押しした形だ。

総合的に見ると、ウォラーはFRBシステム内の「制度フレンドリー」を代表し、ゼルヴォスとリーダーはウォール街の「資本フレンドリー」を代表している。今後いずれかが議長に就任すれば、FRBの政策は「金融緩和＋暗号制度化」の二本柱で、コンプライアンス暗号市場により明確な成長パスをもたらす可能性がある。

まとめ

この学界・政界・ビジネス界をまたぐ候補者リストを俯瞰すると、FRB議長の後継選択は単なる金融政策のペースの問題ではなく、世界金融市場と暗号業界の制度的方向性に直結していることが分かる。市場にとって、候補者のバックグラウンドや経歴は、それぞれ異なる未来の市場方向性を示している。

同時に、観察者は、トランプによる高頻度の指名・人事配置が、FRBの独立性への懸念を市場に蓄積させていると指摘している。新議長が過度に「政治化」の延長と見なされれば、短期的には緩和とリスク選好の解放が加速するかもしれないが、米ドル資産と制度的信頼の中長期的なボラティリティも増すことになる。

暗号業界にとっては、最終的に誰が就任するかにかかわらず、本当の好材料は「フレンドリーなレッテル」ではなく、制度化の道筋が実現するかどうかである。ステーブルコイン立法、銀行の組み込み、分散型決済の境界線の明確化こそが、業界が政策メリットから中長期的に恩恵を受けられるかどうかの鍵となる。

言い換えれば、新議長の登場は序章に過ぎず、市場がより注目すべきは制度が本当にコンプライアンスと透明性に向かって進むかどうかである。