デジタルゴールドの到来。ロンドンの9300億ドル規模の金市場に変化は訪れるのか？

古代の金は、根本的なデジタル変革を遂げつつあります。

世界の金業界の代表団体であるワールド・ゴールド・カウンシルは水曜日、ロンドンで現物金に裏付けられたデジタルトークンを発行するという、画期的な提案を正式に発表した。これは、金の取引、決済、担保設定の方法に革命をもたらすことを目指している。この動きは、時価総額9,300億ドルを誇る世界最大の現物金取引ハブに新たな活力をもたらす可能性がある一方で、伝統と革新の衝突をめぐる激しい市場の議論も巻き起こしている。

「休眠」資産を解放し、1兆ドル規模の担保市場を狙う

金は長らく、銀行や投資家のバランスシートにおける価値の保存手段として、静的で利回りのない役割を果たしてきた。ワールド・ゴールド・カウンシルのCEO、デビッド・テイト氏はフィナンシャル・タイムズ紙に対し、金の市場へのリーチを拡大するにはデジタル化が必要だと語った。

今回のローンチの中核となるのは、「プールド・ゴールド・インタレスト（PGI）」と呼ばれるデジタルトークンです。ワールド・ゴールド・カウンシルの市場構造・イノベーション担当グローバルヘッド、マイク・オズウィン氏はCNBCに対し、各PGIトークンはロンドンの金庫に保管されている特定の現物金塊の法的所有権を表し、投資家が標準的な400オンスの金塊の部分所有権を取引できるようになると語りました。

「私たちは、金をデジタルネイティブ債券や現金と並ぶ金融資産として位置付けたいと考えています」とオズウィン氏はインタビューで述べた。「（PGIを通じて）金の担保提供は債券の担保提供と同じくらい容易になるでしょう。」

この動きの主目的は、金融担保としての金の流動性を活性化し、証拠金要件を満たすために容易に利用できるようにし、広大な世界的担保市場にアクセスできるようにすることです。

「第3の柱」：ロンドンの貿易環境を再形成するか？

現在、ロンドン店頭金市場（ロコ・ロンドン）には、主に2つの取引モデルがあります。「アロケーション・ゴールド」は特定の金塊の所有権を意味し、「アンアロケーション・ゴールド」は一定量の金に対する権利を意味します。これは世界的に最も一般的な取引形態ですが、投資家は金融機関の信用リスクを負う必要があります。

PGIの導入は、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によって市場取引構築における「第三の柱」とみなされています。WGCのデータによると、今年6月30日時点で、ロンドンの金庫に保管されている金の総量は8,776トン、その価値は9,275億米ドルでした。

スウィン氏は、PGIが将来的に金先物契約の現物決済メカニズムとして機能する可能性を秘めており、その適用範囲は英国だけにとどまらないと楽観的な見方を示した。「米国やその他の法域での導入についても検討を進めています。」

改革か策略か？市場の懸念は残る

しかし、この壮大な計画には抵抗がないわけではない。市場の反応は二極化している。

「真の金信奉者はおそらく全く気にしないだろうし、むしろ警戒しているかもしれない」と、AJベルの投資ディレクター、ラス・モールド氏はインタビューで述べた。彼は、金の本質的な魅力はその物理的な存在にあり、「金融の複雑さ、不透明性、そしてレバレッジに対抗するツール」としての役割を果たしており、デジタル化によってこれらのリスクが再びもたらされる可能性があると考えている。

こうした懐疑論は特異なものではない。金取引プラットフォーム「ブリオンボールト」のリサーチディレクター、エイドリアン・アッシュ氏でさえ、「これは存在しない問題の解決策を探しているようなものだ」と鋭くコメントした。

市場の慎重な姿勢は、金市場が極めて伝統的でリスク回避的な参加者によって支配されているという事実に起因しています。ワールドゴールドカウンシルとロンドン貴金属市場協会（LBMA）が立ち上げたブロックチェーンデータベース「ゴールドバー・インテグリティ・イニシアチブ」は、市場への導入が比較的遅れており、PGIの将来に不確実性の影を落としていることは間違いありません。これが業界に破壊的な革命をもたらすのか、それとも再び注目を集めようと試みたものの、期待に応えられなかっただけなのかは、まだ分かりません。