Ethereumの1日あたりのスマートコントラクト呼び出し件数が過去最高の1,200万件に達し、トレーダーは$5,200の上限に注目

CryptoQuantの9月第2週のレポートによると、Ethereumは4月の約$1,400から$5,000近くまで上昇する最新の上昇トレンドを記録しており、これはファンドやクジラによる蓄積の増加、取引所への入金の減少、そしてトランザクション、アドレス、スマートコントラクトコールの活動ピークと並行して進行しています。

Ethereumは$5,200の実現価格帯を下回って取引されている一方で、ファンド保有量とオンチェーン利用は過去最高を記録しています。

レポートは、価格が過去の上昇を抑えてきた実現価格の上限バンドを突破できるかどうかが次のフェーズの焦点であるとしています。

CryptoQuantによると、主に米国のスポットETFによって牽引されたEthereumファンドの保有量は670万ETHに達し、4月以降ほぼ2倍になりました。10,000〜100,000ETHを保有するアドレスは同期間に約600万ETHを追加し、このグループの保有量は現在2,060万ETHと過去最高となっています。

これらの残高に組み込まれた「スマートマネー」の割合が高いことは、需要の大部分がすでに存在していることを意味し、新たな資金流入がなければモメンタムだけで大きな上昇を生み出す余地が圧縮されます。レポート2ページ目のチャートでは、ファンド保有曲線とコホート残高の両方が新たなピークを記録していることが示されています。

ステーキングも並行して増加

ステーキングされているETHの総量は約3,620万ETHで、5月以降約250万ETH増加しています。バリデーター数の増加は流通供給量を減らし、流動性の引き締めをサポートしますが、同時に価格が横ばいになったり取引量が減少した場合に新たな需要に応じるための資本が隔離されることにもなります。

このような流動性の低下とバリデーターによる高いコミットメントの組み合わせは、価格が調整局面にあっても現物市場の圧力が緩和される理由の一つです。

オンチェーンのスループットも拡大しています。1日のトランザクション総数は8月16日に約170万件でピークを迎え、アクティブアドレス数も8月5日に約80万件といずれも過去最高を記録しました。スマートコントラクトコールは初めて1日1,200万件を超え、ベースレイヤーのプログラム利用としては過去最大となりました。

DeFi、ステーブルコインの送金、トークン活動の活発化は手数料収入を増やし、ETHのキャッシュフローとユーティリティの物語を支える決済レイヤーとしての役割を強化しています。活動が冷え込むと、スループットの低下に応じて価格が適正な倍率を模索するため、ボラティリティが高まる傾向があります。

現物側の供給圧力が緩和

CryptoQuantの取引所流入シリーズによると、中央集権型取引所への入金は8月中旬の約180万ETHから、9月初旬の価格高騰後は1日あたり約75万ETHまで減少しています。

取引所に移動するコインが減少することは、実現売りが薄くなる傾向と一致し、再テスト時の安定性を助けます。流入が少ない場合、オーダーブックも静かになりやすいため、何らかのきっかけがあれば小規模な取引でも価格が大きく動く可能性があります。

テクニカルな分岐点は$5,200近辺の実現価格上限バンドです。CryptoQuantはこの水準を、2020〜2021年および2024年初頭に上昇を阻んだ領域としてプロットしています。レポート期間中、ETHは約$4,400で取引されており、市場は上昇トレンドが一時停止する実績のある閾値の一歩手前に位置しています。

このゾーンを突破すれば、実現保有者が平均してより大きな利益を抱える領域に取引が移行し、供給圧力は新規流入が長期保有者の売却を上回るかどうかにより左右されます。

今後数週間のシンプルなチェックリスト

ファンド保有量はすでに過去最高にあるため、純増分が絶対量以上に重要です。クジラコホートは2,000万ETH以上を保有しており、このグループからの純増はリテールの売買回転よりも大きな影響を持ちます。

ステーキングは3,600万ETHに達しているため、バリデーター入金の加速や減速は流動供給量を変動させます。取引所流入は8月と比べて抑制されているため、価格が過去高値を再訪する際にこの傾向が続くかどうかに注目してください。これら4つの指標は、レポートの保有量、ステーキング、ネットワーク、流入チャートで確認できます。

バリュエーションの文脈として、CryptoQuantは4月から9月の上昇を機関投資家の参加とオンチェーンスループットという二重のエンジンに結び付けています。この枠組みは、ETFによるトップダウンの需要捕捉と、DeFiやトークンを通じたボトムアップの決済利用を組み合わせたものです。

また、活動が価格を上回る期間やその逆の期間が生じる余地も残しています。そうした局面では、実現価格バンドや取引所フロー指標が、特に大口保有者のポジションが重い場合に、調整と分配を区別する助けとなります。

したがって、短期的なシナリオは、ETHが実現価格バンドへの2度目の挑戦で足場を維持できるかどうかにかかっており、ファンド、クジラ、ステーキング、活動がサイクルの継続か一時停止かを示す主なシグナルとなります。

レポートによると、$5,200近辺の実現価格上限バンドが引き続き注目の水準となっています。

Ethereumが1日あたり1,200万件のスマートコントラクトコールで過去最高を記録し、トレーダーが$5,200の上限に注目している、という記事はCryptoSlateで最初に公開されました。