主なポイント：
Bitcoinは3月以来最大の週間下落を記録し、$110,000を下回った。
レバレッジポジションで150億ドル以上が清算され、リスク志向のリセットを示唆。
10月の季節性は、歴史的にBitcoinの大幅な上昇をもたらしてきた。
Bitcoin（BTC）は2025年3月以来最も急激な週間下落を経験しており、価格は5%以上下落し、$110,000の水準を割り込んでいる。この調整は短期トレーダーに大きな打撃を与え、今週は60,000BTC以上が損失を抱えたまま取引所に送られた。
これは、Bitcoinが短期保有者（STH）のコストベースである$109,700を下回った5か月ぶりの出来事であり、投機的な市場参加者の間でストレスが高まっている可能性を示している。
同時に、このドローダウンは暗号資産市場全体でリスクオンポジションの規模を浮き彫りにした。暗号アナリストのMaartunnは、レバレッジをかけたアルトコインのポジションで118億ドル、投機的なBitcoinポジションで32億ドルが清算されたことを指摘し、リスク志向の大幅なリセットを示していると述べた。アナリストは、このクリーンアップが市場の脆弱性を軽減し、よりバランスの取れた回復への道を開く可能性があると主張している。
市場のセンチメントも急激に変化している。BitcoinリサーチャーのAxel Adler Jr.は、Advanced Sentiment Indexが2週間で86%（極めて強気）からわずか15%（弱気）に急落したことを指摘した。20%未満のゾーンではテクニカルな反発がよく起こるが、Adler Jr.は持続的な回復にはセンチメントが40%～45%を上回り、30日移動平均が上昇トレンドとなる必要があると強調した。
長期保有者（LTH）は安定しているようで、分配は週あたり$76.7 millionと控えめに推移している。一方、損失を抱えているSTHはわずか1.5%で、大半は依然として利益を維持しており、強制清算のリスクは限定的だ。
しかし、Adler Jr.は、STHの損失が10%を超え、市場価値が実現価値を下回った場合、投げ売りリスクが高まると警告した。
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10月の季節性が救いとなるか？
短期的には脆弱に見えるものの、Bitcoinの現在の動きは歴史的な季節性から大きく外れていない。9月は通常マイナスリターンとなり、平均−3.43%だが、BTCはこれまで+0.68%とわずかにプラスを維持している。
BitcoinネットワークエコノミストのTimothy Petersonは、今回の下落が過去のパターンにぴったり当てはまると示唆した。「これが9月の投げ売りだ」とPetersonは述べ、「私の日次トラッキングシートでは、9月25日が中央値で最も低い。Bitcoinはその後5日間のうち80%で上昇し、平均1.7%の上昇となる」と語った。
Petersonはまた、Bitcoinの年間パフォーマンスの60%が10月3日以降に発生し、6月まで上昇が続く可能性が高いことを強調した。エコノミストは、10月から6月にかけて季節性に支えられた強気相場が続くとして、2026年半ばまでにBitcoinが$200,000に到達する確率を50%と予測している。
歴史も楽観論を後押ししている。2019年以降、Bitcoinは毎年10月をプラスで終えており、平均リターンは21.89%に達している。2022年の弱気相場でも、その月は5.53%の上昇を記録した。このパターンが続けば、現在の苦しい局面もやがて上昇に転じ、市場は最も季節的に強気な時期に突入する可能性がある。
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