Ethereumへの市場圧力が強まる
Ethereumは今週、大口投資家が市場から資金を引き上げる中で大きな下落圧力に直面しています。仮想通貨は心理的な$4,000の水準を下回り、執筆時点では約$3,923で取引されています。この下落は、altcoinの清算が$870 millionを超え、そのうちEthereumのポジションが約$280 millionを占めるという、より広範な市場調整の中で発生しました。
トレーダーにとって特に懸念されるのは、そのタイミングです。この売りは、通常リスク資産を支えるはずの米連邦準備制度理事会（Fed）による最近の25ベーシスポイントの利下げにもかかわらず発生しました。しかし、Fed議長Jerome Powellが「さらなる利下げを急がない」と発言したことで、政策変更によるポジティブな勢いは抑えられたようです。
機関投資家の流出が加速
ここでの本当の注目点は、機関投資家のフローデータのようです。Ethereumの上場投資信託（ETF）は、9月24日から25日のわずか2営業日で$315 millionを超える流出を記録しました。これは、今月初めに見られた強気のセンチメントを反転させる、4日連続の大規模な償還の流れを拡大させています。
BlackRockの動きは特に注目に値します。世界最大の資産運用会社は、1週間で2度目となるEthereumの売却を行い、9月22日に約$15 million、続いて9月24日にさらに$26.5 millionのETHを売却しました。BlackRockは木曜日に売却を一時停止しましたが、他の資産運用会社は売却を続け、その日だけで$251 millionの流出となりました。
ここで興味深いのは、短期的な行動と長期的な行動の対比です。ETFの流出は、目先の利益確定やリスク管理の懸念によって、機関投資家が慎重になっていることを示唆しています。
長期保有者は異なるパターンを示す
ETFのネガティブなフローデータにもかかわらず、オンチェーンの指標はより微妙な状況を示しています。今週は約420,000ETHが取引所から引き出され、取引所の残高は一部のアナリストが「9年ぶりの低水準」と呼ぶレベルにまで減少しました。ETFの流出とオンチェーンでの蓄積というこの乖離は、異なる投資家層が全く異なる行動を取っていることを示しています。
CoinWのCSOであるNassar Achkarは、これは機関投資家の間で長期保有へのシフトが進んでいることを反映していると指摘しています。ここでの考え方は、一部のトレーダーがETFを通じて利益確定を行う一方で、より大きなプレイヤーは価格下落を蓄積の機会として活用している可能性があるというものです。
注目すべきは、9月のEthereum ETFのフローがマイナス$140 millionとなっているのに対し、8月はプラス$3.8 billionだったことです。これは大きな反転ですが、オンチェーンデータは、表面的なETFの数字よりも根本的な需要のストーリーがより複雑である可能性を示唆しています。
市場センチメントは分かれたまま
現在の状況は、市場に興味深い緊張感を生み出しています。短期的なセンチメントは明らかに防御的に転じており、価格の動きや清算データがその不安感を裏付けています。しかし、取引所からの引き出しパターンは、一部の投資家がこの水準に価値を見出していることを示しています。
おそらく最も注目すべき指標は、Ethereumがどれだけ早く$4,000の水準を回復できるかでしょう。本日早朝に$3,829まで一時的に下落したことは、現在の水準より下にも一定のサポートがあることを示していますが、さらなる下落があった場合に買い手がより積極的に参入するかどうかが本当の試練となります。
ここでの機関投資家の行動は特に興味深いものです。BlackRockの売却が注目を集めていますが、より広範なオンチェーンデータは、他の大口プレイヤーが異なるアプローチを取っている可能性を示唆しています。このような乖離は、しばしば大きな価格変動の前兆となりますが、その方向性は現時点では必ずしも明確ではありません。
この状況で私が注目するのは、Ethereumの市場構造の成熟が浮き彫りになっている点です。ETFフロー、オンチェーンでの蓄積、デリバティブ取引など、複数の投資家行動の層が相互に作用し、単純な強気・弱気のストーリーよりも複雑な状況を生み出しています。
