ウォレット、ブローカーではなく：トークン化株式がウォール街を24時間365日体制にする方法

以下はゲスト投稿および意見であり、BitgetのCMOであるJamie Elkalehによるものです。

香港では、ニューヨーク市場が開く数時間前に、投資家がセルフカストディウォレットから直接Teslaの$1分の株式を購入しています。仲介業者も、為替スプレッドも、取引時間の制限もありません。Ondo Global Marketsが提供し、Bitgetのようなウォレットに統合されたトークン化された米国株やETFのおかげで、Wall Streetは静かに24時間365日、オンチェーンの市場へと変貌しつつあります。

数年以内に、ウォレットが—仲介業者ではなく—非米国投資家にとって米国株式へのデフォルトのポータルとなるでしょう。

シンセティックから実際の裏付けへ

現実世界資産（RWA）のトークン化—証券、ファンド、債券をブロックチェーン上でデジタル化して表現すること—は10年以上にわたり議論されてきました。初期の試みには、トークンがオラクルを通じて株価を追跡するものの所有権を与えないシンセティックモデル（SynthetixやMirrorのような）、ブローカーがエクスポージャー契約を発行するCFD（差金決済取引）、そして規制されたカストディアンが破産隔離構造のもとで保有する実際の株式に対する請求権を表す完全裏付け型トークン化証券が含まれていました（発行者が破産しても資産は安全であることを意味します）。

しかし、完全裏付け型証券こそが進展の加速している分野です。Galaxy Digitalは2025年8月、SuperstateとSolanaを利用して自社の普通株式をトークン化した初の米国上場企業となりました。その後、Nasdaqは2026年までにメイン市場でトークン化証券の取引を可能にするための提案をSECに提出しました。Krakenは「xStocks」を立ち上げ、Backed Financeが保有する株式によって1対1で裏付けられたApple、Tesla、Nvidiaなど50以上のトークン化株式を提供しています。Robinhoodは200以上のトークン化米国株とETFで欧州市場に参入しましたが、そのトークンは株式ではなく契約であり、発行者側の懸念を招いています。

ステーブルコインの前例

ステーブルコインは、従来型資産がいかに迅速にオンチェーンへ移行できるかを示しました。米ドルをブロックチェーンへ輸出することで、ステーブルコインは1,600億ドル超の市場へと成長し、暗号資産の準備通貨となり、送金、決済、DeFiレンディングを支えています。

株式との類似点は明白です。ステーブルコインがドルの流動性を世界中に拡大したように、トークン化株式はWall Streetの影響範囲を広げる可能性があります。ウォレットにドルを保有するだけでなく、近い将来、AppleやTesla、Nasdaq指数の分割株式を保有できるようになるかもしれません—これらはドル建てで価格が付き、米国取引時間外でも24時間365日取引可能な資産です。

RWA市場はすでにこの傾向を反映しており、トークン化された米国債や現金同等物は74億ドルを超え、2025年にはオンチェーン上のRWA総供給量が250億ドルを突破、5年前の1億ドルから大きく成長しています。

ウォレットが金融ゲートウェイに

何十年もの間、米国市場へのアクセスには仲介業者や銀行口座、法域ごとの承認が必要でした。今日、その入り口は暗号資産ウォレットです。

ウォレットは、決済、貯蓄、投資を組み合わせた金融ゲートウェイへと進化しています。ラゴスやマニラの労働者は、ステーブルコインで送金を受け取り、請求書を支払い、余った資金をトークン化されたS&P 500株式に配分することが、同じアプリ内で可能です。

Bitget WalletとOndo Financeの統合はその一例です。ユーザーは100以上のトークン化米国株やETFにオンチェーンでアクセスできます。UXは、アフリカやアジアで従来型銀行を飛び越えたモバイルマネーの進化を彷彿とさせます。ウォレットは今や仲介業者を飛び越え、資本市場への低障壁アクセスを実現しつつあります。

流動性、規制、そして残る課題

流動性は長らくトークン化資産の課題でした。初期の実験は、関心の欠如ではなく、取引深度の浅さが原因で失敗しました。新しいモデルは、オンチェーントークンを従来市場の流動性に直接リンクさせることでこの問題の解決を目指していますが、それがスケールするかはまだ不透明です。

規制も同様に未解決です。現時点でのアクセスは主に非米国ユーザーに限定され、KYCや適格性チェックが必要な場合が多いです。投資家は、配当、株式分割、議決権の扱いや、どのカストディアンが基礎株式を保護しているかを確認する必要があります。

トークン化資産は依然として、カストディの中央集権化、ホワイトリスト要件、評価の不透明性、分散型取引所の不足といった構造的な摩擦に直面しています。トークン化株式の時価総額は現在わずか4億2,000万ドルで、より広範な280億ドルのRWA市場のごく一部に過ぎず、この分野がいかに初期段階にあるかを示しています。

3つの要点

この変革は3つの重要なシフトに集約されます。

トークン化株式はWall Streetへの常時アクセスを生み出し、従来市場を24時間365日取引可能な環境へと拡張しています。

ウォレットファースト投資の台頭を目の当たりにしており、ウォレットが決済、貯蓄、株式投資を1つのインターフェースでシームレスに組み合わせるデフォルトゲートウェイへと進化しています。

コンプライアンスが規模を決定します—普及のスピードは最終的に、規制当局がトークン化証券の適格要件、カストディ基準、議決権をどれだけ早く明確にするかにかかっています。

金融の次なるレイヤー

金融はより速く、国境を越えたモデルへと進化しています。ステーブルコインはドルでそれを証明し、トークン化証券は株式でその可能性を試しています。

最終形はシンプルかもしれません：給料がステーブルコインで支払われ、その一部が自動的にトークン化S&P 500指数へスワップされ、すべてがウォレットに保管される—ドル、株式、暗号資産が同じデジタル環境で共存するのです。

Wall Streetが消えることはありませんが、その時計はリセットされつつあります。オープニングベルは、24時間365日のオンチェーン経済へと移行しています。

この投稿「Wallets, not brokers: How tokenized stocks are putting wall street on a 24/7 clock」はCryptoSlateに最初に掲載されました。