主なポイント
ワンクリックでのミント、ボンディングカーブによる「卒業」、およびロックされたLPによる集中流動性により、Pump.funのシェアはピーク時に75%-80%に達しました。
ローンチと手数料は循環的です。1月の高値から80%急落した後、8月下旬には活動が回復しました。
競合（LetsBonk、HeavenDEX、Raydium LaunchLab）は、手数料やインセンティブによって短期的にシェアを逆転させることができますが、ネットワーク効果によって活動が戻ることが多いです。
セキュリティインシデントや米国での集団訴訟（RICO請求を含む）が、持続性に対する最大の懸念材料となっています。
Pump.funはSolanaネイティブのローンチパッドで、トークンのローンチを数クリックで簡単に行うことができます。
新しいコインはボンディングカーブコントラクトで始まり、約8億枚のトークンが順番に販売されます。その供給が完売すると、トークンは「卒業」し、取引は自動的に自動マーケットメイカー（AMM）に移行します。現在はPump.fun独自の分散型取引所（DEX）であるPumpSwap（以前のローンチはRaydiumに移行）です。
クリエイターにとってコストは最小限です。ミントには手数料がかからず、卒業時には0.015 Solana（SOL）の小額固定手数料がトークンの流動性から差し引かれるだけで、別途支払いは不要です。
卒業後、PumpSwapは取引ペアに紐づく流動性提供者（LP）トークンをバーンし、流動性を実質的にロックして手動で引き出せないようにします。資金は通常の取引活動を通じてのみ移動できます。この設計により、新しいミームコインの初期価格発見が標準化され、従来のラグプルリスクが大幅に低減されます。
ご存知でしたか？ Pump.funトークンのうち「卒業」するのはごく一部です。2025年7月と8月の卒業率はローンチの約0.7%-0.8%にとどまりました。
Pump.funがSolanaのミームコインローンチの80%を獲得した理由
Pump.funの支配力は、超低摩擦のトークン作成と標準化された流動性への道筋を組み合わせたことに由来します。
新しいトークンをボンディングカーブ卒業を経てAMMにルーティングすることで、Pump.funは初期価格発見をより予測可能にし、クリエイターがラグプルを行う主な手段の一つを減らしました。Solanaのミームサイクルが盛り上がる中、この設計が支配力に直結しました。2025年8月中旬には、Pump.funは7日間で約73%-74%のローンチパッド活動を再び獲得しました。
このリードは無風ではありませんでした。7月には、挑戦者のLetsBonkが一時的にPump.funをボリュームと収益で上回りましたが、その後勢いは戻りました（デプロイヤーは実行力と流動性が最も良い場所に素早く移動する証拠です）。
Pump.funは2つの戦略的方針転換で支配力を強化しました。Pump.fun（PUMP）トークンの積極的な収益資金による買い戻し（週によっては収益の90%以上を消費）と、「Project Ascend」下でのクリエイター報酬スキームの刷新です。公開情報によれば、週あたり数百万ドル規模の買い戻しと8桁規模のクリエイター請求があり、これがデプロイヤーの誘致と勢いの回復に寄与したと考えられます。
2025年を通じて、外部トラッカーは市場上昇局面でPump.funが「卒業」したSolanaローンチパッドトークンの約75%-80%のシェアを維持していることを一貫して示しており、7月の落ち込み後も8月にはこの水準に戻りました。
ご存知でしたか？ Solanaの手数料は熱狂期でもほぼ1セント（またはそれ以下）にとどまりました。2025年第2四半期には平均手数料が約$0.01、中央値は約$0.001で、1月のOfficial Trump（ TRUMP ）トークン熱狂時のスパイクを除けば安定していました。
シェアと収益の簡単なタイムライン
2025年1月24-26日: Pump.funはSolanaのミームシーズン最高潮で1日あたり約$15.4 millionの手数料で過去最高を記録。
1月下旬-2月26日, 2025: 1日あたりのローンチ数が約1,200（1月23-24日）から2月26日には約200まで減少し、Duneトラッカーによると80%以上の減少となりました。
2024年5月16-17日: 内部者による約$1.9 millionの不正利用が発生し、一時的にサービスが停止。修正と詳細な事後報告の後に再開。
2025年7月: 新たな競合LetsBonkが24時間収益と市場シェアで一時的にPump.funを上回り、Pump.funの台頭以来初の大きな逆転となる。
2025年8月8日: Pump.funは収益低迷期に選定リスティングを支援する「Glass Full Foundation」を立ち上げ。
2025年8月11-21日: 7日間で市場シェアが約74%に回復し、$13.5 millionの週次記録と数十億ドル規模の週次ボリュームを達成。一部トラッカーでは日中高値が90%近くに達し、競合が後退。
2025年8月20日: 累計手数料が$800 millionを突破し、ボラティリティにもかかわらずPump.funモデルの規模を強調。
2025年9月: Project Ascendの下でクリエイターが$16 million以上を請求し、チームは積極的な買い戻しを継続。これが勢い回復に大きく寄与したと広く評価される。
Pump.funの支配力は循環的ですが、しぶといものです。センチメントが弱まるとローンチと手数料は急減しますが、インセンティブや流動性が改善するとシェアは回復し、7日間指標で70%-80%の範囲に落ち着く傾向があります。
競合と「アンチPump」戦略
競合は経済性と流動性で勝負を挑んできました。前述の通り、LetsBonkは7月に一時的に市場シェアでPump.funを上回り、8月にはPump.funがリードを奪還しました。報道では、Pump.funが信頼できる挑戦を「退けた」と表現されています。
Raydium LaunchLabは、Pump.funがRaydiumへのプール卒業を停止しPumpSwapを導入した後、社内の代替手段として位置づけられました。LaunchLabはRaydiumのネイティブ流動性インフラを活用し、新しいトークンを直接Raydium AMMプールに移行させることで、深い既存流動性を求めるクリエイターやアルゴリズムトレーダーを引き付けました。
新たな競合Heaven（HeavenDEX）は、プラットフォーム収益の100%をバーンする「give-it-back」モデルを導入し、一時は1日あたりのローンチ活動の約15%を処理しました。夏のシェア争いの中で、Pump.funモデルに対する最強のライバルとして位置づけられました。
最終的に、スイッチングコストは低いです。デプロイヤーは手数料、インセンティブ、卒業後の流動性が最も良い場所に移動します。競合が手数料を下げたり報酬を増やしたりすると、市場シェアはすぐに変動します。
セキュリティ、法的リスク、市場サイクル
Pump.funは様々な課題に直面してきました。
セキュリティインシデント
Pump.funは注目すべきセキュリティインシデントを経験しています。2024年5月には元従業員が特権アクセスを悪用して約$1.9 millionを引き出し、一時的な取引停止とコントラクトの再デプロイが行われましたが、チームはコントラクトの安全性を主張しました。2025年2月26日には公式Xアカウントが乗っ取られ、偽の「PUMP」トークンが宣伝される事件が発生し、ミームコインプラットフォームのソーシャルエンジニアリング脆弱性を浮き彫りにしました。
法的リスク
米国では複数の民事訴訟で、Pump.funが未登録証券の販売を助長したと主張されています。2025年7月に提出された統合修正訴状ではRICO（組織犯罪影響・腐敗組織法）請求と新たな被告が追加されました。結果は不透明ですが、この訴訟はローンチパッドのリスティング、開示、収益プログラムのあり方を変える可能性があります。
循環的な需要
前述の通り、ローンチ数と手数料収益はリテール投資家のリスク志向を反映します。2025年初頭は好調でしたが、7月の収益は約$25 millionに落ち込み、1月のピークから約80%減少。その後夏に活動が回復しました。ミームコインへの関心は時期によって自然に変動します。
評判リスク
ミームコインがポンプ・アンド・ダンプとして批判される声は消えていません。あるケースでは、Wired記者のXアカウントがハッキングされ、Pump.funトークンが作成され数分で現金化される事件が発生し、プラットフォームにアカウントセキュリティの強化、認証の厳格化、機会的なローンチの抑制が求められています。
ご存知でしたか？ あるコンプライアンス企業は claimed Pump.funトークンの約98%-99%がポンプ・アンド・ダンプ／ラグプルパターンに該当すると評価しましたが、Pump.funはこれに異議を唱えています。
Pump.funは優位性を維持できるか？
フライホイールが維持されれば
Pump.funが8月に新規Solanaローンチの約4分の3を回復したことは、コアのループ（低摩擦、標準化された「卒業」流動性、トレーダーの集中）が依然として機能していることを示しています。買い戻しとクリエイターインセンティブがこのサイクルを強化し続ければ、低迷期でも支配力が持続する可能性があります。
グリップが緩めば
7月は、競合が手数料を下げたりデプロイヤーボットを引き付けたりすると、勢いがいかに早く変化するかを示しました。進行中の訴訟はさらなる不確実性をもたらし、リスティング、開示、収益プログラムの変更を引き起こす可能性があります。
注目すべき主要指標
ローンチパッドシェア（週次）： 「卒業」トークンと取引ボリュームでPump.funと競合のシェアを追跡。65%-80%の安定した範囲なら優位性維持、継続的な低下は侵食の兆候。
買い戻しとインセンティブ支出： 週次の買い戻しとクリエイター報酬を監視。持続的かつ可視的なサポートは市場シェア回復の前兆となることが多い。
手数料と卒業ポリシー： 作成や卒業手数料、流動性の扱いに関する調整は、デプロイヤーの行動をすぐに変える可能性がある。
Solanaの状況： DEXボリュームとTVL（総ロックバリュー）に注目。流動性が薄いと卒業後の深さやトレーダーの定着率が下がる。
法的マイルストーン： 統合集団訴訟の進展をフォロー。不利な判決は成長の原動力を制限したり、運営上の変更を引き起こす可能性がある。
