BoEの「免除」は、stablecoinレールをBTCやETHに加速させるのか？

イングランド銀行（BoE）は、暗号資産取引所やその他の運用上重要な企業を、提案されているステーブルコイン保有制限から免除する予定であり、これによりBitcoin（BTC）やEthereum（ETH）への資金流入が加速する可能性があります。

Bloomberg Newsが10月7日に報じたところによると、中央銀行は、市場形成や決済業務のために大量のトークン在庫を必要とする企業に対し、免除を与える計画であると、この件に詳しい人物が述べています。

また、BoEはデジタル証券サンドボックス内での決済にステーブルコインの使用を許可する予定です。

この方針転換は、9月に報じられた草案規則に対する反発に対応したものです。草案では、個人のステーブルコイン保有額を£10,000から£20,000に、企業の保有額を£10 millionに制限することが提案されていました。

取引所やマーケットメイカーは、これらの閾値では運用が困難であると主張しました。なぜなら、運用上の要件として、日常的に数十億ドル規模のステーブルコイン残高が必要だからです。これには、顧客取引の在庫維持、法定通貨への変換の促進、取引所間のアービトラージの実行などが含まれます。

免除がなければ、英国の取引所は顧客資産を複数の法人に分散させるか、カストディや取引業務を海外に移転する必要があり、国内オーダーブックから流動性が失われることになります。

これらの免除は、ステーブルコインの流れを英国管轄内で可視化・規制下に置くアプローチを示しており、海外流出を防ぐ狙いがあります。

免除により数十億ドルが国内に留まる

この免除により、英国拠点の取引所やマーケットメイカーは、提案された上限を超えない範囲で、運用目的のために中央集中的な在庫を維持できるようになります。

取引所は、即時の執行と決済を促進するためにステーブルコインのフロートを維持しています。顧客が法定通貨を入金して暗号資産を購入したり、暗号資産を売却して法定通貨を引き出したりする際、プラットフォームはこれらの取引を橋渡しするためにステーブルコイン在庫を使用します。一方、マーケットメイカーは、取引ペアに対して両建ての見積もりを提供するために残高を保持しています。

提案された£10 millionの企業上限では、規模の大きな運用には不十分です。中規模の取引所でも、1日あたり数百millionドルの取引高を処理しており、運用上必要なフロートはこの上限をはるかに超えます。

草案規則の下では、プラットフォームは保有資産を別法人に分散させるか、スイス、シンガポール、ケイマン諸島など英国外の関連会社を通じて運用する必要がありました。

免除によりそのような圧力が解消され、取引所は英国管轄下で統一されたステーブルコイン在庫を維持できるようになります。さらに、Financial Conduct Authority（FCA）は、ステーブルコイン発行者およびカストディアン向けの並行規則を策定中です。

BoEの免除はこの枠組みに沿っており、発行者やカストディアンには裏付けや償還に関する要件が課されます。一方、取引所やマーケットメイカーには、取引や決済機能に関連する異なる規則が適用されます。

さらに、英国政府は、海外のステーブルコイン発行者が英国プラットフォームでトークンを取引するために英国での認可を必要としないと述べています。

これは、欧州連合（EU）のMiCA枠組みとは異なります。MiCAでは発行者に認可を義務付け、非ユーロ建てステーブルコインの取引量に上限を設けて通貨代替を防いでいます。

英国プラットフォームには同様の制約がないため、ドル建てステーブルコインの活動がEU取引所よりも英国の取引所に集中するインセンティブが生まれます。

BitcoinとEthereumへの流動性を促進

この免除は、取引所がBTCやETHの現物およびデリバティブ取引の決済にステーブルコイン在庫を利用するため、BitcoinやEthereum取引の流動性にも影響を与えます。

より大きなステーブルコイン残高があれば、マーケットメイカーは複数の価格帯により多くの資本を投入できるため、ビッド・アスクスプレッドが狭まり、オーダーブックが厚くなります。さらに、今回の免除は英国の暗号資産市場にとって好機となっています。

Bitwise EuropeのマネージングディレクターであるBradley Dukeは、FCAが10月8日に個人投資家向けの暗号資産上場投資証書（ETN）取引禁止を解除したことを最近指摘しました。この変更により、ロンドン証券取引所に上場されている暗号資産ETNが、10月16日までにプラットフォームがコンプライアンス体制を整えれば、個人投資家にも販売できるようになります。

Dukeはまた、オンラインブローカーや税制優遇口座を通じた暗号資産ETNへの個人投資家のアクセスが、新たな流通チャネルを開くと述べています。

暗号資産上場投資証書（ETN）は、基礎資産を保有せずに暗号資産価格に連動する債券型証券です。2024年からはプロ投資家向けに上場されています。ETNは、プール型投資であるETFとは異なり、無担保債券として構成されています。

Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities（UCITS）規制では、ファンドが未規制の暗号資産を直接保有することが認められていないため、英国の個人投資家向けには現物暗号資産ETFは提供されていません。しかし、ETNはUCITSの適用範囲外であるため、この制限を回避しています。

今回の免除は取引所やマーケットメイカーの運用インフラに焦点を当てていますが、ETNの変更は個人投資家向けの投資商品ラインナップを拡大します。

いずれも、英国国内での暗号資産活動に対する規制上の摩擦を軽減し、結果としてBitcoinやEthereum取引を促進するための基盤を整えています。

The post Will BoE’s ‘exemptions’ supercharge stablecoin rails into BTC and ETH? appeared first on CryptoSlate.