暗号資産業界で「史上最大の清算」、誰が最も大きな損失を被ったのか？「パーペチュアル契約の新星」Hyperliquidが最大の被害エリア

今週末、暗号資産業界は史上最も激しい清算イベントを迎えました。

執筆：龍玥、Wallstreetcn

暗号資産市場は週末に「血の洗礼」とも言える相場を経験し、bitcoinは12.6万ドルの史上最高値から一時10万ドル付近まで暴落し、約200億ドル相当のレバレッジポジションが消滅、160万人以上のトレーダーが清算されました。最も深刻だったのはperpetual contract取引所のHyperliquidで、1000以上のウォレット資産がゼロとなり、100億ドル超のポジションが清算されました。これはBinanceの24億ドルを大きく上回り、その自動デレバレッジ（ADL）メカニズムが市場崩壊を加速させたと指摘されています。

10月11日、データ追跡機関CoinGlassによると、過去24時間で約200億ドル相当の暗号資産のポジションが強制清算され、160万人以上のトレーダーが清算されました。その大多数はロングポジションでした。

bitcoinの価格は12.6万ドル超の史上最高値から一時10.5万ドルの数ヶ月ぶりの安値まで暴落し、その後11万ドル以上まで反発しました。注目すべきは、10月の第1週にbitcoinは10%以上急騰し、12.6万ドルの史上最高値を突破していたことです。

第2位の暗号資産であるEthereumの価格も、一時4700ドル付近の直近高値から3500ドル以下まで暴落しました。

本当の災難はアルトコイン市場で発生しました：

• ATOMは4ドルから0.001ドルまで下落；
• SUIは3.4ドルから0.56ドルまで下落；
• APTは5ドルから0.75ドルまで下落；
• SEIは0.28ドルから0.07ドルまで下落；
• LINKは22ドルから8ドルまで下落；
• ADAは0.8ドルから0.3ドルまで下落。

約200億ドルの消滅は、むしろ控えめな数字かもしれません。CoinGlassはソーシャルプラットフォームXでこれらの数字について「実際の総額はもっと高い可能性がある——Binanceは1秒ごとに1つの清算注文しか報告していない」と述べています。

193.1億ドルの清算額は、パンデミックやFTX崩壊時の清算損失12億ドルおよび16億ドルの10倍以上です。この機関は今回の出来事を次のように表現しました：

暗号資産史上最大の清算イベント。

市場分析によると、今回の暗号資産「大惨事」は、米国大統領Trumpの最新の関税発言と密接に関連しています。

また、Crypto.comのCEO Kris Marszalekは「規制当局は過去24時間で最も多く清算が発生した取引所を調査すべきだ」と呼びかけました。

では、この嵐の中で最も被害を受けたのは誰でしょうか？

新興のperpetual contract取引所Hyperliquidが意外にも清算イベントの中心となりました。規模は競合他社よりはるかに小さいものの、清算額はトップとなりました。

嵐の中心Hyperliquid：巨額清算とメカニズム論争

プラットフォームの規模はBinanceなどの競合他社よりはるかに小さいものの、Hyperliquidは市場全体で最高の103.1億ドルの清算額を記録しました（CoinGlassデータ）。対照的に、BybitとBinanceの清算額はそれぞれ46.5億ドルと24.1億ドルでした。

暗号資産ファンドSplit Capitalの創業者Zaheer Ebtikarは、Hyperliquidでは「最大量のロング清算と、最小限のマッチング流動性が存在する」と指摘しました。

ソーシャルメディアアカウント@LookOnChainによると、今回の市場崩壊で、Hyperliquid上で1000以上のウォレットが完全に空になり、さらに6300以上のウォレットが損失状態となり、合計損失は12.3億ドルを超えたとのことです。

市場参加者は、このプラットフォームの自動デレバレッジ（Auto-Deleveraging、略称ADL）メカニズムに矛先を向けています。ADLは、保険基金が強制清算の損失をカバーできない場合、利益側または高レバレッジのカウンターパーティのポジションを自動的に清算して取引所を保護する仕組みです。

しかし、多くの市場関係者は、このメカニズムが今回の出来事で売り圧力をさらに強めたと考えています。

暗号資産投資会社GSRのOTCグローバルヘッドSpencer Hallarnは、「このメカニズムは複雑な問題を引き起こす可能性があり、特にポートフォリオがより複雑な参加者にとっては、クオンツマーケットメーカーのヘッジポジションが早期に清算され、全体のポートフォリオバランスが崩れる可能性がある」と述べました。

明暗分かれる：暴落で利益を得たのは誰か？

しかし、この災難が全ての人にとって悪いニュースだったわけではありません。CoinDeskの報道によると、データではHyperliquid上位100人のトレーダーが合計16.9億ドルの利益を上げ、最も損失を出した上位100人のトレーダーは7.43億ドルの損失を出しました。つまり、純利益は9.51億ドルに達し、少数の高レバレッジショートポジション保有者に集中しました。

その中で最大の勝者はウォレットアドレス0x5273…065fのトレーダーで、ショートポジションで7億ドル以上の利益を得ました。一方、最大の敗者は「TheWhiteWhale」というアカウントで、62.5万ドルの損失を出しました。また、Hyperliquid Provider（HLP）というコミュニティトレジャリーは、損失ポジションを引き継ぎ清算することで、今回の暴落で3000万ドル以上の利益を上げました。

市場の余震は続く、bitcoinは10万ドルを割るのか？

市場は週末の暴落後、すでに一部の損失を回復し始めていますが、今回の出来事の全体的な影響が完全に現れるまでには数日、あるいは数週間かかる可能性があります。

暗号資産ヘッジファンドParataxisのCEO Edward Chinは、「今後数日または数週間のうちに、いくつかのファンドが清算されたり、マーケットメーカーが大きな打撃を受けたというニュースを耳にすることになるだろう」と述べました。

現在、市場の焦点はカウンターパーティリスクと、この出来事がより広範な連鎖反応を引き起こすかどうかに移っています。Orbit Marketsの共同創業者Caroline Mauronは、bitcoinの次の主要なサポートレベルは10万ドルであり、この水準を割り込むと「過去3年間のブルマーケットサイクルの終焉を意味する」と指摘しました。

Kronos ResearchのCIO Vincent Liuは、今回の暴落は「米中関税への懸念がきっかけとなり、機関投資家の過度なレバレッジによって助長された」とし、暗号資産とマクロ経済の密接な関係を浮き彫りにしたと述べました。彼は市場のボラティリティが続くと予想しつつも、市場の調整後の反発シグナルに注目するようアドバイスしています。