UmbraがMetaDAOを盛り上げる:「Rug防止」メカニズムはどのように実現されているのか?
MetaDAOプラットフォームのトークンは今月4倍以上上昇しました。
MetaDAO プラットフォームのトークンは今月4倍以上上昇。
執筆:KarenZ,Foresight News
先週(10月10日)、プライバシープロトコルのUmbraがMetaDAOプラットフォームでコミュニティセールを完了しました。この公開セールには1万人以上の参加者が殺到し、総申込額は1.55億ドルに迫り、プロジェクトが計画した最低調達額の200倍となりました。
セール終了後、プロジェクト側は実際の調達上限を300万ドルに設定し、最終的に各申込ユーザーは約2%の申込枠しか獲得できず、残りの資金は元の方法で返金されました。
さらに注目すべきは、暗号市場全体が大きく調整する中でも、UMBRAトークンの価格は依然として強い耐性を示していることです。現在の価格(1.5ドル)は初期発行価格(0.3ドル)から4倍に上昇しています。このパフォーマンスは、プライバシー分野への市場の信頼を証明するだけでなく、MetaDAOの独自の資金調達モデルの魅力を際立たせています。
同時に、MetaDAOプラットフォームのトークンMETAも負けておらず、時価総額は本日一時2億ドルを突破し、過去最高を記録、今月の上昇率は4倍を超えています。
Arcium技術を基盤としたSolanaエコシステムのプライバシープロトコルとして、Umbraの人気はプライバシー分野の爆発的な成長の恩恵を受けています。しかし、市場の注目がUmbra自体に集中する中、その発行元であるMetaDAOプラットフォームにはさらに大きなチャンスが潜んでいるかもしれません。これは「Rug防止」を謳う資金調達ツールであり、「市場主導のガバナンス」を掲げる組織として、暗号プロジェクトのトークン発行に新たな道を切り開いています。
MetaDAO: 「ゼロVCスタート」からParadigmの支援へ
MetaDAOの出発点は、従来の暗号プロジェクトの豪華な資金調達スタートではなく、暗号業界の資金調達の課題を解決するための模索から始まりました。
従来のICOには長年3つの大きな課題がありました。創業者が固定のトークン配分を受け取った後、継続的なモチベーションを失うこと、初期投資家が「短期売買」で価格を下げること、コミュニティの粘着性が低く、プロジェクトが「初期は盛り上がるが長期的な成長がない」状況に陥りやすいことです。MetaDAOはこれらの問題に対応するために設計されており、コアロジックは「市場主導のガバナンス」で「単一のトークン投票」を置き換え、「パフォーマンス連動型インセンティブ」で「固定のトークン配分」を置き換えることです。
- 誕生と初期発展:2022年10月、創業者Proph3t(@metaproph3t)は、Futarchyガバナンス(「市場決定システム」、後述で詳しく解説)に特化したこの組織の開発に着手し、2023年11月に正式に設立しました。初期は約65人にトークンをエアドロップし、1万ドルを初期トレジャリー資金としてスタートしました。
- マイルストーンとなる資金調達:2024年8月、MetaDAOは重要なブレークスルーを迎えました。暗号VC大手Paradigmが主導する220万ドルのシードラウンド資金調達を獲得しました。ParadigmがMetaDAOを高く評価した理由は、そのFutarchyガバナンスモデルがParadigmの予測市場分野の戦略と高度に一致しているためです。当時CoinDeskは、MetaDAOの匿名創業者Proph3tの話として、Paradigmは3035枚のMETAトークン(META総供給量の14.6%)を保有し、METAの最大単一保有者になると報じました。約30人のエンジェル投資家がさらに965枚のMETAトークンを購入し、総調達額は2,229,950ドルに達しました。
- チームのスリム化:MetaDAO上の最新提案によると、チーム規模は小さく、コアメンバーはProph3t、共同創業者兼エンジニアのKollan、パートタイムデザイナー1名、Twitter運営担当のインターン1名のみです。現在MetaDAOの現金準備は約180万ドルで、現状の運営規模で約24ヶ月の運営が可能です。注:Proph3tが最近提案した「600万ドル分のMETAトークンをディスカウント価格で売却し、チーム拡充と運営準備金を増やす」提案はコミュニティに否決されました。
MetaDAOの運用メカニズム
簡単に言えば、MetaDAOは単なる「資金調達ツール」ではなく、プロジェクト創業者と投資家を「短期利益追求者」から「長期的な共創者」へと変えるものです。創業者がスタート資金を得られるだけでなく、仕組みによってプロジェクトを成功させなければより多くのリターンを得られないようにし、投資家も早期プロジェクトに参加できる機会を持ちながら、透明なルールで「元本全損」を回避できます。
MetaDAOは現在、SolanaベースのLaunchpadプラットフォームおよびガバナンスシステムへと発展しており、コア目標は従来の暗号通貨資金調達における「Rug」リスクやインセンティブのミスマッチなどの課題を解決することです。MetaDAOの新プラットフォームは2025年10月6日(GMT+8)に一般公開され、最初の5プロジェクトの資金調達をサポートします。
Rug防止ICO: 「安全」を仕組みに組み込む
MetaDAOで発行を選択する場合、プロジェクトチームは従来の世界では珍しいいくつかの制約を受け入れる必要があります。例えば、MetaDAOは以下の観点からリスクを封じ込めます:
- 資金は「Futarchyガバナンストレジャリー」にロックイン:調達したUSDCは直接創業者に渡されず、Futarchyが管理するトレジャリーに預けられます。大口支出はすべて市場による検証(すなわち、トレーダーがその支出がトークン価値を高めると判断した場合のみ承認)を経る必要があります。
- IPの実体化帰属:プロジェクトのコア資産(ドメイン、ソフトウェア、SNSアカウントなど)は、創業者個人ではなく、専用の法的実体に移転され、創業者が「コア資産を持ち逃げ」するのを防ぎます。
- 創業者の利益はプロジェクトの成否と連動:創業者は最初から大量のトークンを受け取ることはなく、「パフォーマンス段階メカニズム」によって報酬を得ます。トークンは5段階でアンロックされ、それぞれICO価格の2倍、4倍、8倍、16倍、32倍に到達した時点でアンロックされ、最初のアンロックはICO後18ヶ月以降となります。
- 予算制約:チームは予算上限(最低調達額の6分の1を超えない)を設定することを約束し、この金額を超える支出はガバナンス部門の承認が必要です。
ICOメカニズムの設定方法
MetaDAOのICOメカニズムは巧妙に設計されており、プロジェクト側と投資家の利益をある程度両立させています:
- 販売プロセス:創業者は最低調達額、チームの月次予算、パフォーマンス段階設定などの情報を提出し、申請が承認されて初めてMetaDAOで公開されます。投資家は4日間、USDCでプロジェクトトークンを申し込むことができます。
- チームインセンティブメカニズムについて:チームは最大1,500万枚のトークン(初期供給量の50%)を価格連動型のパフォーマンスメカニズムに割り当てることができます。このパフォーマンスメカニズムは5段階に分かれ、ICO価格の2倍、4倍、8倍、16倍、32倍でアンロックされ、最初のアンロックはICO後18ヶ月以降(創業者はロック期間を延長可能)となります。
- 販売終了後の取り扱い:プロジェクトが最低限度額に達しなかった場合、投資家のUSDCは返金されます。セールが成功した場合、創業者は受け入れる申込資金額を発表します(販売中に上限は設けません)。公式によれば、これにより誰もが公平に参加できる機会が提供されます。割当は比例配分され、残りの資金は元の方法で返金されます。すべてのUSDCは市場ガバナンスのトレジャリーに入り、新規トークンの鋳造権もこのトレジャリーに移転されます。トレジャリーは流動性プールにUSDCの20%と500万枚のトークンを提供します。
注:Umbraの販売終了後の当日夜(GMT+8)、販売分配トークンはすべてアンロックされ、直接ユーザーのウォレットに配布され、残りの資金も元の方法で返金されます。
Futarchyガバナンス: 「市場」が意思決定し、「投票」ではない
MetaDAOは従来のDAOの「トークン投票」(大口保有者に操作されやすい)を採用せず、Futarchyでプロジェクトの方向性を決定します。これは「トレーダーが資金で投票する」ガバナンスモデルであり、予測市場を用いて意思決定を導きます。
このガバナンスのコアロジックは経済学者Robin Hansonの理念に基づいています。人々は取引を通じて提案がプロジェクトトークンの価値に与える潜在的影響に「賭け」、集合知を集約し、市場が価値向上と認めた提案のみが採用されることを保証します。
MetaDAOのFutarchyガバナンスのコアロジックは以下の通りです:
- 提案の作成とアクティベート:ある提案(例:「トレジャリーから100万USDCを新機能開発に使う」「新トークンを発行する」「流動性を増減する」など)に対し、保有者はトークンをステークして提案をアクティベートする必要があります。デフォルトでは、提案を公開するには5万枚のトークン(ICO総額の5%)のステークが必要です。ステークはスパム防止のみで、ロックや没収リスクはなく、同時にアクティブな提案は1つだけです。
- 取引フェーズ:ステーク条件を満たすと、プロジェクトは現物市場から流動性の半分を取り出し、提案の条件市場に移します。トレーダーは3日間、条件付き取引を行うことができます。提案がトークン価値を高めると考えれば「成功市場」のトークンを買い、逆なら「失敗市場」のトークンを買います。
- 最終的には「ラギング価格TWAP」で判断:提案の承認をより慎重にするため、MetaDAOは承認基準を設け、提案が承認される難易度を失敗よりやや高く(1.5%閾値)設定しています。全体のコアロジックは、「ラギングTWAP」で操作をフィルタリングし、「1.5%閾値」でコンセンサスの強度を確保し、最終的に市場資金の真の判断で提案がプロジェクトの長期価値に合致するかを決定します。
まとめ
暗号業界で「短期利益追求」が蔓延する中、MetaDAOのイノベーションは「仕組み設計」で一定の安全性を確保し、「利益連動」で「ゼロサムゲーム」を置き換え、創業者と投資家が「利益共同体」を形成することを目指しています。
着実に事業を進めたい創業者にとって、MetaDAOは「VCに頼らずとも公平に資金調達できる」道を提供します。安全を重視する投資家にとっても、MetaDAOは多面的なルールで「Rug被害」のリスクを低減します。
ただし注意すべきは、暗号通貨市場は非常に変動が激しく、どんな仕組みも「万能の保険」ではないということです。仕組みで保護されていても、プロジェクトトークンの価格は市場全体、事業進捗、公開セールの全アンロックなどの要因で大きく下落する可能性があります。また、ガバナンスは「チームの悪意ある行動」を防ぐことはできますが、プロジェクトの必然的な成功を保証するものではありません。投資家はプロジェクトのファンダメンタルズや分野の将来性を総合的に判断する必要があります。
免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
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