暗号から金融へ、そして再び金融から暗号へ

暗号、フィンテック、AIが融合し、新たな金融オペレーティングシステムを形成しています。

執筆：0xJeff

翻訳：AididiaoJP

ブロックチェーンは、許可不要のグローバルなレールであり、人々は世界中のどこからでも、望む方法で資産を保有、移転、購入、貸し出し/借り入れ、活用することができます。

自己資金の保有（セルフカストディ）を行い、サービスやアプリケーションとやり取りする際にも、自分の資金を保持し続けます。

これは、銀行（実店舗銀行/デジタルバンク）がユーザー資金をカストディし、銀行サービスを提供する従来の金融システムとは対照的です。

ブロックチェーンレールの流動性の性質は、資本移動を求める機関、ステーブルコインによる決済レールの拡大を目指す企業、投資や資産の最適化を目指すリテールユーザーにとって、理想的な環境となっています。

本記事では、DeFiからフィンテック、Web2/Web3への転換、AIの役割、業界内の変革、そしてそこに生まれる機会について探ります。

それでは、詳しく見ていきましょう。

Grabのフィンテック戦略についてお話しします。Grabは東南アジアで最も支配的なライドシェアまたはスーパーアプリのプレイヤーの一つです。

Grabはマレーシアでライドシェアサービスを開始し、タクシーをより安全で信頼できるものにすることを目指しました。このプラットフォームはマレーシアで人気となり、フィリピン、タイ、シンガポール、ベトナムへと拡大しました。

Grabは単なるタクシーアプリを構築したのではなく、インフラが限られ、交通システムが分散している地域で信頼のプラットフォームを築きました。

その後、Grabはサービス範囲を拡大し、プライベートカー、バイク、フードデリバリー、パッケージ配送、アプリ内決済システム（ウォレット）をカバーするようになりました。すべてのサービスは同じアプリ、ドライバー、決済レールを使用し、スーパーアプリのエコシステムを形成しています。

Grabはウォレット/決済レール（GrabPay）がすべてを結びつける決済インフラであることに気づきました（ユーザーが運賃や配送料を支払い、価値を保存し、加盟店と取引、ドライバーや配達員が資金を保管/消費、財務データや取引行動が取得される）。

決済インフラは、Grabが貸付や保険のスタートアップと提携し、ドライバーに金融商品（小口融資、保険）を提供する基盤となりました。

現在、GrabPayは主要な地域電子ウォレットへと成長し、より多くの統合と金融サービス（さらなる埋め込み型金融、加盟店向けローン、アプリ内クレジットスコアを活用したドライバーローン、銀行や通信会社との提携による金融商品提供）を持つようになりました。

Grabの戦略：

• 需要と供給の両側（ユーザー、ドライバー、加盟店/サプライヤー）で大規模なユーザーベースを持つ信頼のプラットフォームを構築する。
• 決済レール/ウォレットインフラで全てを接続し、金融・消費データを取得する。
• これらのデータに基づいてユーザーベース向けに埋め込み型金融商品を構築する。
• Grabは今やフィンテック企業であり、金融分野にさらに深く入り込んでいる：貯蓄、投資、保険、BNPL（後払い）、デジタルバンク。

ライドシェア、フードデリバリーからフィンテックへ。

暗号とフィンテック

Grabのような戦略がWeb3プロジェクトやWeb2企業の両方で現れ始めており、暗号がフィンテックになりつつあり、フィンテックがより暗号化されつつあります。

なぜか？

暗号のTAM（サービス/アプリケーションから生まれる収益）はフィンテックのTAMと比べて非常に小さいため、暗号の価値提案（DeFi、トークン化、ステーブルコイン、貸付/借入、利回り）をより広範な消費者に届けることは非常に理にかなっています。

従来のレールでは投資、貯蓄、銀行サービスの利用に摩擦が残っており、多くの場合、ユーザーはサービスプロバイダーに資金を預けることを信頼しなければなりません。ブロックチェーンはこの問題を解決する完璧なソリューションです。

2つのケーススタディ

EtherFi（暗号 ➔ フィンテック）

@ether_fiは2023年の@eigenlayerリステーキングシーズンに始まった流動性リステーキングプロバイダーで、リステーキングされたETHと組み合わせ可能なDeFiボールト戦略を提供し、eETH、weETH、ステーブルコインをDeFi戦略に展開してリターンを最大化します。チームは成長戦略の流動性と組み合わせ可能性に注力しています。

2025年には、Etherfiは銀行類似サービスやフィンテック機能の提供へとシフトし、DeFiと日常の金融ユースケースを組み合わせると表明しています：支出、貯蓄、収益獲得、暗号と法定通貨の接続、請求書支払い、給与サービス。

より一般的な採用を実現する機能がVisaキャッシュカードで、ユーザーは暗号資産を直接使ったり、暗号資産を担保にステーブルコインを借りて消費したりできます（資産を売却する必要なし）。このカードは約3%のキャッシュバック、トークンインセンティブ、Apple Pay/Google Pay、非カストディ型の性質により、プラットフォーム（およびボールト商品）に多くのユーザーと取引量を引き寄せています。つまり、より多くの人がEtherFiボールトに資金を預けています。

Etherfiはデジタルバンクとして位置付けられ、DeFiの価値を一般の主流ユーザーにもたらします。誰もがシームレスにステーブルコインを借りて消費したり、自分のステーブルコインで10％以上の利息を得たりしたいと思うはずです。

Stripe（フィンテック ➔ 暗号）

@stripeは2010年に設立され、開発者やオンラインビジネスにシンプルな決済インフラを提供してきました。Stripeは加盟店に、支払い受付、サブスクリプション管理、不正処理、支払い、埋め込み型金融サービスのためのシンプルなAPIを提供し、あらゆる加盟店の多くの課題を解決しています。

時を経て、Stripeはフルスタックの金融インフラプラットフォームへと拡大し、モジュラーAPIと製品を提供することで、どんな企業でも銀行になることなく金融サービスを構築・埋め込み・拡張できるようになりました。

• Stripe Connect：マーケットプレイスが世界中のサードパーティセラー、ドライバー、クリエイターに支払いを行えるようにし、バックエンドで複雑なKYCやコンプライアンスを処理。
• Stripe Billing：SaaS向けの自動化サブスクリプションシステム/バックボーン。
• Stripe Treasury：埋め込み型金融（資金保管、銀行サービス）。
• Stripe Issuing：物理・バーチャルカードの即時発行・管理。
• Stripe Radar：統合型機械学習による不正検知。

Stripeは暗号レールをテストし、主要なインフラプレイヤーを買収、Bridge（ステーブルコイン決済インフラ）、Privy（暗号ウォレット/オンボーディングインフラ）を買収し、独自のブロックチェーンを持つ全面的な推進を発表、決済優先のL1（Tempo）を開発しています。

Stripeは次世代グローバル決済の基盤レイヤーとなることを目指し、単一の開発者プラットフォームで法定通貨、ステーブルコイン、オンチェーンレールを統合し、プログラム可能で国境のない通貨を実現します。

これらは何を意味するのか？

この2社以外にも、多くのプレイヤーがこの分野に参入しようとしています。

本質的には、DeFiとTradFi、Web2レールとWeb3レールが融合し、ブロックチェーンが現実世界経済を支える基幹インフラとなりつつあります。

DeFi TVLは今後5年で1740億ドルから10倍の1.74兆ドルに成長する可能性があります。ウェルスマネジメント分野には140兆ドルがあり、そのうち約1％がDeFiに投入されるのは非常に現実的です。

ステーブルコインは最終的に、裏側でユニバーサルアプリやプラットフォームを駆動しつつ、ユーザーに利回りを提供する存在となるでしょう。

現物、永久契約、予測市場はより主流化しつつあり、暗号資産、トークン化株式、オンチェーン商品、あらゆる資産（イベント、政治、マクロ、テイラー・スウィフト）の取引価値提案は巨大です。すべての企業がこれらのユーザーベースを持ちたいと考えるでしょう。

業界の融合により、一般リテールユーザー向けのエンタープライズセールスや戦略が不可欠となります。

暗号「プロジェクト」は「スタートアップ」になる必要があります。ギーク的な熱狂を抑え、プロフェッショナル度を高め、信頼構築が必要です。

ビルダーはエンタープライズ向けにDeFiプラットフォームを販売し、DeFiボールト商品をフィンテックアプリやウェルスマネジメントプラットフォームに統合する必要があります。また、エンタープライズセールスチームを組織し、販売方法を理解し、リスク/コンプライアンスやセキュリティが意思決定の鍵となります。

この分野の初期事例が現れ始めており、暗号ネイティブチームの活動範囲はCTをはるかに超えています。

• @Polymarketはニューヨーク証券取引所の親会社から投資を受け（Polymarketの評価額は90億ドルに）、予測市場をTradFiに拡大し、業界全体の基盤を築いています。
• @flock_ioは政府、銀行、国際機関、上場企業と協力し、プライバシー保護型のドメイン特化AIを実現。Flockの専門チームは伝統産業/資本市場に挑んでいます。
• @pendle_fiはTradFi/ウォール街をオンチェーン金利商品に導入することに注力——KYCベースの許可型プール。
• @Mantle_OfficialはUR Globalデジタルバンク「世界初のブロックチェーンベースのデジタルバンク」をローンチ。統合型マルチアセットアカウント（スイス支援のIBANアカウント）、SWIFT、SEPA、SIC、L1/L2対応のMastercardデビットカード、入出金やセルフカストディが容易、今後DeFi統合（遊休残高利回り、MantleネイティブDeFi商品）も予定。
• @useTriaはBestPathとしてスタートし、EVM、SVM、その他のVM（Sentient、Talus、Polygon、Arbitrum Orbitチェーンと統合済み）で最適なスワップパスを見つけるAI最適化ソルバーネットワークを提供。Triaはデジタルバンク/フィンテックサービスへと拡大し、キャッシュカードから開始（ユーザーは資産から利回りを得て、アルトコインを直接消費可能）。

取引所はオンチェーンウォレット内で埋め込み型金融を構築し、OKXウォレット、Binanceウォレットなど、すべてのDeFi（および今後のTradFi）関連の発見レイヤーとして機能しています。

さらに多くの暗号チームが暗号カードをリリースしています。

@CelsiusNetworkの当初の方向性は正しかったように見えます。Bitcoin、ETH、ステーブルコインのネイティブ利回りを実現し、預金利回り、担保ローン、決済、デビットカードなどのサービスを提供しました。ビジョンは正しかったものの、実行、リスク管理、透明性の大きな欠如により失敗しました。

Web3 AIはどのように組み込まれるのか？

簡単に言えば、主に3つの側面があります：

• タスクを完了する
• そのタスクを完了するAIを信頼できることを保証する
• AIにタスクを完了させるための人材を見つける

タスクを完了する

暗号は主に金融ユースケースであるため、DeFi、予測、取引体験を強化するAIシステムがWeb3 AIビルダーの最優先ユースケースとなっています。

• トレーディングエージェント、AI駆動の動的DeFi戦略、パーソナライズされたDeFiエージェント（@Cod3xOrg、@Almanak、@gizatechxyzなど）
• 予測AI/MLチーム（資産価格、予測結果、天気などを予測、@sportstensor、@SynthdataCo、@sire_agentなど）

AIとMLシステムは既存の暗号垂直（主にDeFi）上に構築され、アクセシビリティの向上、複雑性の低減、利回りやリスク管理の改善を実現します。

そのタスクを完了するAIを信頼できることを保証する

AIを盲目的に信頼することはできません。誰も信頼できないのと同じように、AIの背後にあるインフラや人も信頼できません。では、誰を信頼するのでしょうか？

自分自身です。すべてを検証します。

これが検証可能なインフラの出番です。

Ethereum ERC-8004は信頼レイヤーとして機能し、AIのパスポート＋GoogleのAP2＋Coinbase x402が決済システム/レール（ステーブルコインと従来のレール）として機能し、エージェントが相互に、または他のWeb2サービスと取引できるようにします。

AWSクラウドのように、@eigenlayerはすべてに検証可能なクラウドインフラを提供しています。Eigenはすべてを中央集権サーバーでホスト/実行するのではなく、オフチェーン計算をサポートしつつ、オンチェーンで結果/推論を検証します。

このソリューション（EigenAIとEigenCompute）は、トレーディングエージェントやDeFiユースケースなど、AIエージェント/アプリケーションのユースケースに非常に適しています。

Eigenには決定論的推論と呼ばれるプリミティブがあり、LLMが同じ入力に対して繰り返し実行しても同じ出力を生成することを保証します。つまり、幻覚を起こさず、決定論的になることを保証します。

リステーキングされたETHがスマートコントラクトの担保として使われるのと同様に、EIGENはAIエージェント/アプリケーションの担保/証明として使われます。誰でも全く同じ推論を再実行して推論を検証し、出力が一致するか確認できます。

これにより、以下が可能となります：

（i）トレーディングエージェントが暴走しない；

（ii）ソーシャルメディアのレコメンドエンジンが毎回一貫性を保ち、改ざんされない；

（iii）自律エージェントが安全に資金を保有できる、なぜなら推論が監査/検証可能だからです。

AIにタスクを完了させるための人材を見つける

AI/MLエンジニアは最も需要の高いリソースの一つです。本当に優秀なら、中央集権型の最先端AIラボに引き抜かれるでしょう。非常に非常に優秀なら、自分で起業するでしょう。

あるいは、ダーウィン型AIエコシステムに参加することもできます。

これらのエコシステムは、「マイナー」や「トレーナー」、つまりAIやMLモデルを実行して特定のタスクに貢献/解決する人々にKPIベースのインセンティブを提供します。良いアウトプットを提供し、目標を達成すれば、高額なインセンティブを得られます。

Bittensorと@flock_ioは、最も有名なダーウィン型AIエコシステムの2つであり、マイナーやトレーナーはパフォーマンスやエコシステム内のステークに応じて、年間6～7桁のインセンティブを得ることができます。

ダーウィン型AIエコシステムの目標は、インセンティブで人材を引きつけ、活発な開発者コミュニティを形成し、特定タスクに貢献させることです。最終的な目標は、アウトプットから生まれる収益がインセンティブコストを上回る段階に到達することです。

Bittensorサブネット上の予測モデルが市場ベンチマークを上回ったり、FlockがUNDPや香港などの大規模機関・政府にプライバシー保護型のドメイン特化AIユースケースを提供したりしています。

すべてをつなげる

暗号、フィンテック、AIが融合し、新たな金融オペレーティングシステムを形成しています。

そのコアはインフラの融合です。

暗号レールはインターネットのプログラム可能で国境のない決済レイヤーとなりつつあります。

フィンテックは主流採用に必要なUX、コンプライアンス、信頼レイヤーを提供しています。

AIは流動性の最適化、パーソナライズ、ユーザー体験の意思決定・自動化レイヤーとなっています。

ステーブルコインは消費者アプリケーションを駆動する直接レイヤーとなり、オンチェーンID＋検証可能な計算がAIエージェント/アプリケーション間の信頼を支え、伝統的機関やフィンテックがDeFiを統合して新たな利回り機会を解放し、数百万の新規ユーザーが資本と知能への直接的な所有権、透明性、グローバルアクセスを得ることができます。