【長文】Crypto「三国志」

Chainfeeds ガイド：

もしCryptoの将来の大きなトレンドが「コンプライアンス化」「機関化」「ライセンス化」であるならば、最終的にCryptoの天下はウォール街に帰することになるでしょう。

出典：

Haotian

見解：

Haotian：Cryptoのネイティブなナラティブ派は、辺境に身を置く「蜀国」に相当し、巴蜀の険しい地に拠り、Vitalik Buterinが「諸葛亮」として「Rollup Centric」や「ZK Endgame」をロードマップの壮大な青写真として描いています。「Code is Law」や「分散化」など徳治主義を重んじ、まるで劉備の仁義を基盤とした統治のように、道徳的な高みに立っているように見えますが、厳しい市場競争の中では常に制約を受けています。呉と連携して曹操に対抗し、中原を北定するなど、DeFiからNFT、さらにlayer2やAI Agentに至るまで、次々と新しい技術ナラティブを打ち出してきましたが、まるで諸葛亮が六度祁山に出陣したように、毎回盛大ではあるものの、Mass Adoptionの実現にはあと一歩及びません。諸葛亮が死ぬまで尽力した後、DevsはAI業界へと流出し、最終的には人材が枯渇し、後継者がいない状況に陥りました。「理想主義」が最初に脱落したとは言いたくありませんが、「漢賊不両立」の精神的信仰と分散化の精神は、業界の正統として受け継がれていくでしょう。 CEX取引所連合は中原を占める「魏国」に相当し、CZが「曹操」として「ユーザー流動性」と「上場権」を握り、天子を挟んで諸侯を制しています。「屯田制」戦略を大々的に展開し、Wallet+Alpha+契約の新たなパイプラインを構築し、各勢力を内部循環に取り込んでいます。幸いにも才能を重視し、技術派でもMEME派でも取引量をもたらす者は全て受け入れています。そのため、国力は一時的に最強となり、他の競争相手を圧倒しました。しかし、このやり方の最大のリスクは、あまりにも多くの「寄生虫」——マーケットメーカー、プロジェクト側、KOL——を育ててしまい、問題が発生するとシステム全体が一瞬で崩壊することです。最終的には賑やかな繁栄の時代を作り出しましたが、一連の「規制アービトラージ」の波の後、結局は蜃気楼のようなものとなりました。最終的には規制によって「招安」されるか、内部の利益集団に「骨抜き」にされるか、新勢力に「簒奪」されるかのいずれかです。このように「短期利益プロジェクト」を次々と生み出し、業界の長期的な信用を消耗するやり方は、必ずや自らに跳ね返ってくるでしょう。結局、CEX帝国が「趙」姓になるのか、「Trump」姓になるのかは分かりません。 ウォール街の金融資本は江東を割拠する「東呉」に相当し、CoinbaseやBlackRockなどのウォール街機関やアメリカの政治家たちが「孫権」となります。時には技術派の蜀国と連携して分散化イノベーションを推進し、時には運営流のCEX魏国と連携してコンプライアンスチャネルを拡大し、必要に応じて誰とでも手を組み、「二次的な敵と連携して主要な敵を打撃する」という状況判断の戦略を取っています。東呉が長江の天険を占めているように、ウォール街は「ドル覇権」の優位性と「コンプライアンスの堀」を握り、ETFでオフチェーンの入口をコントロールし、USDTやUSDCでオンチェーンの決済を支配し、米株のトークン化やオンチェーン米国債などRWA戦略でDeFiエコシステムに浸透しています。今最も賢いのは、静かに力を蓄え、技術派とCEXに死闘をさせ、自分は密かに大きな利益を得ることです。疑いなく、もしCryptoの将来の大きなトレンドが「コンプライアンス化」「機関化」「ライセンス化」であるならば、最終的にCryptoの天下はウォール街に帰することになるでしょう。だからこそ、古い北魏の天下が東呉「Trump」姓に変わるかもしれないと言われる理由が分かるでしょう。違いは、Trumpは司馬懿ではなく、そこまで潜伏して狡猾に立ち回る必要がないということです。