- 市場は現在、10月のFed利下げを完全に織り込んでいる。
- Fedがラリーを引き起こすには、Quantitative Tightening（QT）を終了する必要がある。
- より広範な政策転換を巡り、FOMCの決定に注目が集まっている。
市場はFedの利下げを完全に織り込む
投資家やトレーダーは現在、米連邦準備制度（Fed）が10月に金利を引き下げる確率が100%であると考えている。ここ数週間、経済指標の軟化、地政学的リスクの高まり、金融環境の引き締まりを受けて、市場のセンチメントは劇的に変化している。
先物市場や金利に敏感な資産はすでにこの期待を反映している。しかし、利下げがほぼ確実視されているにもかかわらず、アナリストはFedがQuantitative Tightening（QT）—バランスシート縮小のプロセス—も停止しない限り、本格的な市場ラリーは起こらないと警告している。
なぜQTが依然として重要なのか
Quantitative Tightening、すなわちQTは、Fedが国債やモーゲージ担保証券の保有を減らすことを指す。利下げは短期的な流動性を注入するが、QTは依然として金融システムから長期的な流動性を吸収している。
一部の専門家は、利下げだけではラリーを促すには不十分かもしれないと主張している。市場は、FedがQTを完全に終了するというさらなる一歩を踏み出す兆候を注視している。このような動きがあれば、市場の信頼感が大きく高まり、株式や暗号資産の急反発を引き起こす可能性がある。
それまでは、投資家は慎重な姿勢を崩していない。多くの人が、今後のFOMC声明を、金利だけでなく、より広範な金融政策の転換点として重要視している。
次に何が起こるのか？
インフレが緩和し、労働市場も冷え込む中、Fedには金融緩和の余地がある。しかし、Jerome Powell議長はこれまでQT終了については明言を避けており、景気刺激とインフレ抑制のバランスを取ろうとしている。
もしFedが両方—利下げとQT終了—を実施すれば、明確な金融緩和への転換となり、市場に持続的なラリーのゴーサインを与えることになるだろう。それまでは、センチメントは希望的だが脆弱なままだ。
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