Crypto 2025、なぜこれほど難しいのか？

誰もがすでに過ぎ去った「黄金時代」を懐かしんでいる。

執筆：Route 2 FI

翻訳：Chopper，Foresight News

なぜ多くの暗号コミュニティの人々が極度に落胆しているのか疑問に思うなら、このデータを見れば一目瞭然だ：現在時価総額トップ50のアルトコインの多くは、2022年のFTX崩壊後の水準を下回る価格となっている。

データ出典：@VentureCoinist

さらに悪いことに、SOL、ETH、BTCなどの主要コインの価格も2024年12月の水準まで下落している。

このサイクルでは、多くの暗号コミュニティユーザーが十分な利益を得られず、徐々に元本回収への焦りに陥っている。現在、市場のセンチメントは低迷しており、もし4年サイクル説を信じるなら、私たちはすでにサイクルの後期にいることがわかる。実際、現在は「18ヶ月ノード」を過ぎており、歴史的にこのノードはビットコインサイクルのトップであることが多い。

現在、暗号通貨は目に見える変革を経験している。過去4年間、ほとんどのトークン発行は低流通量・高FDV（Fully Diluted Valuation）モデルを採用してきた。最も典型的な例は今年7月、Polychainファンドが2.4億ドル相当のTIAトークンを売却したことだ。しかし、本当に彼らを非難すべきだろうか？よく考えてみれば、彼らは投資家としての職務を果たしているだけだ。ほぼすべてのアンロック済みトークン保有者は、同じ選択をする可能性が高い。

トークンが中央集権型取引所に上場するだけで暴騰した黄金時代を覚えているだろうか？今やそのような良い時代はもう戻ってこない。今、ほぼ全員が挫折感に満ちている：トレーダーは新しい戦略に適応し、Memecoin戦場のプレイヤーは互いに駆け引きをし、プロジェクト側はユーザーが自分たちのプロトコルを使わないと嘆き、個人投資家は市場の飽和を不満に思い、VCは楽に稼げた昔を懐かしんでいる。

伝統的な金融機関はすでに参入しているが、アルトコインには全く興味がない。要するに、2025年の暗号市場の現状は以下の通りだ：

• トークンの数が多すぎる；
• 不要な技術が大量に存在する；
• 多くのプロジェクトがプロダクト・マーケット・フィットを見つけられていない；
• トークンエコノミクスが機能していない；
• エアドロップされたトークンはユーザーによってすぐにステーブルコインに交換される；
• 取引の難易度が大幅に上昇し、取引する価値があり流動性の高い銘柄は競争が非常に激しい。

そう、今やほとんど誰もどんなプロジェクトにも自信を持っていない。

「ブラックフライデー」後、約半数の暗号通貨トレーダーが大損し、その多くは二度とこの市場に戻らないかもしれない。確かに、一つの取引の利益は他人の損失に対応しているが、今回の事件では資金が取引所にも流れた。つまり、アグレッシブなトレーダー、プロのトレーダー、個人投資家のいずれもが貧しくなったということだ。

アルトコインは新たな段階に入り、核心的な問題は：あまりにも多くの新トークンが高い評価で発行されており、優良で堅実なプロジェクトでさえ流動性が分散し、最終的に市場全体が弱体化していることだ。

近年、トークン発行には一つのトレンドが形成されている：高FDV、大規模エアドロップ、低流通量、そして後期にはVCによる巨額のアンロックトークンが市場に流入する。

私たちはこれまで、条件さえ整えばすべてのトークンが上昇すると考えてきた。しかし本当にそうだろうか？今や市場には実用価値を謳うトークンが2021年よりはるかに多い。現在、毎週3～5個の「優良」トークンが新たに登場し、時価総額も上昇している。一見みんながハッピーに見える。しかし自問してみてほしい：誰がこれらのトークンを買うのか？機関投資家や個人投資家が大規模に参入しない限り、市場は終わりなき駆け引きに陥るだけだ。

今や毎週「優良」な新プロジェクトが超高FDVで上場しており、これは大量のトークン供給が市場に流れ込むことを意味する。新たな買い手が参入しない限り、これらのトークン価格は必ず下落する（少なくとも長期的には）。

今は2025年10月、アルトコインへの資金流入はより選択的になり、その規模も大規模なトークンアンロックの衝撃を相殺するには不十分だ。

最後に、少し楽観的になろう。市場が新高値を更新すると考えるか、すでにベアマーケットが始まったと考えるかに関わらず、リスクヘッジのために自分だけのスキルを蓄積し始めるべきだ。自分だけのスキルとは、あなただけが持っている、または他人より少し優れている能力のことだ。誰もが生まれつき得意な分野があり、その分野を深く掘り下げれば、それを強みに変えることができる。例えば私は執筆が得意なので、YouTube動画の制作やポッドキャストよりも、長文のツイートを書くことを優先している。

あなたの得意分野は他かもしれない：トレーディング、人脈作り、セールスなど。私の核心的な考えは：一つのスキルを磨けば、この業界で活躍できる場所が見つかるということだ。伝統的な金融と比べて、暗号業界の就職ハードルは実はとても低く、選択肢も多い：コンテンツ制作、中央集権型取引所でのトレード、プロジェクトリサーチ、Memecoinトレード、NFT、エアドロップ、YouTube、Telegram運営、ポッドキャストなど。

業界トップの人材と関わりたいなら、Twitterでの露出を保つのが最良の方法だ：好奇心のあるトピックや深く学びたい分野について投稿し、時には軽い内容も発信し、尊敬する人と交流する。毎日ツイートしよう、たとえ「gm」だけでもいい。他人に積極的にDMしてアドバイスを提供し、見返りは求めない。こうして友情を築き、将来的にコラボの機会が生まれるかもしれない。重要なのは「人助けをし、親切であり、毎日コミュニティで活動すること」だ。