複数の好材料が重なり、BTCは一時的に安定したが、難局は依然として未解決（10.20~10.26）

本レポートで言及されている市場、プロジェクト、コインなどの情報、見解および判断は、参考用のみであり、いかなる投資助言も構成しません。

執筆 0xBrooker

週末、米中貿易交渉団はマレーシアで今年5回目の交渉を行い、月末に予定されている両国首脳会談に向けて最終準備を進めました。

これまで、特に米国側が交渉妥結への期待を繰り返し発信し、米国金融市場の短期流動性が改善したことに伴い、ナスダック指数は過去2週間の下落と乱高下から徐々に安定し、金曜日に発表された米国9月CPIデータ後、史上最高値を更新しました。日曜日には、両国が「合意枠組み」に合意したと発表し、BTCおよび暗号市場全体が上昇しました。

米中貿易摩擦、短期金融流動性、インフレデータという市場の強気を抑制していた三大要素がいずれも改善し、米国株式市場は今週再び史上最高値を更新しました。しかし、BTCおよび暗号市場は、全体的なリスク選好が依然として抑制されており、歴史的なサイクルパターンにも悩まされているため、依然として弱含みの動きが続いています。200日移動平均線のサポートを受けて弱い反発を見せ、「トランプボトム」を再び上回りましたが、まだ強気相場には戻っていません。暗号市場内部では依然として目立った話題がなく、AltcoinはBTCよりも弱い状態が続いています。

資金流入も依然として弱く、長期保有者による売り圧力を相殺するには不十分です。今後は利下げや米中貿易摩擦の緩和に伴い、資金が再び潤沢に流入し、下落トレンドを転換し、さらには旧サイクルパターンを書き換えることができるかどうかを引き続き注視する必要があります。

政策、マクロ金融および経済データ

2週間前、米中関税戦争が突如激化し、世界の金融市場に再び動揺をもたらしました。その後、特に米国側が友好的なシグナルや合意への強い意欲を繰り返し発信し、市場はこれを「戦いを通じて交渉を促進する」行動と理解し始め、徐々に安定しました。

週末、両国代表団はマレーシアで5回目の協議を行いました。日曜日の両国発表によると、2日間で輸出規制、相互関税の延期、フェンタニルおよび麻薬対策協力、さらなる貿易拡大、301「船舶料金」などの関連措置について「建設的な議論」を行い、「初期的な合意」に達し、今後は内部承認プロセスに進むとのことです。月末の両国首脳会談は予定通り開催される可能性が高いです。

米国政府のシャットダウン以降、市場は経済および雇用データが不足した状態が続いていましたが、ついに10月24日に最初の重要データであるCPIが発表されました。データによると、米国9月CPIは前年比3%増で、予想値3.1%を下回り、前回値2.9%を上回りました。これは、FRBの10月利下げの確率がほぼ100%に近づき、12月の利下げ期待もFedWatchで91.1%に達したことを意味します。利下げサイクルが継続され、市場の懸念が払拭され、データ発表後、三大株価指数はいずれも史上最高値を更新しました。BTCも引き続き弱い反発を見せましたが、史上最高値にはまだ大きな距離があります。

米国政府のシャットダウンにより、短期流動性に問題が生じました。パウエル議長が「FRBはまもなくQTを停止する」と述べたことで、市場への圧力が緩和され始めました。

米国株のAIおよびテクノロジー株は第3四半期決算の発表を開始し、Teslaの決算は予想を下回ったものの、株価は上昇して終了し、AI支出が依然として市場に期待されていることを示しました。来週も複数の指標企業が決算を発表する予定で、注視が必要です。

ドル指数は今週0.39%上昇し、98.547で引け、穏やかな状態にあります。数週間にわたる急騰の後、金は今週火曜日から急落し、その後も弱含みの状態が続いています。

暗号市場

マクロ金融市場の影響に加え、BTCおよび暗号市場は依然として歴史的な「サイクルパターン」の影響を受けています。

今週、取引所には13万BTC以上の流入が記録され、規模は先週よりやや縮小しましたが、純流出規模は2775BTCに減少し、最近の最低水準となりました。新旧サイクルの交代期において、サイクルパターンが市場に与える影響が非常に大きいことを示しています。

長期保有者グループは39,000BTC以上を減持しました。このような下落時の継続的な売りは、強気相場から弱気相場への転換が確認される段階でよく見られます。この時点では、短期保有者の買い圧力は売り圧力を吸収するには不十分です。

新しい市場構造の中で、売り圧力を受け止める主な力であるDATs企業とBTC Spot ETFチャネル資金も今週は同様に弱い動きを見せました。eMerge Engineの統計によると、今週暗号市場に流入した総資金は9.43億ドルで、数ヶ月ぶりの最低水準となりました。

暗号市場資金流入の週間統計

取引が低調な背景には、最近繰り返し強調している「サイクルパターン」が市場心理を抑制していることがあります。この状況を変えるには、新しい構造の中での強気勢力が、世界的なリスク選好の高まりの中で積極的に買い進み、売り圧力を吸収するか、または長短期保有者の容赦ない売りが弱気相場を確定させる必要があります。

テクニカル面では、BTCは今週200日移動平均線および「トランプボトム」（90,000～110,000ドルのレンジ）を維持し、弱い反発を続け、週で5.4%の上昇となりました。ETHも120日移動平均線を維持しています。

BTC価格動向（日足）

米中摩擦の再燃後に発生した先物市場での継続的な清算により、市場は200億ドル以上の名目価値を失いました。最近、BTCは米国株とともに弱い反発を見せていますが、建玉総量は依然として低水準にあり、レバレッジ資金が短期的に反発を牽引する主要な力になるのは難しいことを示しています。

多角的な判断に基づき、今後もDATsおよびBTC Spot ETFチャネル資金の動向が、BTCの反発維持、さらには強気相場への回帰の唯一の力であると考えています。

サイクル指標

eMerge Engineによると、EMC BTC Cycle Metrics指標は0で、転換期にあります。

EMC Labs（涌現ラボ）は、暗号資産投資家とデータサイエンティストによって2023年4月に設立されました。ブロックチェーン産業の研究およびCrypto二次市場投資に特化し、産業の先見性、洞察力、データマイニングをコア競争力とし、研究と投資を通じて急成長するブロックチェーン産業に参加し、ブロックチェーンおよび暗号資産が人類にもたらす福祉の推進に取り組んでいます。