暗号通貨の「ノーマンズランド」:サイクルシグナルは現れたが、多くの人は気づいていない
2019年の暗号資産市場が私たちに教えてくれたことがあるとすれば、それは退屈さがしばしばブレイクスルーの前触れであるということです。
Original Article Title: 忘れられたフェーズ:なぜ暗号資産市場はサイクルの狭間に停滞しているのか
Original Article Author: Christina Comben, The Coin Republic
Original Article Translation: Bitpush News
主なポイント:
· 暗号資産市場は強気相場でも弱気相場でもなく、「忘れられた中間サイクルフェーズ」にある可能性があり、これは2019年の量的引き締め終了後の静けさの時期に似ており、新たな上昇トレンドの始まりを予兆することが多い。
· FRBの量的引き締め終了政策や、同様の市場リスクセンチメントの水準は、暗号資産市場が暴落前のシグナルではなく、調整フェーズにあることを示している。
· 短期的な変動にもかかわらず、暗号資産に優しい規制政策、ETFの導入、大規模な機関投資家の参入により、2025年の市場基盤は2019年よりもはるかに強固になっている。
市場の現状:定義されない状態
「今は強気相場なのか、それとも弱気相場なのか?」— 暗号資産市場で最も議論されるこの問いは、2025年末にはもはや意味をなさなくなるかもしれない。トレーダーやアナリストが現在の市場にラベルを貼ろうとする中で、この市場は簡単に定義されることを拒んでいる。
暗号資産の価格は2021年の放物線的な上昇を再現できていないが、弱気相場の本当の絶望にも達していない。では、実際に何が起きているのか?
暗号資産トレーダーのDan Gambardelloはこう解釈する:私たちはサイクルの「忘れられた章」にいるのかもしれない。
この静けさの時期は、2019年7月から9月の期間を思い起こさせる。当時、市場は調整フェーズにあり、FRBは量的引き締めを終了し、暗号資産市場は次の大きな動きの前の奇妙な停滞状態にあった。
2019年の亡霊
2019年7月の暗号資産ニュースを振り返ると、FRBは正式に量的引き締めの終了を発表し、この政策転換は世界的な流動性に微妙だが重要な変化をもたらした。
数か月後の9月、引き締め政策は完全に停止した。これがその後の緩やかな上昇トレンドへの道を開き、最終的に2020~2021年の市場爆発を引き起こした。
今日、歴史は繰り返されているように見える。FRBは再び2025年12月に量的引き締めを終了する計画を発表した。これら両方の期間で、マクロ流動性は変化し始めているが、暗号資産価格に対する市場の信頼は追いついていない。
「量的引き締め終了のニュースが発表されたばかりだ」とGambardelloは動画で述べている。「これは強気相場のピークでも弱気相場の底でもなく、その中間の曖昧なゾーンだ。」
この「中間状態」は暗号資産ニュースで見落とされがちだが、実はサイクルリセットの重要な段階である。2019年、Bitcoinのリスクスコアは42付近で推移し、現在の43と非常に似ている。価格は異なるものの、市場センチメントは同様の不確実性を示している。
暗号資産市場のリスク指標と忍耐の価値
「もしQT終了が流動性の増加をもたらすと信じるなら、2025年12月までの下落局面で徐々にポジションを構築することを検討してほしい」とGambardelloは助言している。
彼のAI駆動システム「Zero」は、資金を合理的に配分し、市場の勢いを追うのではなくリスクエリアを特定することを提案している。
彼は、Ethereumのリスクモデルスコアが2019年は11、現在は44であること、Cardanoのスコアは29であることを指摘した。これらのボラティリティやセンチメントデータに基づく数値は、マクロ投資家が感情的な売買ではなく、計画的にポジションを構築するのに役立つ。
スコアが30や20のレンジに落ち込めば、長期保有者が夢見る蓄積の好機となる可能性がある。
Glassnodeのデータもこのパターンを裏付けている。中期的な調整期間中、長期保有者が保有する供給量は通常増加し、投機的トレーダーが市場から退出する。
2019年、Bitcoinの長期保有者は流通供給量の644%以上を占めていた。2025年、この数字は再び同様の水準に近づいている。忍耐こそが冷静な投資家の秘密兵器のようだ。

チャートが示すもの
Ethereumの週足チャートでは、トレンドが驚くほど類似している。2019年7月、QT終了直後にEthereumは20週移動平均線をテストし、反発し、再びテストし、数か月後にようやく本格的に回復した。
この夏、同じ20-50週移動平均線のクロスオーバーが再び起きている。これは、市場サイクルが常に希望と疲弊の間を揺れ動くことを思い出させる。
Gambardelloは、注目すべき重要なシグナルはEthereumが20週移動平均線を上抜けできるかどうかだと説明した。これは、2019年の軌跡を市場が再現するかどうかを評価する短期的な確認シグナルとなる。
そうでなければ、時価総額が一時的に3兆ドル台(CoinMarketCapの現在の3.6兆ドルと比較して)に落ち込むことで、その年のシナリオが再現される可能性がある。つまり、個人投資家を怯えさせるには十分な下落だが、上昇トレンドを終わらせるほどではない。
異なる10年、同じ市場心理
もちろん、2025年は2019年の単なる再現ではない。暗号資産ニュースのヘッドラインは変わり、マクロ環境にも大きな変化があった。
現在、暗号資産に友好的な米国政府が政権を握っている。CLEAR法やGENIUS法により、かつて投資家を不安にさせていた規制の不確実性は事実上終焉を迎えた。Ethereum ETFも取引されている。
ステーブルコイン発行者は規制下に置かれている。BlackRockは今や2,500億ドルの暗号資産ETF資産の頂点に立っている。
この機関投資家の力は一夜にして消えるものではない。むしろ、市場のリズムを変え、アドレナリン全開の市場をスプレッドシートとストレステストで管理される領域へと変貌させた。
私たちが目撃しているのは、もう一つの強気相場や弱気相場ではなく、より微妙な変化、つまり大きな金融気候システム内の移行フェーズなのかもしれない。
FRBの流動性転換、5月の新議長就任、規制の正常化が重なり、2025年は次の上昇前の静かな準備期間となる可能性がある。
Gambardelloは、私たちが弱気相場に入っているとは考えていないが、「もどかしい調整フェーズ」にあると見ている。
確かにもどかしい。しかし、もしかするとそれは必要なことなのかもしれない。2019年の暗号資産市場が私たちに教えてくれたのは、退屈こそがしばしばブレイクスルーの前奏曲であるということだ。
免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
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