PINGがローンチパッドc402.marketをリリース、x402エコシステム版Pump.funを目指す？

原文标题：《$PING 反弹 50%，速览基于 $PING 的发射台项目 c402.market》

原文作者：David，深潮 TechFlow

x402のストーリーは半月ほど盛り上がりましたが、その中で新たに登場した資産は多くありません。

その理由の一つは、x402がAI間の決済サービスに偏っており、暗号資産でよくある「資産創出」のパターンに合致しないためです。

もう一つの理由は、x402プロトコルを中心とした多くの暗号プロジェクトがインフラ構築に注力しており、技術ストーリーの熱狂による恩恵は受けているものの、短期的に実質的なプロダクトの進展が期待できないためです。

しかし、x402を基盤に最初に作られた資産である$PING（memeではありますが）が、最初に動きを見せた存在となりました。

11月10日、PINGの公式Twitterアカウント@pingobserverは、x402プロトコルに基づくトークンローンチプラットフォームc402.marketのリリースを発表し、同日22時（UTC+8）に正式ローンチ予定としました。

このニュースを受け、PINGトークンの価格は日中の安値から急騰し、24時間で約50%の上昇を記録しました。

要点をまとめると、c402.marketのコアメカニズムはこのプラットフォームで発行されるすべての新トークンがデフォルトで$PINGとペア取引されるという点です。

つまり、PINGはもはやx402ストーリーのmemeトークンにとどまらず、c402エコシステム全体の「基軸通貨」となり、プラットフォーム上の新プロジェクトに参加するにはPINGの保有が必要となります。

これはよくある手法です。SolanaエコシステムのPump.funはSOLをmemeトークンの必需品にし、Baseチェーンの各種ローンチパッドはETHに実用的なユースケースを与えました。

そして今、c402.marketはx402エコシステム内でPINGに同様の役割を担わせようとしています。

現在はブル・ベアの分岐点にあり、市場がベアマーケットだと考え新しいストーリーがないため新資産に悲観的な人もいれば、アルトコインシーズンが予想外の形で到来し、局所的なチャンスがあると考える人もいます。

x402プロトコルの取引データがやや減少する中、より取引や資産創出に特化したx402コンセプトのローンチパッドを立ち上げることは、現状の相場における局所的なチャンスかもしれません。

しかし、PINGが単なるmemeコインからいわゆるエコシステム通貨へと転換できるのか？一般投資家にとって、どんなチャンスがあり、どんなリスクが潜んでいるのでしょうか？

x402とPINGのクイックレビュー

x402を知らない方のために、ここで簡単にまとめます：

x402はCoinbaseが2025年5月にリリースしたオープンペイメントプロトコルで、ウェブサイト、API、AIエージェントがアカウント、パスワード、APIキーなしでステーブルコイン（主にUSDC）による直接決済を可能にします。

そのコアメカニズムは非常にシンプルで、1ヶ月前にも紹介しましたが、簡単に言うと、有料サービスにアクセスしようとするとサーバーがHTTP 402ステータスコード（インターネットプロトコルで以前から存在するが未使用だった「支払いが必要」コード）を返し、支払額を通知します。

ウォレットでオンチェーン決済を行い、再度リクエストすると、サーバーが検証後にアクセス権X402を付与します。このプロセスは2秒以内に完了し、手数料はゼロです。

x402が話題となったのは、$PINGと密接に関係しており、後者が実際に富の効果をもたらしたからです。

$PINGはx402プロトコルを通じて発行された最初のトークンです。ユーザーはウェブサイトでアカウント登録をせず、URLにアクセスし「402支払いが必要」のプロンプトを受け取り、少額のUSDCを支払って再リクエストするとPINGトークンを受け取れます。

このトークン自体は特に用途がなく、meme的な性格が強いですが、「x402で生まれた最初のトークン」というオーラを持ち、前回のインスクリプションブームのような雰囲気があり、ここ1ヶ月は大きな投機が続き、上場直後には30倍の急騰、市場価値も6000万ドルを突破しました。

しかし、PINGが盛り上がった後、x402エコシステムは微妙な状況に陥りました：

プロトコルはクールで、技術ストーリーも強く、大手の後ろ盾も十分ですが、PINGというmemeコイン以外にエコシステム内で参加できる「資産」が不足しています。x402はどちらかというと決済インフラであり、トークン発行ツールではありません。

関連プロジェクトの多くはAIエージェントサービスやAPIマーケットなどB向けビジネスを展開しており、一般の暗号投資家の「トークン投機ニーズ」からは遠い存在です。

市場は新たな資産を継続的に生み出し、個人投資家が初期プロジェクトに参加できる場所を求めています。これがc402.market誕生の背景です。

この仕組みが好きでなくても、単なる投機と決めつけて無視するのは極端な行動です。

c402.market、x402エコシステムのPump.fun？

c402.marketの公式サイトを開くと、シンプルかつ大胆なスローガンが目に入ります：

「The mintpad for internet capital markets」（インターネット資本市場のミントプラットフォーム）

そう、またしてもお馴染みのICPストーリーです。「インターネット」と「資本市場」という壮大なワードを組み合わせ、本質的にはトークン発行プラットフォームに革命的な装いを与えようとしています。

簡単に言えば、c402.marketはx402プロトコルに基づくトークンローンチパッドで、誰でも簡単にトークンを発行でき、これらのトークンは自動的に$PINGとペア取引されます。

ローンチメカニズムを説明する前に、「c402トークン」とは何かを理解する必要があります。c402は独自のトークン規格で、本質的にはx402プロトコルをサポートし、パブリックミントメカニズムを内蔵したERC-20トークンです。公式はこれを「internet coins（インターネットコイン）」と呼んでいます。

つまり、c402.marketsで発行されるトークンは通常のERC-20だけでなく、x402決済プロトコルをネイティブでサポートしています。

理論上、これらのトークンはAIエージェントの決済や、HTTP 402ステータスコードによる支払いが必要なアプリケーションで直接利用できます。しかし実際には、多くの人が関心を持つのは技術的特徴ではなく、その投機価値です。

c402.marketのローンチメカニズムはPump.funの「Bonding Curve」モデルを大きく参考にしつつ、いくつかの調整が加えられています。各トークンの総供給量は10億枚に固定され、チーム割当やリザーブはありません。

公式ドキュメントによると、トークンローンチ時の配分構造は以下の通りです：

・49%がパブリックミントで配布、各ミントには1USDCの支払いが必要

・49%が自動的に流動性提供に使用

・2%が開発者報酬

ミントプロセス：

1. トークン作成：誰でもトークンを作成でき、名前、コード、説明、画像を提供するだけです。作成には1USDCの「スパム防止」費用が必要です。

2. ミント開始待ち：トークン作成後、一定時間後に自動的にミントが開始されます（公式ドキュメントでは具体的な時間が█で隠されています。数分から十数分の可能性があり、正式ローンチ後に確認できるでしょう）

3. 先着購入フェーズ：ユーザーは1USDCを支払ってトークンをミントします。ミント回数には上限があります。

4. 自動上場：すべてのミント枠が完売すると、集められたUSDCが自動的に処理されます。

PINGペアリングの原理：USDC → PING → 流動性プール

これは全体の仕組みの中で最も重要な部分であり、PINGが恩恵を受けるコアロジックです。

プロジェクトのGithubによると、c402トークンのミントが完了すると、集められたUSDCは指定されたペアトークン（初期はPINGのみ）を購入するために使われ、その後残りの49%のトークン供給とともに流動性プールに追加され、ロックされます。

例を挙げると：誰かが$COINというトークンを作成し、$PINGをペア資産に選択したとします。ミントフェーズで一定数の取引が必要で、仮に10,000回とすると、10,000USDCが集まります。

1. ミントフェーズ：ユーザーがUSDCで購入し、10,000USDCが集まる

2. 自動交換：この10,000USDCはUniswapで自動的に$PINGに交換される

3. 流動性提供：購入したPINGと4.9億枚の$COIN（49%供給量）がUniswap v4の流動性プールに追加され、永久ロックされる

4. 開発者報酬：2,000万枚の$COIN（2%供給量）がトークン作成者に付与される

この仕組みはPINGにとって何を意味するのか？

c402.marketで新トークンがミント完了するたびに、USDC→PINGの強制的な買い圧力が発生します。もしプラットフォームで毎日10プロジェクトがミント完了し、各プロジェクトが10,000USDCを集めれば、毎日10万USDC分のPING買いが生まれることになります。

これが、c402.marketのリリースでPING価格が50%急騰した理由の一つであり、市場が将来の継続的な買い圧力やエコシステムの成長期待を先取りして価格に織り込んでいると考えられます。

誰が稼いでいるのか？

c402.marketの手数料設計は以下の通りです：

ミンター向け：

・各ミントごとに1USDCを支払う

・そのうち2%がプラットフォーム手数料（0.02USDC）

・ガス代（Baseチェーン上で非常に安価ですが、支払いは必要）

トークン作成者向け：

・トークン作成時に1USDCの「スパム防止」費用c402を支払う

・2%のトークン供給を報酬として受け取る

・流動性プールの取引から1%の手数料分配を受け取る（一部はトークンで支払われる）c402

ドキュメントによれば、自分でフロントエンドを構築し、リファラー（referrer）として自分を設定すれば、その2%のプラットフォーム手数料を受け取ることができ、実質的にプラットフォーム手数料ゼロでミントが可能です。

初期はPINGのみがペア資産としてサポートされていますが、c402.marketのGitHubリポジトリでは「ペアトークンホワイトリスト」の申請メカニズムが公開されています。どのプロジェクトでもPRを提出し、自分のトークンをペアオプションに追加申請できますが、前提としてUniswap v3またはv4で十分な（ロックされた）流動性があり、JSONフォーマットや画像仕様を満たす必要があります。審査通過後、オンチェーンで手動ホワイトリスト化が必要です。

つまり、将来的にc402.marketはUSDC、ETH、その他のトークンをペア資産としてサポートする可能性がありますが、少なくともローンチ初期はPINGが唯一の選択肢です。

このように、c402.marketの仕組みはトークン作成者のインセンティブを重視しており、ミンターやトレーダーだけが恩恵を受けるわけではありません。しかし、これがプラットフォームに大量の低品質プロジェクトが溢れる原因にもなり得ます。なぜなら、作成者には新トークンを次々と発行する経済的インセンティブがあるからです。

執筆時点で、c402.marketはまもなくローンチ（11月10日22時（UTC+8））と発表されたばかりです。公式ドキュメントには、ミント回数や時間ウィンドウ、「賄賂メカニズム」など、多くの詳細が█で隠されています。

これらはボットによる事前準備を防ぐためか、チームがまだ最終決定していないためかもしれません。

本当の試練は、最初のプロジェクトがローンチされ、最初の流動性が形成され、最初のトレーダーが取引を始めてから、この仕組みが実戦でどう機能するかが明らかになるでしょう。

最後に、資産創出と新規トークン投資は暗号市場の永遠のテーマであり、今はx402コンセプトに移っただけです。新しいストーリーが少ない現状では、慎重に参加するのが現実的な選択かもしれません。