12億ドル相当のBitcoinがウォール街から流出：このリセットが強気転換を早める3つの方法

暗号資産投資商品は先週、約12億ドルの純流出を記録し、償還は主に米国の現物Bitcoin ETFに集中しました。

11月7日で終わる週は、夏の終わり以来最も大きな流出の一つとなりました。日ごとのETFデータによると、リスク回避の動きはほとんどのセッションで続き、週の中頃に一時的な小休止が見られました。

米国現物Bitcoin ETFは5セッション合計で純流出12億1,000万ドルとなり、CoinSharesが追跡する上場デジタル資産商品の世界的な流出額とほぼ一致しました。

米国のETFに流出が集中したことは、ETF主導のリセットであり、すべての取引所からの広範な資金流出ではないことを示唆しています。日ごとのフローは以下の通りです：

Day US spot BTC ETFs, net flow (US$ m)

Mon	-186.5
Tue	-566.4
Wed	-137.0
Thu	+239.9
Fri	-558.4
Total	-1,208.4

その後、日次のフローは混合からプラスに転じました。11月10日には市場が120万ドルの増加を記録し、11月11日には米国現物Bitcoin ETF全体で5億2,400万ドルの増加となりました。

11月3日で終わる期間をカバーした前回のレポートでは、純流出額は3億6,000万ドルで、米国が償還の大半を主導しました。Bitcoin ETPは9億4,600万ドルの損失となり、Solana商品は米国現物ETFの牽引によりプラスを維持しました。

ETFフローとデリバティブが本当に示しているもの

この流れは、先週のテープに向けて売り圧力が高まったことを示し、米国チャネルが週間の方向性を決定していることを強調しています。同じ地域的なダイナミクスは、10月初旬に現金需要が米国ファンドに集中した際の記録的な流入も説明しています。

デリバティブのポジションもフローに合わせて変化しました。3か月年率ベーシスは主要取引所で4～6%付近となり、追随局面での二桁台から低下しました。

ファンディングレートは落ち着き、Bitcoin先物のオープンインタレストも後退し、CMEのページでは最近の高水準と比べて関心と出来高が軟化しています。このパターンは、レバレッジの縮小とポジションのリセットを示しており、期間構造全体での強制的な清算ではありません。

主要通貨で10億ドル超のロング清算が下落中に発生し、これは新たな構造的売り手ではなく、レバレッジの長期ポジションの整理を示しています。

幅広さが読み解きの鍵となります。世界全体で11億7,000万ドルの流出のうち、米国現物Bitcoin ETFがほぼ全額のマイナス12億1,000万ドルを占めました。

流出週がETF主導でベーシスが落ち着いている場合、次の動きはETFテープが先に安定するかどうかによって決まる傾向があります。日次ETFフローが1日あたり1億5,000万～3億ドルの小幅プラスに戻れば、Bitcoinの価格発見は通常、限界フローが転換することで再び基準となり、その後ベーシスとオープンインタレストが追随します。

ETFリセットが急速に強気転換する3つのシナリオ

したがって、短期的な展開は3つの観察可能なチャネルにかかっています。

1. リセット後に再構築するパスを注視します。3日連続で1日あたり2億ドル超のグリーンETFセッションが続き、ベーシスが年率8～10%を回復し、ファンディングが秩序を保っている場合です。この状況では、CMEやオフショア取引所でオープンインタレストが徐々に再構築されるはずです。この構成は通常、レバレッジ追随ではなく現金主導の需要と一致します。
2. CoinSharesが再び10億ドル超の流出を記録し、ETFテープが4～5日連続で赤字となり、ベーシスが0～3%に圧縮され、オープンインタレストが減少し続ける場合は、慎重な姿勢を維持します。これにより受動的な償還圧力が続き、時間的な調整が長引きます。
3. 反射的な急反発のテールシナリオも維持します。1日で7億5,000万ドル超の大きなプラスETFフローが発生し、週次で純流入に転じ、ベーシスが12～15%を超える場合です。この場合、ファンディングを注意深く監視し、サイクル後期のレバレッジを避けてください。

このシーケンスは、よく知られたリズムに従う傾向があります。月曜日にはCoinSharesが前週のスナップショットを発表し、日々のETFフロープリントが各セッション終了時に限界キャッシュシグナルを更新します。さらに、デリバティブの期間構造とオープンインタレストは、リスクの増減に応じて調整されます。

ETF主導のリセットがBitcoinの次の動きをどう形作るか

CoinSharesの方法論ノートによると、フローシリーズは上場ETPおよびETFを捉えており、取引所外ウォレットのローテーションは含まれていません。したがって、先週のマイナス12億ドルは、現物保有者の投げ売りではなく、ETF主導の動きと理解すべきです。

ベーシスとファンディングは状態変数であり、年率4～6%付近の水準はレバレッジの縮小を示し、これは歴史的に現金需要が戻る際により持続的な上昇に先行します。

クロスマーケットの文脈もフローの読みと一致しています。米国は10月以降、上昇・下落ともに最速の転換を主導しており、これは現物Bitcoin ETFが週間の方向性を決定する上で大きな影響力を持っていることと一致します。

ここで挙げた指標のいずれも、単独では新たなトレンドを確立するものではありません。総合的に見ると、リスクリセットが行われ、ETF流入が再開すれば再構築の余地が残されていることを示しています。

今後2～4週間の動きを予測するトレーダーやアロケーターにとって、実際のトリガーは明確です。日次テープで3日連続、1日あたり2億ドル超のグリーンストリークを追い、3か月ベーシスが8～10%に再接近し、ファンディングが抑制されているかを確認してください。

さらに、CMEおよびオフショア取引所でのオープンインタレストの緩やかな増加も監視してください。ネガティブな場合は、CoinSharesが再び10億ドルの赤字を記録し、ベーシスがほぼフラットでオープンインタレストが減少している場合は注意が必要です。

急速なリバウンドの場合、まず非常に大きなプラスETFフローが1日現れ、期間構造が急傾斜し、オープンインタレストが追随する可能性が高いです。

最新のプリントから得られる即時的な結論は、流出週はETFによって主導され、市場全体の巻き戻しではなかったということです。したがって、米国ETFテープに注目し、ベーシスとオープンインタレストを確認指標とすることが重要です。

SolanaおよびXRP商品は、BitcoinやEther商品が償還を主導する中でも、相対的に強さを見せました。資産レベルでの分割は、次回の月曜日のアップデートで明らかになる予定です。

この記事「$1.2B Bitcoin Just Left Wall Street: 3 Ways This Reset Could Flip Bullish Fast」はCryptoSlateに最初に掲載されました。