Bitcoinが最後の防衛線を失う:98,000ドルの下落で5月以来見られなかった連鎖反応が発生
Bitcoin(BTC)は、発表時点で3%下落し$98,550.33となり、今月3度目となる心理的な$100,000の閾値を下回りました。これは、連鎖的なレバレッジ清算、継続的なETF流出、そしてデジタル資産全体のリスクオフ姿勢が影響しています。
BitcoinがBinanceで$100,000のサポートを割り込んだ後、下落が加速し、Coinglassのデータによると過去1時間で$190 millionを超えるロングポジションが清算されました。
過去24時間の総清算額は$655 millionに達し、過剰レバレッジのポジションが解消される中で下落の勢いが増しています。
Ethereumは5.75%下落し$3,218.37、Solanaは5.2%下落し$145.55、BNBは3.2%下落し$922.90となり、主要トークン全体で同調した売り圧力が見られました。
ETFフローがマイナスに転じ、機関投資家の需要が減少
米国のスポットBitcoin ETFは、11月12日に$278 millionの純流出を記録し、Farside Investorsによると今月累計で約$961 millionの償還となっています。
純流入から控えめな流出への転換は、2025年半ばまで価格を支えていた主要な安定要因を取り除き、スポット市場をデリバティブ主導のボラティリティに対してより脆弱にしています。
過去のパターンでは、ETFフローの反転は方向感のある局面よりも、統合フェーズと一致することが多いと示唆されています。
Glassnodeの11月12日の分析によると、Bitcoinは10月初旬以降、短期保有者のコストベースである$111,900を下回って取引されており、流動性が低く確信も弱い弱気の状況が確立されています。
ネットワークの短期保有者の実現損益比率は$98,000付近で0.21を下回り、実現価値の80%以上が損失で売却されたコインから生じており、これは現在のサイクルの過去3回の大規模な洗い流しを上回る投げ売りの強さを示しています。
Glassnodeは、$100,000未満のゾーンを売り手の疲弊が形成され始めている重要な戦場と位置付けています。しかし、持続的な回復にはBitcoinが$111,900のコストベースをサポートとして取り戻す必要があります。
レバレッジが枯渇し、センチメントが悪化
Bitcoinパーペチュアル先物のファンディングレートは主要取引所全体で低調なままで、10月のレバレッジ解消以降、ファンディングレートと建玉の両方が低下傾向にあります。
積極的なポジショニングの欠如は市場の躊躇を反映しており、トレーダーはボラティリティ期待が高いまま方向性のある賭けを避けています。
オプション市場のデータもこの防御的な姿勢を裏付けています。プットプロテクション取引は、短期満期でコールに対して11%のインプライド・ボラティリティ・プレミアムで価格設定されており、トレーダーが下落リスクの保険に引き続きコストを払っていることを示しています。
建玉は11月末満期の$100,000ストライク付近に集中しており、この水準が突破されるとディーラーのヘッジフローがボラティリティを増幅させる重要な閾値となります。
最近のオプションフローは、$108,000から$95,000のストライク間のプットに集中しており、単純なプロテクションやカレンダースプレッドとして構成され、短期的な混乱の期待を捉えています。
Glassnodeのコストベース分布ヒートマップは、$106,000から$118,000の間に密集した供給クラスターが存在し、損益分岐点付近での売却を目指す投資家がいることを示しています。
この供給過剰は、再度の流入が分配圧力を吸収しない限り、上昇局面で自然なレジスタンスとなり反発が停滞する要因となります。
同社は、短期保有者(新規投資家の勢いの代理指標)からの需要が2025年6月以降著しく弱いままであると指摘しており、市場に新たな資本が流入していないことを反映しています。
より広範なリスクセンチメントも暗号資産の下落とともに悪化し、実質利回りの上昇や継続的な資金調達ストレスが、米国政府のシャットダウン問題が最近解決されたにもかかわらず、投機的資産に圧力をかけています。
Morgan Stanleyの最近の「秋シーズン」ノートでは、4年サイクルのこの局面では上昇を追うのではなく利益確定を推奨しており、これが機関投資家のリスク選好の低下に寄与しています。
過度なレバレッジポジショニング、ETF需要の低迷、現行価格上の構造的なレジスタンスが重なり、$100,000を下回るたびに自己強化的な連鎖が発生しています。
この記事「Bitcoin loses its last line of defense: $98k breakdown sparks cascade not seen since May」はCryptoSlateに最初に掲載されました。
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