Bitcoin ETFのフローが、重要なインフレ指標発表を前に市場最大の懸念を明らかに

Bitcoin市場は今週、自信と慎重さの間で揺れ動き、その緊張感はETFのフローにも表れていました。

11月11日火曜日、現物Bitcoin ETFは5億2400万ドルの流入を記録し、過去2週間以上で最も強い1日あたりの流入となりました。

しかし、11月12日には2億7800万ドルの流出が発生しました。この急激な反転は、これらの商品がどれほど金利市場全体のムードを反映しているかを示す瞬間でした。

このフローは、経験豊富なトレーダーたちが最も恐れていること、すなわち、供給過多と不確実なCPI発表によって長期米国債利回りが上昇し、金融環境が引き締まりリスク資産に重しとなる可能性を反映しています。

Table showing the inflows and outflows for spot Bitcoin ETFs in the US from Oct. 27 to Nov. 12, 2025 (Source: )

週初めに$103,000付近まで下落した後、市場はサポートを失い、長期国債の入札や本日のCPI発表を前にトレーダーが様子見に入ったことで$100,000付近まで下落しました。この調整は短く浅いものでしたが、ETFデスクでも見られた同様のためらいを反映していました。

価格は10月の高値である$126,000付近から狭いレンジ内にとどまっています。今週の値動きもその範囲内に収まり、実質利回りが緩和されたときは強く、供給懸念が戻ったときは弱含みとなりました。

火曜日のETF流入の急増は、突然起こったものではありません。財務省当局者が、債券入札を積極的に拡大するのではなく、段階的に調整することを示唆しました。

これにより金利市場の緊張が和らぎ、長期債利回りが低下し、リスク資産が上昇しました。Bitcoinもこの一時的な安堵の恩恵を受けました。

現物の流動性が改善し、ETFの新規設定が増加し、ETF市場価格と基準価額（NAV）のスプレッドも縮小しました。借入コストが安定すると、Bitcoinは重しが取れたかのように取引され、ETFのフローもそれに追随する傾向があります。

しかし水曜日には状況が変わりました。市場は重要な30年債の入札を迎えました。長期債の供給は2025年に向けて圧力点となっており、株式のバリュエーションやドルの強さにも影響します。需要が少しでも落ち込めば、利回りはすぐに上昇します。

ETFデスクは入札前に様子見となり、2億7800万ドルの流出につながりました。注目すべき動きですが、これらファンドの通常の活動範囲内です。

これらのフローは、日々のポートフォリオシグナルとしてよりも、ボラティリティが高まった際に誰がBitcoinを支えているのかを示す指標として重要です。現物ETFは、機関投資家にとって主要な参入経路となっています。

新規設定が増えると市場の厚みが増し、売りが出ても下落が緩やかになり、以前なら崩れていた水準でも価格が安定します。フローが一時的にでも弱まると、Bitcoinはクッションが少ない状態で取引されます。

今週の流入と流出のギャップは良い例です。火曜日の急増はBitcoinが早期の売りを吸収するのに役立ち、水曜日の調整は午後の下落をより重く感じさせました。

CPI（消費者物価指数、インフレの主要指標）は、さらに期待感を高める要素となりました。インフレデータは現在、すべての主要リスク資産のポジショニングの転換点となっています。

もし本日の発表が予想よりも低ければ、実質利回り（インフレ調整後の金利）は通常低下し、ETFフローもリスクオンモードに戻ることで改善する傾向があります。逆に高い数値が出れば、フローは逆方向に動きます。

一般的な保有者にとっては、Bitcoinが大口機関の支えを受けているのか、それとも流動性が薄い中で取引されているのかを左右します。

これらの変化は、Bitcoinの方向性を示すものではなく、今週の値動きがそれを明確に示しました。

水曜日のETF流出があっても、Bitcoinは$100,000をわずかに上回る水準を維持し、トレーダーにとって心理的な中間点となっています。現物市場ではアジアや米国からの安定した買い意欲が続き、デリバティブ市場も秩序を保っていました。

変化したのは市場全体のセンチメントではなく、大口投資家が金利を動かしうるデータ発表前に積極的にポジションを取る意欲でした。

だからこそ、長期保有者であってもETFフローを追跡することが重要なのです。ETFフローは、機関投資家がBitcoinに安心して参入しているのか、それとも様子見しているのかを最速で読み取る手段です。

ETFフローは、ワシントンからのインフレデータや財務省の供給計画といったシグナルを、何兆ドルもの伝統的資本がどう処理しているかを反映しています。そして、「市場はリスクを取る方向に傾いているのか、それともリスク回避に向かっているのか？」というシンプルな問いに答えます。

今週のパターン、すなわち5億ドル超の新規設定から2億7800万ドルの流出への動きは、市場がインフレや長期資金コストの明確化を待っていたことを示しています。

Bitcoinは現在おなじみとなった$100,000から$105,000のレンジ内で推移し、利回りが低下したときは安定し、上昇したときは値を上げました。ETFフローもその動きをほぼ完璧に反映していました。

トレーダーや投資家にとって、ETFの動向を注視する本当の価値はここにあります。Bitcoinが機関投資家の需要に支えられているのか、それとも大きな支援なしにマクロ経済の波を乗り越えているのかを理解することです。

テック企業の決算から財務省の資金調達まで、あらゆる要素がリスク選好に影響を与える今年、ETFフローはBitcoinが広範な市場の中でどのような位置づけにあるかを示す最も明確なシグナルとなっています。

The post Bitcoin ETF flows reveal the market’s biggest fear heading into key inflation data appeared first on CryptoSlate.