ビットコインの急落が深まる中、暗号資産の清算額が約20億ドルに迫る

暗号資産市場は金曜日に再び大規模な清算に直面し、Bitcoinが82,000ドルまで急落したことで、約20億ドル相当のレバレッジポジションが清算されました。この暴落により、暗号資産の時価総額は約2.9兆ドルまで減少し、春以来初めて3兆ドルの閾値を下回りました。

CoinGlassのデータによると、396,000人以上のトレーダーが一掃され、最大の単一注文はHyperliquid分散型取引所で清算された36.78百万ドルのBTC-USDポジションでした。

ただし、清算データは依然として不完全であることに注意が必要です。Bybitはリアルタイムで完全な数値を公開していますが、BinanceやOKXのような取引所は部分的または遅延した清算報告しか提供していません。そのため、見出しの数字は強制的な巻き戻しの全規模を過小評価している可能性があります。

ETF流出が加速し流動性が枯渇

今回の連鎖的な下落は、今月に入ってから続くETF流出の加速とマクロ経済の不透明感の中で発生し、BTCは数ヶ月ぶりの安値を更新しました。

The Blockが報じたように、bitcoin ETFは木曜日に903百万ドルの純流出を記録し、これはローンチ以来2番目に大きな規模となりました。アナリストは、ウォール街での償還が下落を加速させたと指摘しています。

Bitcoinは10月の史上最高値から30%以上下落しており、2022年の暴落以来最悪の月間パフォーマンスとなる見込みです。また、2018年以来最も弱い第4四半期となっており、歴史的に最も高いリターンをもたらしてきた四半期としては異例の逆転現象です。

BRNのリサーチ責任者Timothy Misirによると、金曜日の下落でFear & Greed Indexは11まで低下し、「極度の苦境」を示しています。Misirは、暗号資産市場全体が2025年第2四半期の安値に滑り込む中で、流動性が「完全な真空状態に薄まっている」と述べました。

BitcoinがActive Investors Meanを下回ったことで、焦点は81,900ドルのTrue Market Meanに移りました。これは長らく観察されてきたコストベースのクラスターであり、彼は「完全なベア確認前の次の主要ライン」と表現しています。

「Bitcoinは現在キャピチュレーションゾーンにあり、市場は合理性ではなく強制清算によって取引されています」とMisirは記しています。「保有者は出血しており、これは歴史的に急激な反発の前兆ですが、そのタイミングは機関投資家のフローが再び現れるかどうかにかかっています。それまでは、防御が唯一の合理的な姿勢です。」

マクロ経済の混合要因が圧力を強化、救済にはならず

今週初めに発表された米国雇用統計では、予想外の119,000人の雇用増加が示され、景気後退への懸念は和らいだものの、12月の利下げ期待は複雑化しました。

市場はさらに、ホワイトハウスが連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名したKevin Hassett氏の新たな発言にも振り回されました。彼は、インフレの鈍化や政府閉鎖による成長の足かせを理由に、「利下げを一時停止するのは非常に悪いタイミングだ」と述べたと報じられています。

日本の1,350億ドル規模の景気刺激策は世界的な支援材料となりましたが、すでに進行中の暗号資産市場のデレバレッジの波を相殺するには至りませんでした。

「マクロ環境は建設的ですが、暗号資産はほぼ完全に内部フローと清算圧力で取引されています」とMisirは述べています。

オンチェーンデータによると、短期保有者は「サイクル比較で極端な」損失を実現しています。BRNは、これらの実現損失の急増が2021年および2024年中盤の最も急激な調整時と同様になっていると指摘しています。

「我々は鋭い反発前の最終的なキャピチュレーションに近づいているか、あるいは強気相場が完全に崩壊する瞬間かのどちらかです」とMisirは述べています。彼は、88,000～90,000ドルの帯域を取り戻せなければ、「78,000～82,000ドル付近の高流動性ゾーンへの直接的な道が開かれる」と述べました。

サイクルの「最大の痛み」の位置はどこか

金曜日には、機関投資家の専門家が下落を文脈化しようとする中で、もう一つ注目される外部指標が話題に上りました。

Bitwise Europeのリサーチ責任者Andre Dragoschは、Bitcoinが「max-pain」ゾーン、つまり最大の機関投資家のコストベースが存在し、強制売り手が通常自らを消耗し尽くす領域に近づいている可能性があると述べました。

Dragoschは、完全な「max-pain」リセットが起こりうる範囲を定義する2つのアンカーレベルを指摘しました。彼によれば、Bitcoinの84,000ドル付近は、米国最大のスポットbitcoin ETFであるBlackRockのIBITの平均コストベースとほぼ一致しています。このゾーンを明確に下回る動きは、最大のETFグループが含み損に陥るポイントを意味します。これは歴史的にも強制売り手が自らを消耗し尽くす場所だと彼は述べています。

Dragoschは、この範囲の下限は73,000ドル付近で、これはMicroStrategyの全体的なコストベースに近いと付け加えました。彼のXでの投稿によれば、どちらかのレベルをテストするか、その間で底を形成することは、典型的なサイクルのクリアアウトに似ており、キャピチュレーションから構造的な回復への転換点となる可能性が高いと述べています。

「max max painが到達するのは、IBITのコストベース84kか、MSTRのコストベース73kのどちらかにタッチした瞬間だと思います」と彼は述べています。「最終的な底はその間のどこかで見られる可能性が非常に高いですが、これらは投げ売り価格であり、私の見解では完全なサイクルリセットに等しいでしょう。」

BTCはThe Blockの価格ページによると、過去24時間でほぼ10%下落し、82,500ドル付近で取引されています。ether、SOL、BNBなどの主要なアルトコインも、市場全体の下落の中で2桁の損失を記録しました。