珍しいファンディングレートイベントがXRP市場を驚かせる

年末にかけて暗号資産市場全体が安定化の兆しを見せる中、XRPは異例かつ潜在的に懸念されるシグナルを発しています。パーペチュアル契約における資金調達率（ファンディングレート）が-20%まで急落し、これは高いボラティリティ期でさえも滅多に到達しない水準です。この状況は明確な不均衡を示しており、ショートポジションが支配的で、ブル（強気派）が市場から撤退していることを反映しています。流動性やセンチメントのシグナルに敏感な市場において、この異常は特別な注意を要します。

ファンディングレートの急落

暗号資産市場のセンチメントが崩壊する中、XRPパーペチュアル契約市場は今週木曜日、例外的な数値を記録しました：ファンディングレートが-20%まで下落したのです。

これは10月10日の暴落以来の最低水準であり、この資産においても滅多に見られない閾値です。これは「ブル（買い手）からの需要が明らかに不足しているシグナル」であり、ショートセラーによる圧倒的な支配を示しています。

ファンディングレートは、買い手と売り手間の需要を再調整する役割を持ち、買い手が不足した場合にマイナスとなります。このような顕著な不均衡は、市場が非常に緊張した状況にあることを示します。

この極端な水準は、トレーダーの徐々なる市場離脱という状況下で発生しています。XRP先物契約のオープンインタレストは28億ドルで停滞しており、11月末に32億ドルを下回って以来、顕著な反発は見られていません。利用可能なデータは、いくつかの懸念されるシグナルを示しています：

• -20%のファンディングレートは、ここ数ヶ月のXRPにおいて記録された中でも最低水準の一つであり、通常のバランスが取れている時期の6～12%の範囲から大きく外れています；

• この極端なシグナルにもかかわらず、顕著な強気反発は現れていません。過去の一部の事例では、このような状況がテクニカルリバーサル（反転）の前兆となったこともありましたが、今回は異なります；

• 低水準のオープンインタレストが維持されていることは、弱気派でさえも積極的なポジションを取らなくなっていることを示唆しており、市場の消耗状態を示している可能性があります；

• XRPは7月の3.66ドルの高値から45%下落しており、強気需要の回帰を引き起こすことなく、短期的な市場の脆弱性を高めています。

これらの要素は、XRPデリバティブ市場が売り手の支配と従来のプレイヤーの撤退によって特徴づけられる持続的な不均衡の局面にあることを裏付けています。一部ではこのようなファンディングレートをリバーサル（反転）のシグナルと見る声もありますが、現時点で即時の回復を結論づける根拠はありません。

投資家の離反

デリバティブ市場の勢いが失われつつある中、XRPエコシステムのファンダメンタルズも弱さの兆候を示しています。

重要な指標の一つは、米国で上場されているXRP ETFに関するもので、十分な取引量を引き付けるのに苦戦しています。実際、運用資産残高（AUM）は31億ドル前後で停滞しており、日次取引量も3,000万ドルを超えることは稀です。比較として、SolanaをベースとしたETFはAUMが33億ドルに達しており、11月初旬のXRPに対する初期の熱狂と同等にもかかわらず、より高い水準を維持しています。機関投資家の期待は急速に薄れています。

一方、オンチェーンデータもこの基調を裏付けています。XRP Ledger上のTVL（Total Value Locked）は6,800万ドルまで落ち込み、今年最低水準となっています。比較すると、XRPよりも時価総額が約93%低いStellarでさえ、TVLは1億7,600万ドルに達しています。さらに、Rippleが支援するステーブルコインRLUSDでさえ、Ethereum上で10億ドル発行されているのに対し、XRP上ではわずか2億3,500万ドルにとどまっています。この技術的なシフトは、Rippleが直接支援するプロジェクトでさえネットワークへの関心が薄れていることを示しています。

反転のシグナルが依然として不確実な中、XRPの価格は現在、重要な局面で推移しています。持続的な売り圧力と低水準の機関投資家取引量の間で、短期的な動向は強気の目覚めか、あるいは新たな投げ売りの波に左右されることになるでしょう。