ビットコインは安定しているが、日銀の決定を前に脆弱

日本銀行は、過去30年間続いた緩和的な金融政策から転換しようとしています。ほぼ確実視される利上げは、市場に圧力をかけています。通常はFedやECBに注目が集まる中、今回は東京が懸念の的となっています。bitcoinにとっては、円高とキャリートレードの枯渇による流動性ショックの懸念が再燃しています。すでに脆弱な市場環境の中、この転換は短期的なバランスを再定義する可能性があります。

The Bank of Japan and the Specter of a New Crash

12月18日と19日に予定されている会合で、日本銀行はFedと同様に25ベーシスポイントの政策金利引き上げを行い、0.75%という約20年ぶりの水準に達する可能性が非常に高いとみられています。

この予想はPolymarketプラットフォームによって現在98%と見積もられており、アナリストによれば、リスク市場にとって今年最も重要な金融イベントの一つとされています。

過去の日本銀行の利上げ決定は、bitcoin価格の大幅な調整と常に一致していたと指摘する関係者もいます。アナリストの0xNoblerは断言しています：「日本が利上げするたびに、bitcoinは20～25%下落する。来週、再び75bpsまで引き上げるだろう。このパターンが繰り返されれば、BTCは12月19日に70,000ドルを下回ることになる。」

これらの懸念は、数字が示す歴史的事実に基づいており、疑いの余地はほとんどありません。日本銀行による過去3回の利上げ時、暗号資産市場の反応は特に激しいものでした：

• 2024年3月：主要暗号資産の価格が約-23%下落；

• 2024年7月：さらに-25%の下落；

• 2025年1月：-30%を超える一層厳しい調整。

この現象は、ほぼゼロ金利で円を借りて株式や債券、bitcoinなどより高収益な資産に投資するという、古くからの円キャリートレード戦略の見直しによって説明されます。

アナリストのMister Cryptoは次のように述べています：「円は何十年もの間、他の資産に借り換えて投資するためのナンバーワン通貨だった…このキャリートレードは、日本の利回りが急速に上昇する中で消えつつある。」

つまり、日本銀行が金融政策を引き締めれば、円レバレッジに大きく依存している投資家はリスク資産のポジションを強制的に清算せざるを得なくなり、その結果、暗号資産市場に急激な下落圧力がかかる可能性があります。

Towards a Global Reconfiguration of Capital Flows ?

すべての観測者が同じように警戒的な見方をしているわけではありません。マクロ経済分野の一部では、日本銀行のこの動きを、世界的な金融体制の変化の兆しと捉え、グローバルな流動性の地理を変える可能性があると見ています。

アナリストのQuantum Ascendは、より悲観的でない見解を示しています。彼によれば、日本の利上げが米国連邦準備制度による予想される利下げと組み合わされれば、リスク資産にとってポジティブなダイナミズムが生まれる可能性があります。「これは流動性ショックではなく、体制の転換だ」と彼は主張し、円キャリートレードの段階的な縮小が、より弱く豊富なドル流動性の流入によって相殺される可能性を示唆しています。

この仮説は重要な違いに依拠しています。つまり、重要なのは日本の利上げ自体ではなく、それに対して世界の金融政策のバランスがどのように変化するかという点です。言い換えれば、米国がより多くのドルを供給し、日本がわずかに引き締めた場合、暗号資産への投資にとってネットバランスは依然として有利に働く可能性があります。

このことは、脆弱性の兆候や債券利回りの上昇が見られるにもかかわらず、bitcoinがここ数週間比較的安定し、Daan Crypto Tradesによれば、年末休暇を前に流動性が低く投資家の確信が欠如した中で、コンソリデーションフェーズにあることの一因となっています。

bitcoinは、偽りの反発期待の後に急落し、変化するマクロ経済環境の混乱に巻き込まれました。日本銀行の決定が転換点となる可能性はありますが、主に暗号資産がグローバルな金融動向に対して依然として脆弱であることを改めて示しています。