UBS：米国の経済指標が警戒信号を示しており、FRBが来年「保険的」利下げを実施する理由となっている。

 UBSの分析によると、今週発表された雇用データは米国労働市場の潜在的な弱さを示しており、これが連邦準備制度理事会（FRB）が来年初めにさらなる利下げを行う根拠となる可能性がある。

政府閉鎖の影響を受け、米国労働統計局（BLS）によって遅れて発表されたデータによれば、11月の非農業部門雇用者数はわずか64,000人増加し、4月とほぼ横ばいとなった。一方で、今年後半に失業率は上昇を続け、現在は4.6%に達している。

これらのデータは年末の経済的圧力を示している。例えば、11月に不本意ながらパートタイムで働く人の数は550万人に達し、前月比で909,000人増加した。労働統計局は、これらの人々はフルタイムの仕事を希望しているが、労働時間の削減やフルタイムの職を見つけられないためにパートタイムで働かざるを得ないと説明している。

さらに、若年層の失業率は前月比で16.3%に上昇し、5週間未満の失業者数は11月に250万人となり、9月から316,000人増加した。これは、労働市場に新たに参入した人や転職者が安定した職を見つけるのに苦労していることを示している。10月の完全な雇用報告は公表されていないが、今週のデータでは10月に連邦政府の雇用が162,000人減少したことが確認されている。

UBSのチーフエコノミストであるPaul Donovan氏は、これらのデータが「複数の警鐘を鳴らしている」と顧客向けレポートで指摘した。また、政府閉鎖により労働統計局の調査回答率がさらに低下したため、データ自体の質には注意が必要だと付け加えた。

しかし、Donovan氏はこのレポートが米国消費者のレジリエンスについて過度な懸念を示しているわけではないとも述べている。なぜなら、外食産業の雇用は引き続き増加しており、娯楽消費のトレンドが続いていることを示しているからだ。それにもかかわらず、労働市場の健全性にはFRBが来年「予防的な利下げ」を正当化するのに十分な隠れた懸念があるかもしれない。