金が支持されており、トークン化されたゴールドの供給も拡大しています。これは、安全性を求める投資家の動きに直接応じたものです。同時に、Bitcoinはそのペースについていくのに苦戦しています。
資本は今のところゴールドに向かっているのか、それとも暗号資産市場全体から離れているのでしょうか？
安全資産への逃避はTradFiに限らない
Token Terminalの最新データによると、ゴールド価格の上昇とともにトークン化されたゴールドの供給も増加しています。
Paxosが発行するPAXGは、現在約15億ドルの発行残高となっており、これは2023年の大半および2024年初頭の水準から増加しています。
Source: Token Terminal
投資家はETFや現物のゴールドバーだけでなく、ブロックチェーンベースのバージョンを通じてもゴールドへのエクスポージャーを得ています。
これは、トークン化されたゴールドがより簡単なアクセス、迅速な決済、24時間取引を提供するためかもしれません。これらの特徴は、不確実性の高い時期には非常に魅力的になります。
Gold vs. BTC：価格の遅れか評価ギャップか
ゴールドが急騰する一方で、Bitcoin（BTC）はその後ろを這うように進んでいます。Bitcoinがパフォーマンスで劣っているのは、資本が暗号資産市場から流出しているからなのか、それとも投資家が一時的により安全な資産を選好しているからなのでしょうか？
Bitcoinとゴールドの比率は、市場の底値と関連してきた水準まで低下しています。過去のサイクルでは、この比率が下落した後、Bitcoinが大きく反発することがありました。これはゴールド需要が落ち着いた時期でも同様です。
つまり、Bitcoinの弱さは絶対的というよりも相対的なものかもしれません。暗号資産アナリストのMichael Van de Poppeは、現在の状況が過去の市場底値と類似していると指摘しています。
「どちらか一方が過大評価されている。どちらか一方が過小評価されている。私の見解では、ゴールドが過大評価されており、Bitcoinが過小評価されています。」
Source: X
一方、BitcoinマキシマリストのMatthew Kratterは、短期的なゴールドの急騰よりも長期的な計画に注目しています。
「ゴールドの供給は、何十年、あるいは何世紀にもわたり、年間1～2％の範囲で増加しています…大量のゴールドを輸送し、保証するには非常に高いコストがかかるため、貿易不均衡を解消する手段としては非常に非効率的です。」
おなじみの対決、未解決のまま
現時点では、ゴールドが高値と選択的なリスク志向で安全資産トレードを制しているように見えます。しかし、Bitcoin支持者は、同じ価値保存の議論が異なるタイムラインで進行しているだけだと主張しています。
しかし、これは一時的なフェーズではなく長期的な変化となるのでしょうか？それは、投資家がデジタル金融システムにおける「安全性」をどのように定義するかにかかっています。
最終的な考察
- トークン化されたゴールドの供給は15億ドルに達し、安全資産への逃避と見なされる。
- Bitcoinがゴールドに遅れを取っているのは、これまでのところ評価ギャップであり、後のBTC反発と関連している可能性がある。
