パーペチュアル分散型取引所、いわゆるPerp DEXの熾烈な競争により、市場のリーダーであるHyperliquidの成長が停滞しています。
Binanceが支援するAsterなどのライバルは、2025年後半に大きな注目を集めました。しかし、多くのアナリストはLighterこそがHyperliquidにとって最大の脅威であると見ており、その理由としてプライバシーを含む複数の機能を挙げています。
しかし、Lighterの[LIT]トークンのデビューと初期ユーザーへのエアドロップを前にして、MessariのリサーチアナリストであるSamは、その脅威を過小評価しています。
実際、Samは中期的にHYPEがLITを上回る可能性があると予測し、次のように述べています。
「HYPEは“エンドゲームPerp DEX”として再評価されるでしょう。HYPEの投資家は、当面の間、手数料圧縮について心配する必要はありません。」
Samによると、Lighterのパーペチュアル取引高は“急落”しており、Hyperliquidから多くのトレーダーを引きつけた初期のファーミング期間がほぼ終了しているためです。
出典：DeFiLlama
Hyperliquidの収益は回復するか？
2025年後半、競争激化と2025年第4四半期の取引活動の低下により、Hyperliquidのパーペチュアル取引高は大幅に減少しました。取引高は3,960億ドルから1,650億ドルへと減少し、約60％の落ち込みとなっています。
出典：DeFiLlama
市場の冷え込みは、HYPEの買い戻しに使われる手数料や収益も圧縮しました。
実際、第3四半期の週平均収益が2,000万ドルから12月末には700万ドルまで落ち込み、なんと65%もの収益減となりました。
現在も毎月のアンロックが続き、トークン買い戻しのペースが低い中で、HYPEはベア（弱気派）にとって格好のターゲットとなっています。しかしSamは、LighterのファーマーがHyperliquidに戻れば、反転の可能性もあると考えています。
HYPEとLITの価格動向
一方、Lighterは正式にLITトークンを発表し、総供給量10億トークンのうち25%が初期ユーザーに即座にエアドロップされることを明らかにしました。
残りのトークノミクスもHYPEに似ており、チームの1年間のベスティング期間や、収益を買い戻しに利用する点も共通しています。
「当社のコアDEXプロダクトによる収益は、市場状況に応じて成長と買い戻しに割り当てられます。」
トークンのTGE（トークン生成イベント）上場価格は3.3ドルでしたが、現在は2.7ドルに下落しており、過去7日間の取引で21％の下落を記録しています。過去24時間でも16%の下落となりました。
一方、HYPEは過去24時間で2％以上上昇しており、直近の高値26.4ドルを突破すれば短期的に強気転換する可能性もあります。次の抵抗線は27ドルです。
出典：HYPE/USDT, TradingView
まとめ
- Lighterのパーペチュアル取引高はエアドロップファーミング終了後に減少し、LIT価格も下落しました。
- HYPEは短期的な反発を見せましたが、回復が続くかどうかは不透明です。
