Ethenaの‌価格ENA

2025年9月9日時点で、暗号通貨市場は、規制の枠組み、機関の採用、市場の動向において重要な発展を遂げています。本報告書は、デジタル資産の風景を形成する日々の重要なイベントに関する詳細な分析を提供します。

規制の発展

ナスダックのトークン化証券に関するイニシアチブ

ナスダックは、米国証券取引委員会（SEC）にトークン化証券の主要市場での取引を許可する提案を提出しました。この動きにより、ナスダックは、ブロックチェーンベースの資産を国家市場システムに統合する最初の主要な米国株式取引所となります。この提案は、トークン化された資産は、従来の証券と同等の権利を付与する必要があると強調しています。承認されれば、最初のトークン決済取引は、預託信託会社のインフラの準備が整う条件で、2026年第3四半期に開始される可能性があります。

上院の暗号取引規制法案

米国上院は、新しい暗号通貨取引規制法案に関して複雑な交渉を行っています。主要な共和党員は、デジタル資産市場のより明確な枠組みを構築し、規制の裁量を制限することを目指して草案を182ページに拡大しました。共和党の支持が統一されているにもかかわらず、法案は通過するために少なくとも7人の民主党員の支持を必要とします。議論は進行中で、過去にステーブルコインの規制を支持した民主党員に焦点が当てられています。トランプ大統領の暗号産業との財政的関係は、規制努力に複雑さを加えています。

SECの暗号規則改訂の議題

SECは、暗号通貨規制の見直しと、特定のウォール街のコンプライアンスルールを緩和することに焦点を当てたルール作成アジェンダを発表しました。主要な提案には、デジタル資産の提供と販売の定義、潜在的な免除や安全港の導入、国の証券取引所での暗号資産の取引を検討することが含まれています。この政策の変化は、ドナルド・トランプ大統領の暗号支持の立場に沿っており、前政権の厳しい規制アプローチとは対照的です。

市場の動向

連邦準備制度の期待される利下げ

連邦準備制度の今後の政策決定と重要な経済データの発表は、市場のボラティリティを高めています。連邦準備制度の9月16－17日の会議では、25ベーシスポイントの利下げの87％の確率があり、これは歴史的なビットコインの9月の下落（平均-3.77%）に直接影響を与えるものです。ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨は、マクロ経済の不確実性と従来の金融と分散型金融の傾向の収束から下向きの圧力にさらされています。

イーサリアムの機関需要の急増

イーサリアムは4,300ドルから4,700ドルの間で取引されており、4％のデイリー増加後に強気の傾向を経験しています。機関投資家はイーサリアム製品への投資を増やしており、ネットワーク活動と取引量は数か月のピークに達しています。オンチェーンデータは、大規模ホルダーが重要なポジションを集積しており、イーサリアムの将来への自信を示しています。しかし、マクロ経済の不確実性の中で短期的な下落と利益確定のリスクは依然として残ります。

技術的進歩

ステラのプロトコル23のアップグレード

ステラはプロトコル23のアップグレードを実施し、並行トランザクション処理を可能にする「Whisk」を導入しました。バリデーターの承認はUTCの17:00に達し、統一されたイベントストリームが実現しました。このアップグレードにより、トランザクションのスループットと効率を向上させることで、ステラはイーサリアムのレイヤー2ソリューションに対抗可能な競争力を持つことができます。

ソラナのアルペングロウコンセンサスの見直し

ソラナは、近即時の150ミリ秒の最終性を達成することを目指すアルペングロウコンセンサスの見直しに対する98％のガバナンス承認を受けました。実装は、9月3日の投票の最終決定後に開始される予定です。このアップグレードは、ソラナのスループットを大幅に向上させ、その評価に影響を与え、競争の激しいブロックチェーンの風景において有利に位置付けると予想されています。

機関採用

エミレーツとCrypto.comのパートナーシップ

中東最大の航空会社であるエミレーツは、来年からの航空券の予約や機内サービスに対する暗号通貨支払いを受け入れることを目的とした、Crypto.comとの仮契約を締結しました。このパートナーシップにより、エミレーツはデジタル資産の採用において世界の航空業界の先駆者となり、日常的に暗号通貨を利用するテクノロジーに精通した旅行者を惹きつけることを目指しています。

韓国の暗号スタートアップの認識

韓国の中小企業庁は、暗号関連企業がベンチャー企業とみなされることを妨げる制限を撤廃する計画です。この政策の変化により、暗号スタートアップは、法人税の減税、不動産取得税の軽減、放送広告の割引など、政府の特典にアクセスできるようになります。この動きは、韓国がデジタル資産を革新とスタートアップ経済に統合することに対するコミットメントを反映しています。

結論

2025年9月9日の暗号通貨市場は、重要な規制の進展、技術革新、および機関の採用の増加によって特徴付けられています。ナスダックのトークン化証券に関する提案、上院の進行中の規制交渉、およびSECの暗号規則の改訂に向けた議題は、進化する規制の風景を強調しています。同時に、イーサリアムの機関需要の急増とステラ、ソラナの技術的アップグレードは、市場の動的な性質を示しています。エミレーツのような主要企業による機関採用や、韓国などの国家からの支持的な政策は、デジタル資産の主流金融への統合をさらに強固にします。これらの進展は、急速に進化する暗号エコシステムにおいて、機会と課題の両方を提供するため、ステークホルダーは注意を怠らない必要があります。

Ethenaは、Ethereumブロックチェーン上に構築された革新的な合成ドルプロトコルであり、安定性、スケーラビリティ、および検閲抵抗のあるデジタルマネーのための暗号ネイティブソリューションを提供することを目指しています。主な製品であるUSDeは、ステークされたEthereum担保を使用した独自のメカニズムを通じて安定した価値を維持するように設計された合成ドルです。

EthenaとUSDeの概要

EthenaのUSDeは、従来の銀行インフラに依存せずに安定した価値を提供するステーブルコインを提供することで際立っています。その代わりに、USDeは、USドルに対するペッグを維持するために、ステークされたEthereumのリターンと、永久および先物市場におけるデルタヘッジ戦略の組み合わせを利用しています。このアプローチは、USDeが完全にバックアップされており、透明性が高くオンチェーンであり、分散型金融（DeFi）エコシステム全体で自由に構成可能であることを確実にします。

メカニズムと利回り生成

USDeの安定性は、プロトコルが保有する担保に対するデルタヘッジデリバティブポジションによって達成されます。これには、スポット市場でロングポジションを保持しながら、同時に先物市場でショートポジションを取ることが含まれ、価格の変動を効果的に中和します。さらに、Ethenaは流動的なステーキングトークンを活用し、ユーザーがステークされたEthereumのリターンおよび永久および先物市場での資金調達とベーシススプレッドから得られる報酬を得ることを可能にします。このメカニズムにより、sUSDeという利回りを生むトークンが生成され、ユーザーに暗号ネイティブのドル建て貯蓄手段を提供します。

市場パフォーマンスとロックされた総値（TVL）

2025年8月時点で、Ethenaのロックされた総価値（TVL）は100億ドルを超え、DeFiコミュニティ内での重要な採用と信頼を反映しています。この成長は、USDeが提供する高い年利（APY）と、複数のブロックチェーンネットワークにわたる拡張に起因し、小口投資家と機関の流動性を引き付けています。ネイティブトークンであるENAも価格が上昇し、技術的指標であるゴールデンクロスの形成に支えられ、1ドルのマークに近づいています。

トークンのアンロックと市場への影響

Ethenaは複数の重要なトークンアンロックイベントを経験し、大量のENAトークンを流通に投入しました。2025年3月、約8億2000万ドル相当の20.7億ENAトークンがアンロックされ、流通供給量の66%を占めました。このような大規模なアンロックは、売り圧力の増大と市場のボラティリティを引き起こす可能性があります。例えば、3月のアンロック後にENAの価格は下落し、Amber Groupのような主要な保有者が1035万ドル相当のENAトークンを売却するなどの著名な売りが見られました。これらのイベントは、トークンリリーススケジュールと市場反応を監視し、潜在的な価格変動を予測する重要性を強調しています。

リスクと考慮事項

Ethenaの革新的なアプローチは、いくつかの利点を提供しますが、特定のリスクも伴います：

• 市場のボラティリティ： デリバティブおよび先物市場への依存は、USDeの安定性に影響を与える可能性のある資金調達レートの反転を引き起こす可能性があります。

• カウンターパーティリスク： マージン投稿のためにオフエクスチェンジ決済プロバイダーおよび取引所を利用すると、カウンターパーティーに対するエクスポージャーが発生するため、 robustなリスク管理の実践が必要です。

• 資産のデペッグ： 担保として流動的なステーキングトークンを含めると、デペッグのリスクが生じ、USDeを支える担保の価値に影響を与える可能性があります。

• 規制の不確実性： 規制されていない暗号空間での運営は、Ethenaの運営と採用に影響を与える可能性のある規制上の課題を引き起こす可能性があります。

結論

Ethenaは、スケーラブルで検閲抵抗のある合成ドルを提供することによってDeFiの風景において重要な進展を示しています。デルタヘッジおよび流動的なステーキング戦略の革新的な使用は、ユーザーに安定した利回りを生むデジタル資産を提供します。ただし、潜在的な投資家とユーザーは、市場のボラティリティ、カウンターパーティーのエクスポージャー、および規制の不確実性を含む関連するリスクを認識しておくべきです。DeFiエコシステムが進化し続ける中、Ethenaのアプローチは、従来のステーブルコインに対する魅力的な代替手段を提供し、分散型金融ソリューションのより広範な採用に貢献しています。