Bumili ng mataas, huwag magbenta kailanman: Patuloy na bumibili si Saylor ng Bitcoin sa mga lokal na tuktok sa kabila ng tumitinding panganib

Ang Strategy (dating MicroStrategy) ay nakilala sa paggawa ng lingguhang Bitcoin acquisitions malapit sa lokal na tuktok nitong mga nakaraang linggo.

Noong Nob. 10, napansin ng CryptoQuant analyst na si JA Marturn na ang pinakabagong disclosure ng acquisition ng kompanya mula kay Michael Saylor ay sumunod sa parehong script.

Ayon sa isang SEC filing, inanunsyo ng Strategy na nakakuha ito ng 487 BTC mula Nob. 3 hanggang Nob. 9 sa halagang $49.9 million sa average na presyo na $102,557 kada coin.

Habang ang pangunahing asset ay gumugol ng karamihan ng nakaraang linggo sa sideways trading, ang Bitcoin ay umabot sa mataas na higit $106,000 noong Nob. 3 bago bumagsak ng mahigit 9% upang pansamantalang bumaba sa ilalim ng $100,000. Patuloy nitong nilalabanan ang $106,400 na dating suporta na naging resistance at ang $100,000 na lokal na floor.

Mga galaw ng presyo ng Bitcoin (Pinagmulan: TradingView)

Gayunpaman, hindi nagawang bumili ng kompanya ni Saylor sa market bottom. Sa halip, ang mga pagbili ay dumating sa isa sa pinakamataas na presyo na na-trade ng top asset noong nakaraang linggo.

Ito ay naaayon sa mga naunang pagbili ng kompanya, na kadalasang tumatapat sa panandaliang tuktok, at nagpapataas ng tanong kung bakit patuloy na “bumibili sa tuktok” ang kompanya.

Mga Pagbili ng Bitcoin ng Strategy Malapit sa Lokal na Tuktok (Pinagmulan: CryptoQuant)

Habang ang pagkakapareho ng visual pattern na ito ay nagpapalakas ng impresyon ng maling timing ng execution, bahagi lamang ito ng kwento.

Bakit madalas bumili ang Strategy kapag malakas ang BTC

Ang mga pagbili ng Strategy ay kadalasang nagkakatipon sa mga sandali ng mataas na liquidity dahil sa mga dahilan na hindi kaugnay ng market enthusiasm.

Ang corporate treasuries ng kompanya ay naglalabas ng kapital sa mga tiyak na punto, gaya ng pagkatapos ng equity sales, convertible issuances, o internal liquidity events.

Bihira na ang mga window na ito ay tumapat sa discounted market conditions. Sa halip, madalas silang nagbubukas sa mga panahon na ang Bitcoin ay na-trade na may mas malalim na order books at mas mababang execution risk.

Napansin ng mga market analyst na ang structural reality na ito ang nagpapaliwanag kung bakit ang entries ng Strategy ay kadalasang tumatapat sa mga lokal na tuktok. Ang malalaking corporate orders ay isinasagawa kapag pinakamalalim ang market depth, na karaniwang tumatapat sa mga rally kaysa sa mga panahon ng pagbaba.

Bilang resulta, ang mga acquisition filings ay maaaring lumikha ng optical illusion na sistematikong bumibili sa tuktok, kahit na ang timing ay itinakda ng liquidity availability at internal controls sa halip na sentiment.

Para sa Strategy, ang marginal price ng isang tranche ay pangalawa lamang.

Palaging inilalarawan ni Saylor ang Bitcoin bilang isang long-duration monetary instrument, at ang operasyon ng kompanya ay sumusunod sa doktrinang iyon. Ang layunin ay tuloy-tuloy na exposure, hindi ang eksaktong timing.

Kaya, ang execution windows ng kompanya ay tinutukoy ng mga corporate processes, at inuuna ang consistency ng accumulation kaysa sa opportunistic entry.

Pangmatagalang performance vs. structural risks

Sa mas mahabang panahon, nawawala ang lakas ng mga batikos sa timing ng Strategy.

Mula nang magsimulang bumili ng Bitcoin ang Strategy noong 2020, lumago ang treasury nito bilang isa sa pinaka-kumikitang corporate asset allocations sa makabagong kasaysayan.

Hawak na ngayon ng kompanya ang 641,692 BTC, na tinatayang nagkakahalaga ng humigit-kumulang $68 billion, na binili sa average na presyo na $106,000, na nagreresulta sa total cost basis na $67.5 billion. Sa kasalukuyang presyo, ang posisyong iyon ay nagpapahiwatig ng humigit-kumulang $20.5 billion na paper gains.

Mas kapansin-pansin pa, nakalikha ang Strategy ng higit $12 billion na Bitcoin gains sa YTD 2025, kahit na bumagal ang bilis ng accumulation nito sa ilang daang coins nitong mga nakaraang linggo.

Mga Pangunahing Sukatan ng Bitcoin Holdings ng Strategy (Pinagmulan: Strategy)

Ito ang kabalintunaan sa puso ng Saylor strategy: mukhang hindi maganda ang entries, pero pambihira ang resulta. Ipinapakita nito ang corporate dollar-cost averaging sa structural timeline.

Ang panandaliang volatility ay nagpapalakas ng impresyon na bumibili ng tuktok ang Strategy; ipinapakita ng multi-cycle reality na ang mga “tuktok” na iyon ay madalas nagiging lubhang kumikitang entries sa paglipas ng panahon.

Ang mas malawak na paghahambing ay nagpapalakas ng punto. Sa nakaraang taon, ang equity ng Strategy (MSTR) ay nagpakita ng 87% volatility, mas mataas kaysa sa 44% ng Bitcoin, at mas volatile kaysa sa iba pang digital-asset products ng kompanya.

Ngunit sa kabila ng intensity na ito, ang cumulative exposure sa Bitcoin ay nagbunga ng asymmetric upside mula sa volatility na iyon.

Gayunpaman, ang malalakas na returns ay hindi nagpoprotekta sa kompanya mula sa structural vulnerabilities. Ipinapakita ng Barchart data na ang $10,000 investment sa MSTR noong dot-com peak ay magiging $7,207 ngayon, na nagpapakita ng dalawang dekada ng volatility na hiwalay sa Bitcoin strategy.

Performance ng Presyo ng MSTR ng Strategy sa Nakalipas na 2 Dekada. (Pinagmulan: Barchart)

Dagdag pa rito, ilang analyst ang nagsasabing ang pagdepende ng Strategy sa capital markets ay nagdadala ng materyal na panganib kung papasok ang cryptocurrency sa multi-year downturn.

Lalong lumakas ang mga alalahaning ito habang nagbabago ang balance sheet ng kompanya.

Napansin ni Chris Millas, isang advisor sa Mellius Bitcoin, ang unang Bitcoin treasury firm ng Brazil, na noong nakaraang bear market, walang interest-bearing debt ang kompanya at may ilang taon pa bago ang pinakamaagang bond maturities nito. Kaya, masakit man ang equity volatility, limitado ang epekto nito sa operasyon.

Gayunpaman, iba ang cycle na ito. May hawak na ngayong interest-bearing obligations ang Strategy na kailangang bayaran anuman ang market conditions.

Iginiit ni Millas na ang matinding pagbaba sa presyo ng MSTR, na historically posible dahil sa drawdowns ng stock na 70–80% sa mga nakaraang cycle, ay maglilimita sa flexibility ng kompanya at magpapataas ng posibilidad ng dilutive capital issuances.

Ayon sa kanya, ang dilution na iyon ay maaaring magdulot ng karagdagang pressure sa stock, na lilikha ng feedback loop na nagpapalaki ng downside risk.

Sa katunayan, humaharap ang Strategy sa humigit-kumulang $689 million na interest payments na dapat bayaran sa 2026. Kung walang bagong kapital, hindi matutugunan ng kompanya ang obligasyong iyon.

Dagdag pa rito, ipinapakita ng mga kamakailang fundraises kung paano nagbago ang financing conditions, na may preferred-share offerings na may yields na nasa paligid ng 10.5%, mas mataas kaysa sa initial guidance na halos 10%. Ang lumalawak na spread ay nagpapahiwatig na nagiging mas mahal ang kapital, na nagpapakumplika sa economics ng debt-funded Bitcoin accumulation.

Dahil dito, itinuro ng mga skeptics na ang modelo ay kahawig ng leveraged carry trade na may limitadong margin for error. Sa katunayan, tinawag ng ilan ang proseso bilang “Ponzi-like”, habang iginiit na mas mabilis lumalaki ang liabilities ng kompanya kaysa sa operating income.

Ayon sa kanila, ito ay nag-iiwan sa Strategy na umaasa sa alinman sa pagtaas ng presyo ng Bitcoin o patuloy na interes ng mga mamumuhunan sa high-yield instruments.

Signal power at narrative strategy

Kahit na may mga panganib na ito, patuloy na may malaking narrative influence ang mga pagbili ng Strategy. Madalas at transparent ang mga disclosure ng kompanya, at ang visibility nito ay nagpapahintulot sa acquisitions na magsilbing isang uri ng market signaling.

Kaya, ang pagbili ng Strategy sa panahon ng lakas ay nagpapalakas ng mensahe na ang Bitcoin ay isang long-term monetary asset at hindi isang timing-sensitive trade.

Dagdag pa rito, habang ang ilan sa mga filings ng Strategy sa mas mataas na presyo nitong mga nakaraang linggo ay tumapat sa mga panahon ng pag-aalinlangan sa merkado, nakakatulong ang mga filings na ito na patatagin ang sentiment sa pamamagitan ng pagpapakita ng tuloy-tuloy na institutional demand.

Dahil dito, epektibong nailalagay ng Strategy ang sarili bilang pinaka-konsistenteng malakihang mamimili sa merkado, at ang mga disclosure nito ay nagsisilbing operational at symbolic na layunin.

Ang dual role na ito ang nagpapaliwanag kung bakit patuloy na nag-aaccumulate si Saylor kahit sa panandaliang tuktok.

Para sa Strategy, ang presyo ng pagbili sa anumang linggo ay pangalawa lamang sa multi-year trajectory ng parehong Bitcoin at ng pagkakakilanlan ng kompanya bilang pinakamalaking corporate holder nito.

Maaaring magdulot ng batikos ang optics, lalo na sa panahon ng mataas na volatility. Gayunpaman, nananatiling konsistent ang framework na gumagabay sa mga pagbili: hindi para sa susunod na quarter ang Strategy, kundi para sa susunod na dekada.

Ang post na Buy high, sell never: Saylor keeps buying Bitcoin at local tops despite mounting risk ay unang lumabas sa CryptoSlate.