【English Long Tweet】Lumabas na ba ang mga senyales ng bottom para sa SOL?

Chainfeeds Panimula:

Ipinapakita ng Solana ang espiritu ng pagiging magaspang, eksperimento, at agresibong kapitalismo sa mundo ng crypto; ito ang ultimong larangan ng pagsubok ng product-market fit.

Pinagmulan ng Artikulo:

blocmates.

Opinyon:

blocmates.: Sa ikatlong quarter ng 2025, ipinapakita ng Solana ang “double narrative”: Sa ibabaw, dahil sa “pag-urong ng meme season”, kapansin-pansing bumaba ang aktibidad on-chain at ang dominance ng user transactions ay kinain ng mga kompetitor na chain; ngunit sa kabila ng panlabas na pagbagal, mas naging matatag ang mga pangunahing pundasyon ng Solana. Patuloy na naghahatid ang core team ng pinaka-agresibong technology roadmap sa industriya, na may maraming pangunahing upgrade sa infrastructure na sabay-sabay na isinulong sa Q3, TVL na tumaas ng higit sa 26% sa quarter, at halos triple ang stablecoin supply mula simula ng taon. Ang mga pangunahing teknikal na upgrade ngayong season ay sumasaklaw sa tatlong direksyon: una, malakihang rekonstruksyon ng core engine (consensus at client), kabilang ang Alpenglow, Firedancer atbp. para mapataas ang performance, throughput, diversity ng nodes, at seguridad ng client; pangalawa, network highway (throughput at efficiency), sa pamamagitan ng pagpapabuti ng block space, limitasyon sa laki ng transaksyon, at congestion control, upang tunay na masuportahan ng network ang institutional-grade trading at real-time na mga aplikasyon; pangatlo, “destination layer”, ibig sabihin mga bagong feature para sa direktang interaksyon ng developers at users, kabilang ang privacy, ZK, decentralization improvement, at mas malakas na DeFi module capabilities. Binababa ng Alpenglow ang finality time sa 150ms, kapantay ng Binance at Aptos; lampas 1 milyon ang TPS ng Firedancer, malayo sa ETH at mainstream L2; ang fee optimization ay nagpapadali ng microtransactions, gaming, at HFT experience on-chain; ang privacy at ZK ay nagbubukas ng pinto para sa RWA at institutional compliance. Ang iconic na stress test ng Q3 ay mula sa Pump.fun: $500M na na-raise on-chain sa loob ng 12 minuto, normal na gumana ang DEX, samantalang ilang CEX ang nagkaroon ng downtime dahil sa API delays. Nagbigay ang insidenteng ito ng malakas na signal: sa ilang extreme scenarios, nagsisimula nang higitan ng decentralized infrastructure ang centralized exchanges. Bagaman naapektuhan ang Solana ng pagbaba ng meme season sa trading fee income at user activity, malakas ang rebound ng stablecoin narrative nito. Ethereum at Tron pa rin ang namamayani sa global stablecoin market, ngunit unti-unting umaakit ang Solana ng mas maraming issuers at institusyon dahil sa “mabilis, mura, malakas na DeFi”, at halos triple ang stablecoin supply bago at pagkatapos ng Q3. Ang mga innovative stablecoin project sa ecosystem ay nagpapahina rin sa absolute dominance ng USDC. Sa application layer, ang paglago ng TVL ngayong Q3 ay pangunahing mula sa staking products, kung saan ang Binance, Bybit, at Sanctum ay lahat nagtala ng higit 50% quarterly growth. Sa kabilang banda, bagaman may paglago ang DEX, DeFi, at infrastructure, hindi pa rin nila natatalo ang pagtaas ng presyo ng SOL, na nagpapakita ng net outflow trend kapag naka-denominate sa SOL. Sa DEX, pinakamataas ang TVL utilization efficiency ng Orca, na bawat unit ng liquidity ay nakakalikha ng pinakamataas na trading volume; kasabay nito, ang mga high-frequency trading users sa Photon, Axiom atbp. ay nagpapataas ng average gas consumption, ngunit nananatili pa ring “ilang sentimo kada araw” ang karaniwang user experience. Sa paghahambing sa Base, BSC, at Arbitrum, bagaman bumagal ang user growth ng Solana sa Q3, nananatili itong competitive sa TVL at institutional attention. Sa investment side, nakatuon ang VC bets sa Solana sa high-frequency trading infrastructure, prediction markets, institutional-grade contract trading, at stablecoin protocols, gaya ng Raiku (real-time liquidity coordination), Bulktrade (institutional-grade perp), Melee (prediction market), at Hylo (overcollateralized stablecoin) na lahat ay pinangunahan ng kilalang pondo. Bukod dito, ang Solana DAT (Digital Asset Treasury) ay nakalikom ng humigit-kumulang $4.25B sa Q3, kung saan ang Forward Industries ay bumili ng 14.5M SOL sa isang proyekto, halos 2.3% ng circulating supply. Bagaman naapektuhan din ang DAT ng compression ng net asset value, nananatiling malakas ang kabuuang inflow ng pondo sa ecosystem. Sa Q3, may mga breakthrough at hamon ang Solana. Sa mga highlight, nalampasan ng Titan ang mga tradisyonal na aggregator gamit ang mas mataas na precision aggregation algorithm; nagpatupad ang DefiTuna ng on-chain native limit order at 5x LP leverage sa AMM; tinokenisa ng xStocks ang traditional stock equity, nagtala ng $800M trading volume sa Q3 at nakuha ang halos 60% market share; matapos ang sell pressure, naglunsad ang Pump.fun ng $100M buyback at muling binuhay ang livestream; binago ng MetaDAO ang project governance gamit ang ownership token at futarchy mechanism. Sa kabilang banda, kinakaharap ng Solana ang “brand risk”: bagaman matagal na itong testbed ng crypto labs, frontier applications, at trading bots, sa cycle na ito, kinakain ng iba’t ibang narrative ang posisyon nito—lumilipat ang trading volume sa high-performance chains gaya ng Hyperliquid; nakuha ng Base ang consumer application narrative; at ang mga bagong stablecoin chains (Tempo, Plasma, Arc atbp.) ay unti-unting kumakain sa advantage ng ETH at Tron. Ang pinakapangunahing hamon: malalagay ba ang permanenteng label na “casino chain” sa Solana? Bagaman nagdala ng explosive revenue at users ang Pump, maaari rin nitong palalain ang stereotype na ito. Nakadepende ang hinaharap ng Solana kung kaya nitong patuloy na maglunsad ng bagong narrative at breakthrough, gaya ng streaming ng Pump, non-ruggable MetaDAO, o mas advanced na high-performance order book system. Bagaman pansamantalang naapektuhan ng pag-urong ng meme season, nananatiling matatag ang fundamentals at development energy ng Solana, at hindi pa rin tunay na natitinag ng mga competitor chains ang posisyon nito gaya ng paghamon ng Solana sa Ethereum noong nakaraang cycle. Ang Solana ay “sapat na ang bilis”, at may malaki at patuloy na lumalawak na application ecosystem. Ang performance, low latency, at mahusay na UX ay nananatiling pinakamalaking moat nito. Naniniwala kami na mananatili ang Solana sa top tier ng general-purpose chains, kahit pa may ilang trading na lumipat sa application chains, ito pa rin ang pinaka-dynamic na high