Pendle Finance: wzrost TVL do 10 miliardów dolarów – strategiczny punkt zwrotny na rynku zysków DeFi

Ekosystem zdecentralizowanych finansów (DeFi) od dawna jest areną innowacji i zmienności, jednak niedawny wzrost Total Value Locked (TVL) Pendle Finance do 10 miliardów dolarów stanowi przełomowy moment. Ten skok—21% w zaledwie dwa tygodnie—odzwierciedla nie tylko osiągnięcie techniczne, ale także strategiczną redefinicję funkcjonowania rynków zysków w świecie coraz bardziej kształtowanym przez infrastrukturę na poziomie instytucjonalnym i skalowalność międzyłańcuchową. Dla inwestorów pytanie nie brzmi już, czy Pendle utrzyma to tempo, ale jak przekształci szerszy ekosystem DeFi.

Innowacja zysków na poziomie instytucjonalnym: Most między TradFi a DeFi

Kluczowa innowacja Pendle polega na modelu tokenizacji zysków, który dzieli aktywa generujące zyski na Principal Tokens (PTs) oraz Yield Tokens (YTs). Mechanizm ten pozwala użytkownikom handlować lub zabezpieczać stałe zyski, rozwiązując kluczowy problem w historycznie zmiennym środowisku DeFi. Aktualizacja v2 automatycznego animatora rynku (AMM) Pendle dodatkowo zwiększyła efektywność kapitałową i zmniejszyła ryzyko nietrwałych strat, czyniąc platformę magnesem zarówno dla inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych.

Pula stablecoina USDe od Ethena Labs, z TVL na poziomie 3,36 miliarda dolarów, jest przykładem tej zmiany. USDe oferuje 14,5% rocznej stopy zwrotu na stablecoinach, co przyciągnęło kapitał z powiększonych limitów depozytowych Aave oraz graczy instytucjonalnych poszukujących strukturyzowanych zwrotów. To nie jest spekulacyjny hazard—jest to instytucjonalizacja DeFi, gdzie zysk nie jest już produktem ubocznym ryzyka, lecz strukturyzowanym, zbywalnym aktywem.

Inicjatywa Pendle Citadels, rozwiązanie warstwy drugiej zgodne ze standardami regulacyjnymi, dodatkowo przyspieszyła ten trend. Umożliwiając płynną integrację z systemami TradFi, Citadels przyciągnęły kapitał od podmiotów obawiających się niejasności regulacyjnych DeFi. To dostosowanie do infrastruktury gotowej na zgodność z przepisami zmienia zasady gry, pozycjonując Pendle jako most między dwoma światami.

Skalowalność międzyłańcuchowa: Rozszerzanie puli kapitału

Ekspansja Pendle na Solana, HyperEVM i TON odblokowała nowe pule kapitału i poprawiła kompozycyjność z innymi protokołami DeFi. Standaryzacja EIP-5115, która zwiększa interoperacyjność, pozwoliła Pendle dotrzeć do ekosystemów nieopartych na EVM, poszerzając bazę użytkowników i źródła płynności. To nie tylko kwestia zgodności technicznej—chodzi o stworzenie efektu sieciowego, który przekracza granice łańcuchów.

Platforma Boros, uruchomiona w sierpniu 2025 roku, podkreśla tę wizję. Wprowadzając Yield Units (YUs) do handlu stopami procentowymi, Pendle weszło na rynek perpetual futures o wartości ponad 150 miliardów dolarów. Wczesne wskaźniki—35 milionów dolarów dziennego otwartego zainteresowania i 183 miliony dolarów wolumenu nominalnego w pierwszym tygodniu—podkreślają szybkie przyjęcie platformy. Ta innowacja nie jest stopniowa; to zmiana paradygmatu w sposobie, w jaki zysk jest handlowany, zabezpieczany i lewarowany.

Makroekonomiczne wiatry w plecy i dynamika rynku

Wzrost TVL Pendle zbiega się z rynkiem perpetual futures o wartości 198 miliardów dolarów i rosnącym popytem na alternatywy o stałym dochodzie. W miarę utrzymywania się zmienności makroekonomicznej, inwestorzy coraz częściej poszukują strukturyzowanych zwrotów, a tokenomia Pendle—55 milionów stakowanych tokenów, 600 000 emisji tygodniowo oraz 5% udziału w przychodach dla posiadaczy vePENDLE—tworzy efekt koła zamachowego, który zachęca do długoterminowego uczestnictwa.

Natywny token, PENDLE, wzrósł o 45% do 5,6 dolarów w ciągu ostatniego tygodnia, przewyższając indeks CoinDesk 20 (CD20), który wzrósł o 13,15% w tym samym okresie. Ta rozbieżność sugeruje niedowartościowanie, ponieważ infrastruktura platformy obsługuje rosnący udział w rynku zysków DeFi. Analitycy prognozują cenę docelową na poziomie 15 dolarów do końca roku, co oznacza 175% zwrotu od szczytu z sierpnia 2025 roku.

Ryzyka i nagrody: Przemyślany zakład

Chociaż trajektoria Pendle jest przekonująca, pozostają ryzyka. Niepewność regulacyjna i trwałość pul o wysokich zyskach to uzasadnione obawy. Jednak strategiczne dostosowanie platformy do standardów TradFi oraz skupienie na tokenach opartych na użyteczności łagodzi te ryzyka. Dla inwestorów kluczowe jest zrównoważenie ekspozycji: Pendle powinno stanowić 60–70% zdywersyfikowanego portfela DeFi, z priorytetem dla tokenów o wyraźnej użyteczności nad aktywami spekulacyjnymi.

Wnioski: Nowa era w DeFi

Kamień milowy Pendle w postaci 10 miliardów dolarów TVL to coś więcej niż liczba—jest to świadectwo dojrzewania DeFi. Łącząc innowacje zysków na poziomie instytucjonalnym ze skalowalnością międzyłańcuchową, Pendle redefiniuje granice zdecentralizowanych finansów. Dla inwestorów szansa leży w rozpoznaniu tego punktu zwrotnego i zajęciu pozycji na przyszłość, w której zysk nie jest hazardem, lecz strukturyzowanym, zbywalnym aktywem. Pytanie nie brzmi już, czy Pendle odniesie sukces, ale jak szybko skonsoliduje swoją pozycję lidera na rynku gotowym na ewolucję.