Rozdroże XRP: techniczne argumenty za wzrostami kontra fundamentalna ostrożność w przed-ETF-owym klimacie

Rynek XRP pod koniec 2025 roku znajduje się w kluczowym punkcie zwrotnym, gdzie sygnały techniczne o wysokim przekonaniu ścierają się z niepewnością regulacyjną i zmieniającymi się fundamentami rynkowymi. Z jednej strony, bycze wskaźniki on-chain oraz akumulacja instytucjonalna sugerują potencjalne wybicie. Z drugiej strony, utrzymująca się niejasność regulacyjna i wyprzedaże wielorybów studzą optymizm. Ten artykuł analizuje konkurujące narracje kształtujące trajektorię XRP, koncentrując się na współzależności między impetem technicznym, adopcją instytucjonalną a zbliżającym się terminem zatwierdzenia ETF.

Techniczny scenariusz byczy: Zbieg impetu

Aktywność on-chain XRP w 2025 roku przedstawia przekonujący obraz dla byków. Liczba aktywnych adresów wzrosła do 295 000 — najwięcej od początku istnienia tokena — podczas gdy wolumeny płatności wzrosły o 500% rok do roku, napędzane przez automatycznego market makera XLS-30 (AMM) oraz usługę Ripple On-Demand Liquidity (ODL) [1]. Te wskaźniki sugerują rosnącą użyteczność w płatnościach transgranicznych i DeFi, przy czym ODL przetworzył 1,3 biliona dolarów rozliczeń tylko w II kwartale 2025 roku [1].

Analitycy techniczni podkreślają obecność symetrycznego trójkąta oraz formacji filiżanki z uchwytem na tygodniowym wykresie XRP, które historycznie poprzedzają gwałtowne wybicia [3]. Czyste przebicie powyżej zakresu wsparcia 3,20–3,30 USD — obecnie bronionego przez 900 milionów XRP (2,88 miliarda dolarów) w posiadaniu instytucji — może wywołać rajd o 40% [1]. Raoul Pal, CEO Global Macro Investor, twierdzi, że XRP znajduje się w fazie „pełnego portowania”, gdzie kapitał rotuje z Bitcoin do altcoinów o silnych fundamentach [2]. Przywołuje on historyczne precedensy, takie jak rajdy z 2017 i 2020 roku, aby uzasadnić cel cenowy 5 dolarów do końca 2025 roku [2].

Fundamentalna ostrożność: Niepewność regulacyjna i zmienność rynku

Bill Morgan, ekspert prawny ds. regulacji kryptowalut, ostrzega przed nadmiernym poleganiem na wskaźnikach technicznych. Choć uznaje impet instytucjonalny XRP, podkreśla, że październik 2025 roku pozostaje regulacyjną „niewiadomą”. Oczekująca decyzja SEC w sprawie wniosków o ETF na XRP oraz ocena przez Office of the Comptroller of the Currency (OCC) krajowej licencji bankowej Ripple mogą albo przyspieszyć adopcję, albo wprowadzić nowe przeszkody [3]. Morgan zauważa, że niedawna rekategoryzacja XRP przez SEC jako towaru na rynkach wtórnych nie gwarantuje zatwierdzenia ETF, ponieważ agencja zachowuje swobodę opóźniania decyzji [3].

Fundamenty rynkowe również pokazują mieszane sygnały. Podczas gdy inwestorzy instytucjonalni zgromadzili 440 milionów XRP (3,8 miliarda dolarów) od lipca 2025 roku, wyprzedaże wielorybów na poziomie 470 milionów XRP (1,35 miliarda dolarów) w tym samym okresie stworzyły przeciąganie liny między bykami a niedźwiedziami [1]. Dodatkowo, liczba nowych adresów dziennie spadła z 30 000 do poniżej 5 000, co sygnalizuje słabnące zaangażowanie detalistów [5]. Ta rozbieżność między dynamiką instytucjonalną a detaliczną komplikuje byczy scenariusz, ponieważ impet napędzany przez detalistów często poprzedza szerszą adopcję rynkową.

Napływy instytucjonalne i terminy ETF: Pytanie o 5–8 miliardów dolarów

Najważniejszym katalizatorem dla krótkoterminowej trajektorii XRP jest decyzja SEC w sprawie wniosków o spot ETF. Na sierpień 2025 roku, 11 propozycji ETF na XRP — w tym od Grayscale, Bitwise i 21Shares — jest rozpatrywanych, a ostateczne decyzje spodziewane są do 24 października [1]. ProShares Ultra XRP ETF (UXRP), pierwszy zatwierdzony produkt, już przyciągnął 1,2 miliarda dolarów aktywów pod zarządzaniem, co pokazuje apetyt instytucjonalny [1]. Analitycy prognozują, że zatwierdzenia mogą odblokować napływy na poziomie 5–8 miliardów dolarów, na wzór wzrostu Bitcoin napędzanego ETF w 2024 roku [1].

Jednak opóźnienia regulacyjne i strukturalny dialog SEC z zarządzającymi aktywami sugerują ostrożne podejście. Na przykład, wniosek WisdomTree został przesunięty na 24 października, a siedem głównych firm zrewidowało swoje propozycje, aby odpowiedzieć na uwagi SEC [4]. Te poprawki, w tym elastyczne metody kreacji/umorzeń, wskazują, że regulatorzy priorytetowo traktują ograniczanie ryzyka nad szybkim zatwierdzaniem [4].

Skrzyżowanie dróg: Czy „pełne portowanie” wytrzyma fundamentalny sceptycyzm?

Teza Raoula Pala o „pełnym portowaniu” opiera się na założeniu, że popyt na XRP napędzany użytecznością — poprzez ODL i stablecoin RLUSD — przewyższy przeciwności regulacyjne. Przy RLUSD Ripple przetwarzającym 1,3 biliona dolarów w transakcjach transgranicznych i spreadach bid-ask XRP na poziomie średnio 0,15%, rola tokena jako warstwy rozliczeniowej jest niezaprzeczalnie solidna [1]. Jednak sceptycyzm Billa Morgana nie jest bezpodstawny: jasność regulacyjna na rynkach wtórnych nie przekłada się automatycznie na legitymizację na rynku pierwotnym. Oczekujące decyzje SEC dotyczące ETF i licencji bankowych pozostają zdarzeniami binarnymi, które mogą albo potwierdzić instytucjonalny potencjał XRP, albo ujawnić utrzymujące się słabości.

Klucz do rozwiązania tego napięcia leży w współzależności między impetem technicznym a wynikami regulacyjnymi. Jeśli XRP przebije poziom 3,20 USD przy wzroście wolumenu o ponad 20% i dywergencji RSI, może to oznaczać samospełniającą się przepowiednię, przyciągając dalsze napływy instytucjonalne [3]. Z drugiej strony, nieudane wybicie lub opóźnione zatwierdzenia ETF mogą ponownie wzbudzić nastroje niedźwiedzie, szczególnie biorąc pod uwagę 470 milionów XRP sprzedanych przez wieloryby w II kwartale 2025 roku [1].

Wnioski: Przemyślany zakład na użyteczność i regulacje

Trajektoria XRP w 2025 roku zależy od trzech czynników: technicznego potwierdzenia byczych formacji, jasności regulacyjnej do października oraz utrzymującej się adopcji instytucjonalnej. Choć teza Raoula Pala o „pełnym portowaniu” oferuje przekonującą narrację, ostrożność Billa Morgana podkreśla ryzyko nadmiernego polegania na sygnałach technicznych na rynku wciąż zmagającym się z niepewnością regulacyjną. Dla inwestorów optymalna strategia może polegać na zabezpieczeniu się przed opóźnieniami regulacyjnymi przy jednoczesnym wykorzystaniu fundamentów napędzanych użytecznością XRP. Jeśli SEC zatwierdzi ETF i XRP przebije zakres wsparcia 3,20–3,30 USD, token może powtórzyć rajd Bitcoin z 2024 roku. Jednak do października 2025 roku rynek pozostaje na rozdrożu — gdzie optymizm techniczny i fundamentalna ostrożność muszą być rozważane w równym stopniu.