Stosunek S&P 500 do Commodity Index właśnie osiągnął kolejny rekord wszech czasów, potrajając się w ciągu ostatnich trzech lat. Od czasu bessy w 2022 roku amerykańskie akcje gwałtownie wzrosły, podczas gdy surowce gwałtownie spadły.
S&P 500 wzrósł o 71%, podczas gdy Commodity Price Index, który śledzi ceny energii, metali, produktów rolnych i nawozów na podstawie globalnych wag handlowych, spadł o 31%.
Stosunek ten nie był tak rozciągnięty nawet podczas bańki Dot-Com. Niektóre surowce znajdują się obecnie na poziomach, których inwestorzy nie widzieli od dziesięcioleci.
Ta skrajna dywergencja ponownie zwróciła uwagę na surowce, które zostały mocno dotknięte, podczas gdy akcje osiągają rekordowe poziomy. Indeks przebił szczyt z czasów pandemii w 2020 roku i już się nie oglądał za siebie.
Według Wells Fargo Investment Institute, obecna sytuacja jest sygnałem ostrzegawczym dla każdego, kto wciąż goni za wzrostami akcji, nie biorąc pod uwagę ryzyka portfela.
Wells Fargo radzi inwestorom sprzedać małe spółki i przejść do obligacji wysokiej jakości
Paul Christopher, szef globalnej strategii inwestycyjnej w Wells Fargo, napisał we wtorkowej nocie, że inwestorzy powinni zacząć wycofywać się z akcji.
„Nawet gdy indeks S&P 500 osiąga nowe rekordy wszech czasów, inwestorzy mogą chcieć ograniczyć alokację akcji, aby przygotować portfele na zmienność, której spodziewamy się w nadchodzących tygodniach i miesiącach” – napisał Paul. Ostrzegł, że szoki mogą pochodzić zarówno z decyzji politycznych, jak i zaskoczeń gospodarczych.
S&P 500 po raz pierwszy przebił poziom 6 500 w czwartek, ale zamknął się niżej w piątek. Paul powiedział CNBC, że ostatnia siła akcji uzasadnia ograniczenie ekspozycji w niektórych obszarach. Pozostaje przy dużych spółkach technologicznych, utrzymując przewagę w sektorze technologii informacyjnych, ale zrealizował zyski w usługach komunikacyjnych i akcjach małych spółek.
Zmiana ta utrzymuje ogólną strukturę portfela na poziomie 60% akcji, 40% instrumentów o stałym dochodzie, ale proporcje w każdej z tych kategorii się zmieniają.
Dodał ekspozycję na akcje finansowe, nazywając je beneficjentami, jeśli Federal Reserve zdecyduje się na obniżki stóp procentowych. „Jeśli krótkoterminowe stopy procentowe spadną, a gospodarka spowolni, oznacza to, że krzywa dochodowości się wypłaszczy” – powiedział Paul.
„Jeśli jesteś bankiem, to dobra sytuacja, ponieważ koszt depozytów — na krótkim końcu krzywej dochodowości — stał się tańszy, więc płacisz mniej swoim deponentom. Z drugiej strony, długoterminowe stopy, czyli to, co zarabiasz na swoich pożyczkach, pozostają mniej więcej na stałym poziomie.”
Widzi rosnącą presję na Fed, gdy prezydent Donald Trump, obecnie ponownie w Białym Domu, stara się obsadzić Federal Reserve Board lojalistami. Próba Trumpa usunięcia Lisy Cook, jednej z obecnych członkiń zarządu, jest obecnie rozpatrywana przez sąd. Paul powiedział, że większym problemem jest kwestia strukturalna.
„Obawa polega na tym, że jeśli Fed stanie się narzędziem administracji, jakiejkolwiek administracji, Republikańskiej czy Demokratycznej... to zawsze będzie wywierana presja na Fed, aby łagodził politykę, gdy rząd będzie chciał więcej pożyczać, a to w dłuższej perspektywie będzie inflacyjne.”
Paul doradził inwestorom przechodzącym do obligacji, aby skupili się na aktywach średnioterminowych, wysokiej jakości; w szczególności na obligacjach korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym oraz obligacjach municypalnych.
Najbystrzejsze umysły w świecie krypto już czytają nasz newsletter. Chcesz do nich dołączyć? Zapisz się .
