Wrześniowa obniżka stóp procentowych przez Fed: strategiczne implikacje dla aktywów ryzykownych i pozycjonowania na rynku

Wrześniowe posiedzenie Federal Reserve w 2025 roku stało się punktem centralnym dla globalnych rynków, z 86% prawdopodobieństwem wycenianym na obniżkę stóp procentowych o 0,25% [1]. Ta decyzja, napędzana schładzającym się rynkiem pracy i umiarkowaną inflacją, może zmienić trajektorię aktywów o wysokiej zmienności, takich jak kryptowaluty i akcje. Chociaż Fed pozostaje ostrożny wobec ryzyka inflacyjnego wynikającego z ceł i napięć geopolitycznych, dane gospodarcze — w szczególności korekty w dół wzrostu zatrudnienia oraz dynamika „prędkości zastoju” rynku pracy — przechyliły szalę na korzyść łagodzenia polityki [2]. Dla inwestorów zrozumienie współzależności między polityką monetarną a wynikami aktywów jest kluczowe dla poruszania się po kolejnej fazie pozycjonowania rynkowego.

Argumenty za wrześniową obniżką: dynamika rynku pracy i inflacji

Rynek pracy w USA wykazuje oznaki napięcia — w lipcu liczba miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła jedynie o 73 000, znacznie poniżej oczekiwań, a korekty w dół z poprzednich miesięcy podważyły zaufanie do odporności tego sektora [3]. Stopa bezrobocia, choć nadal wynosi 4,2%, wzrosła przez trzy kolejne miesiące, sygnalizując zaostrzenie warunków na rynku pracy [4]. Członek zarządu Fed Christopher Waller podkreślił, że rynek pracy „zbliża się do prędkości zastoju”, a przedsiębiorstwa opóźniają zatrudnianie i inwestycje z powodu niepewności związanej z cłami i wdrażaniem AI [5].

Inflacja, choć wciąż powyżej celu 2%, spadła do 2,7% w ciągu 12 miesięcy kończących się w lipcu 2025 roku [6]. Jednak Fed pozostaje czujny wobec utrzymujących się presji inflacyjnych wynikających z ceł z czasów Trumpa, które podniosły ceny towarów i skomplikowały realizację podwójnego mandatu banku centralnego — stabilności cen i maksymalnego zatrudnienia [7]. Protokół z lipcowego posiedzenia FOMC ujawnił podzielony komitet, z tylko dwoma członkami opowiadającymi się za obniżką stóp [8]. Ta wewnętrzna debata podkreśla balansowanie Fedu: łagodzenie polityki w celu wsparcia wzrostu przy jednoczesnym unikaniu ponownego wzrostu inflacji.

Aktywa o wysokiej zmienności: historyczne wyniki i obecne pozycjonowanie

Historycznie rzecz biorąc, obniżki stóp przez Fed działały jak wiatr w żagle dla aktywów o wysokiej zmienności. W ciągu ostatnich pięciu dekad S&P 500 notował średnio 14,1% zwrotu w ciągu 12 miesięcy po rozpoczęciu cyklu obniżek stóp, przy czym akcje o wysokiej jakości i dynamice radziły sobie najlepiej [9]. Obecne otoczenie jednak charakteryzuje się unikalną dynamiką. Kryptowaluty, na przykład, gwałtownie wzrosły w oczekiwaniu na zwrot Fedu. Bitcoin osiągnął poziom 116 000 USD, a Ethereum 4 887 USD w sierpniu 2025 roku, napędzane zatwierdzeniem spotowych ETF-ów na Bitcoin oraz napływem instytucjonalnym w wysokości 12 miliardów USD od drugiego kwartału [10].

Wskaźnik ETH/BTC, będący miernikiem względnej siły Ethereum, wzrósł do 0,05 do sierpnia 2025 roku, odzwierciedlając rosnące zaufanie instytucjonalne do Ethereum po aktualizacjach Dencun [11]. Tymczasem akcje z sektora technologicznego i web3 skorzystały na niższych kosztach finansowania, a indeks zmienności VIX spadł do najniższego poziomu w roku [12]. Jednak rynek stoi w obliczu ryzyk, takich jak przewartościowanie i niepewność polityczna w 2026 roku, co może wywołać gwałtowne korekty w aktywach o wysokiej zmienności, takich jak altcoiny [13].

Implikacje strategiczne dla inwestorów

Dla inwestorów wrześniowa obniżka stóp oznacza zarówno szanse, jak i ryzyka. Aktywa o wysokiej zmienności, takie jak kryptowaluty i akcje, prawdopodobnie skorzystają na zwiększonej płynności i niższych kosztach finansowania, jednak ich wyniki będą zależeć od zdolności Fedu do zrównoważenia wzrostu i inflacji. Zatwierdzenie spotowych ETF-ów na Bitcoin już wprowadziło kapitał instytucjonalny na rynek kryptowalut, sugerując strukturalną zmianę w podejściu do ryzyka [14]. Jednak obecny reżim risk-off na rynku — napędzany wysokimi stopami procentowymi — spowodował realokację kapitału w kierunku aktywów przynoszących dochód i defensywnych akcji [15].

Wnioski

Wrześniowa obniżka stóp przez Fed, choć niemal pewna, nie gwarantuje nieograniczonych zysków dla aktywów o wysokiej zmienności. Inwestorzy muszą zachować czujność wobec podwójnego mandatu Fedu oraz możliwości opóźnień lub odwrócenia polityki. Zdywersyfikowane podejście — równoważące ekspozycję na akcje, kryptowaluty i aktywa defensywne — może być najlepszą drogą naprzód w tym niepewnym otoczeniu. W miarę jak Fed będzie nawigował delikatną równowagę między wzrostem a inflacją, reakcja rynku posłuży jako barometr dla szerszych perspektyw gospodarczych.

Źródło:
[1] The Fed Will Cut Interest Rates In September? Don't Be So ...
[2] Fed official sends bold 5-word message on September ...
[3] Employment Situation Summary - 2025 M07 Results
[4] Cooling Labor Market Strengthens Case for a September ...
[5] Speech by Governor Waller on the economic outlook
[6] Consumer Price Index Summary - 2025 M07 Results
[7] The Fed Is in Uncharted Waters Ahead of Key September ...
[8] Federal Reserve issues FOMC statement
[9] How Stocks Historically Performed During Fed Rate Cut Cycles
[10] Crypto Stocks and Digital Assets Surge on Fed's Rate-Cut Signals
[11] How Fed Rate Cuts and Regulatory Tailwinds Could Spark...
[12] Powell's Rate Cut Signals & ETH Surge
[13] Navigating Crypto and Equity Markets Amid Rising U.S. ...
[14] Fed Policy Shifts and Crypto Market Volatility
[15] Fed Hikes and Crypto Volatility: Navigating the New Risk-Regime