Nagły wzrost akumulacji Bitcoin: katalizator po stronie podaży dla następnej hossy

Dane on-chain dotyczące Bitcoin w 2025 roku ujawniają ogromną zmianę w dynamice rynku: gwałtowny wzrost akumulacji przez długoterminowych posiadaczy (LTH) za pośrednictwem „adresów akumulacyjnych” — portfeli bez historii sprzedaży — osiągnął rekordowy poziom. Ten trend, napędzany przez instytucje i wieloryby, sygnalizuje strukturalne przegrupowanie w dystrybucji podaży Bitcoin. Portfele posiadające ponad 10 000 BTC dodały 16 000 BTC w II–III kwartale 2025 roku, odzwierciedlając historyczne wzorce hossy [2]. Rosnąca dominacja tych akumulatorów odzwierciedla zmianę nastrojów, gdy kluczowi posiadacze pogłębiają swoje pozycje w obliczu niepewności makroekonomicznej, w tym rosnącego globalnego zadłużenia i inflacji [1].

Dynamika akumulacji on-chain

Obecny wzrost opiera się na redystrybucji siły z rąk spekulacyjnych inwestorów detalicznych do podmiotów instytucjonalnych. Adresy akumulacyjne kontrolują obecnie 64% całkowitej podaży Bitcoin, a posiadacze średniego szczebla (100–1 000 BTC) zwiększają swój udział [4]. Ta koncentracja jest historycznie bycza, jak pokazują cykle z 2017 i 2021 roku, kiedy LTH utrzymywali ponad 60% podaży na szczytach rynkowych [3]. Współczynnik Giniego oraz Whale Accumulation Score dodatkowo podkreślają ten trend, pokazując 6-krotnie większy odpływ popytu instytucjonalnego w porównaniu z nową podażą [1].

Technicznie rzecz biorąc, Bitcoin pozostaje wspierany przez 200 SMA na poziomie 113 121 USD, co stanowi kluczową linię obrony dla byków [3]. Przebicie poniżej tego poziomu może odsłonić strefy wsparcia na 111K i 108K USD, ale taki ruch może również stworzyć okazje zakupowe dla akumulatorów do absorpcji przecenionej podaży. Z drugiej strony, powrót powyżej 200 SMA i odzyskanie poziomów 115K–117K USD może ponownie rozpalić byczy impet [3]. Historycznie, przebicia poziomów wsparcia wykazywały mieszane reakcje krótkoterminowe, ale poprawiały wyniki długoterminowe: testy historyczne z lat 2022–2025 pokazują, że 30-dniowe zwroty po przebiciu 200 SMA wynosiły średnio +6,91%, przewyższając strategię kup i trzymaj o ponad 3 punkty procentowe, a wskaźnik sukcesu wzrastał do 76% w horyzoncie 30-dniowym.

Historyczne porównania podaży

Aby lepiej zrozumieć obecny wzrost, warto przyjrzeć się historycznym cyklom hossy. W 2017 roku LTH zrealizowali 3,93 miliona BTC zysków, a ich podaż spadła o 25,3% w miarę wzrostu cen [1]. Do 2021 roku ten spadek zmniejszył się o połowę do 13,4%, co odzwierciedla dojrzewający rynek. W 2025 roku spadek podaży LTH jest jeszcze mniejszy i wynosi 3,85%, co wskazuje na większą stabilność i mniejszą zmienność [4].

Krótkoterminowi posiadacze (STH) również wykazują zmieniające się zachowania. Podczas szczytu w 2021 roku STH trzymali niemal 100% swojej podaży na zysku, zanim korekty wymazały 63% ich niezrealizowanych zysków [3]. Dla porównania, obecni STH posiadają 22,33% podaży, z wskaźnikiem MVRV na poziomie 1,33 — progiem historycznie zbieżnym z lokalnymi szczytami [2]. Sugeruje to, że rynek pozostaje we wczesnej lub środkowej fazie hossy, a LTH nadal posiadają 163 031 BTC w podaży gotowej do sprzedaży [3].

Wpływ instytucji i dojrzałość rynku

Adopcja instytucjonalna osiągnęła punkt zwrotny, a największe korporacje i fundusze traktują Bitcoin jako strategiczny zasób rezerwowy. Sam IBIT ETF od BlackRock odnotował znaczne napływy, podkreślając rosnący wpływ kapitału instytucjonalnego na dynamikę cen [4]. Ponad 70 spółek notowanych na giełdzie posiada obecnie Bitcoin w swoich bilansach, tworząc de facto poziom cenowy minimalny i zmniejszając zmienność w porównaniu z cyklami napędzanymi przez detalistów [3].

Wskaźnik MVRV dla LTH wynosi obecnie 3,11, znacznie poniżej poziomu 12 obserwowanego podczas szczytów w 2017 i 2021 roku. Jeśli ten wskaźnik będzie nadal rósł, może to oznaczać cenę przekraczającą 300 000 USD [2]. Tymczasem NUPL dla STH na poziomie -0,06 sygnalizuje niezrealizowane straty, co kontrastuje z euforycznym nastrojem poprzednich cykli [5]. Ta rozbieżność podkreśla bardziej zdyscyplinowaną, długoterminową strukturę rynku.

Wnioski

Wzrost liczby akumulatorów Bitcoin nie jest jedynie techniczną anomalią, lecz katalizatorem po stronie podaży dla kolejnej hossy. Wzajemne oddziaływanie popytu instytucjonalnego, zmniejszonej zmienności i koncentracji strukturalnej podaży tworzy sprzyjające warunki dla trwałego wzrostu cen. W miarę jak akumulatory nadal pochłaniają przecenioną podaż, a adopcja instytucjonalna się pogłębia, rynek jest gotowy na fazę, w której rola Bitcoin jako systemowego zabezpieczenia przed inflacją i niestabilnością finansową stanie się niepodważalna. Dla inwestorów obecne otoczenie stanowi rzadką okazję do zgrania się z długoterminową wizją dojrzewającej klasy aktywów.

Źródło:
[1] Bitcoin Accumulator Addresses Demand Reaches Highest Level Ever
[2] Mapping Bitcoin's Bull Cycle Potential
[3] Bitcoin Long-Term Holders Have 163K More BTC to Sell
[4] Bitcoin's On-Chain Resilience: A New Era of Institutional Accumulation and Inflation Hedging
[5] Bitcoin Holders Shift: Long-Term Distribution Meets Short-Term