Nvidia ( NVDA 0.57%) akcje wzrosły o imponujące 1 100% od początku 2023 roku, kiedy to boom na sztuczną inteligencję (AI) zaczął nabierać rozpędu. Z kapitalizacją rynkową wynoszącą 4.2 biliona dolarów, jest obecnie największą firmą na świecie, a potencjał wzrostu wciąż wydaje się ogromny.
Nvidia niedawno opublikowała wyniki operacyjne za drugi kwartał roku fiskalnego 2026 (zakończony 27 lipca), a jej działalność w zakresie centrów danych nadal dynamicznie się rozwija dzięki rosnącej sprzedaży wiodących w branży chipów AI. Jednak według wypowiedzi CEO Jensena Huanga, firma wciąż znajduje się na wczesnym etapie wieloletniej fali popytu, która może być warta biliony dolarów. Czytaj dalej.
Źródło zdjęcia: Nvidia.
Flagowe chipy Blackwell Ultra od Nvidia są już wysyłane
Procesor graficzny (GPU) Nvidia H100 był najlepszym chipem do centrów danych na rynku do trenowania i wnioskowania AI w 2023 roku i przez większość 2024 roku. Jednak najnowsze modele wnioskowania AI wymagają znacznie większej mocy obliczeniowej, ponieważ spędzają więcej czasu na „myśleniu” przed generowaniem wyników, co sprawia, że architektura GPU Hopper od Nvidia (na której oparty jest H100) staje się niemal niewystarczająca.
Jensen Huang twierdzi, że modele wnioskowania — w tym najnowszy GPT-5 od OpenAI oraz Claude 4 od Anthropic — zużywają nawet tysiąc razy więcej tokenów (słów, fraz i symboli) niż tradycyjne modele językowe LLM (large language models) typu one-shot. Aby zapewnić wymaganą moc obliczeniową, Nvidia zaprojektowała dwie nowe architektury GPU: Blackwell oraz Blackwell Ultra.
Najnowszy chip Blackwell Ultra GB300 zapewnia aż 50 razy większą wydajność niż stary H100 w niektórych konfiguracjach, co stanowi ogromny krok naprzód. Nvidia rozpoczęła wysyłkę komercyjnych ilości do klientów w drugim kwartale, a wśród pierwszych odbiorców znalazły się takie giganty branżowe jak OpenAI, Amazon ( AMZN 4.22%) Web Services, Microsoft ( MSFT 0.45%) Azure oraz Alphabet's ( GOOG 0.67%) ( GOOGL 0.68%) Google Cloud.
Przychody Nvidia w drugim kwartale wyniosły 46.7 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 56% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Segment centrów danych odpowiadał za 88% tych przychodów dzięki utrzymującemu się popytowi na GPU AI, a GB300 prawdopodobnie przyczyni się do dalszego wzrostu w pozostałej części roku fiskalnego.
Według Jensena Huanga to dopiero wierzchołek góry lodowej
W ciągu ostatnich kilku miesięcy niektórzy z największych klientów Nvidia ogłosili nowe prognozy wydatków kapitałowych (capex), które wskazują, ile pieniędzy planują przeznaczyć na centra danych AI i chipy w krótkim okresie:
- Alphabet niedawno zwiększył prognozę capex na rok kalendarzowy 2025 z 75 miliardów do 85 miliardów dolarów.
- Meta Platforms ( META 1.52%) niedawno podniosła dolny próg prognozy capex na 2025 rok z 64 miliardów do 66 miliardów dolarów, ale firma twierdzi, że może wydać nawet 72 miliardy dolarów.
- Capex Amazon na 2025 rok może przekroczyć 118 miliardów dolarów według najnowszych wytycznych firmy, co byłoby rekordem.
- Capex Microsoft wyniósł 88 miliardów dolarów w roku fiskalnym 2025 (zakończonym 30 czerwca), a firma planuje wydać jeszcze więcej w roku fiskalnym 2026.
Łącznie daje to ponad 350 miliardów dolarów rocznych wydatków tylko od czterech firm. Oczywiście nie wszystkie te pieniądze trafią do Nvidia, ale firma przejmie znaczną część wydatków na chipy, ponieważ jest liderem rynku.
Ale to może być dopiero początek. Podczas konferencji wynikowej Nvidia za drugi kwartał Jensen Huang powiedział, że spodziewa się, iż operatorzy centrów danych wydadzą do 4 bilionów dolarów na infrastrukturę AI od teraz do 2030 roku, co stwarza ogromną szansę dla jego firmy.
Akcje Nvidia mogą być teraz tanie
Chociaż giganci półprzewodników tacy jak Advanced Micro Devices i Broadcom obecnie produkują konkurencyjne chipy AI do centrów danych, sprzęt Nvidia pozostaje zdecydowanie na czele stawki. Dlatego jej akcje wciąż stanowią jedną z najlepszych okazji dla inwestorów chcących skorzystać na bilionowych wydatkach na infrastrukturę, które są w planach.
Akcje Nvidia są obecnie notowane przy wskaźniku cena/zysk (P/E) na poziomie 49.6, co stanowi zniżkę względem 10-letniej średniej wynoszącej 60.6. Jednak konsensus Wall Street (dostarczony przez Yahoo! Finance) sugeruje, że firma może osiągnąć łączne zyski na poziomie 4.48 dolara na akcję w roku fiskalnym 2026, co daje wskaźnik P/E forward na poziomie zaledwie 38.7.
Oznacza to, że akcje Nvidia musiałyby wzrosnąć o 56% w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, aby osiągnąć 10-letnią średnią wskaźnika P/E na poziomie 60.6.
NVDA PE Ratio dane według YCharts
Ale to jeszcze nie wszystko, ponieważ Nvidia planuje w przyszłym roku wprowadzić zupełnie nową architekturę GPU o nazwie Rubin, która może zapewnić 3.3 razy większą wydajność niż Blackwell Ultra. Według wstępnych szacunków Wall Street, Rubin może pomóc firmie zwiększyć zyski o kolejne 41% do 6.32 dolara na akcję w roku fiskalnym 2027 (rozpoczynającym się w lutym 2026), co daje jeszcze większy potencjał wzrostu akcji Nvidia.
W rezultacie inwestorzy mają na co czekać, zwłaszcza jeśli wydatki na infrastrukturę AI osiągną 4 biliony dolarów w ciągu najbliższych pięciu lat, tak jak przewiduje Huang.
