MetaMask wprowadza stablecoin mUSD – jak przekształci się w superaplikację DeFi?

Autor: angelilu, Foresight News

Oryginalny tytuł: Nie tylko portfel, mały lisek również wprowadził stablecoina

Kiedy zapytasz swoich znajomych z branży kryptowalut, z jaką pierwszą aplikacją on-chain mieli do czynienia, bez wątpienia będzie to portfel Mały Lisek. To wtyczkowy portfel z uroczym lisim logo, wspierany przez firmę Consensys, która posiada ogromne możliwości technologiczne w ekosystemie Ethereum.

W 2016 roku, pod przewodnictwem założyciela MetaMask, Aarona Davisa, narodził się ten lisek, który podbił świat blockchain. Dziś, po 9 latach, choć społeczność od dawna oczekuje emisji natywnego tokena przez MetaMask, firma zaskoczyła wszystkich, stawiając najpierw na stablecoiny.

W kontekście bezprecedensowej jasności regulacyjnej dla stablecoinów, jaką przyniosła amerykańska ustawa GENIUS, MetaMask wykorzystał okazję i wczoraj (15 września) ogłosił oficjalne uruchomienie swojego natywnego stablecoina MetaMask USD (w skrócie mUSD).

Architektura techniczna mUSD i partnerzy

MetaMask po raz pierwszy ujawnił plany wprowadzenia stablecoina na początku sierpnia w propozycji zarządzania, a do 15 września, czyli w niecałe półtora miesiąca, mUSD został oficjalnie uruchomiony. Tak szybka premiera nie byłaby możliwa bez partnerów mUSD.

mUSD został wydany w modelu trójstronnej współpracy: Bridge, spółka zależna Stripe, pełni rolę emitenta, część on-chain jest wspierana technologicznie przez M0, a MetaMask odpowiada za głęboką integrację stablecoina w swoim ekosystemie portfela.

W tej architekturze emisji, rola M0 jest nie do przecenienia. Dzięki technologii M0 możliwe jest oddzielenie zarządzania rezerwami stablecoina od programowalności, umożliwiając podmiotom regulowanym połączenie z platformą w celu przechowywania i zarządzania rezerwami, podczas gdy deweloperzy mogą kontrolować sposób działania stablecoina: definiować, kto może mintować, posiadać i transferować, a także dostosowywać nowe źródła przychodów i możliwości lojalnościowe.

M0 odpowiada za część programowalną on-chain w emisji mUSD. Pod koniec sierpnia tego roku M0 ogłosiło zakończenie rundy finansowania na kwotę 40 milionów dolarów, osiągając łączną sumę 100 millions dolarów. Oprócz wsparcia MetaMask w emisji mUSD, M0 brało udział w emisji stablecoina USDN na blockchainie RWA Noble, stablecoina USD0 w protokole Usual, a także nowa platforma bankowa KAST i system operacyjny dla gier Playtron wykorzystują M0 do budowy własnych stablecoinów.

Kto zatem jest regulowanym podmiotem odpowiedzialnym za faktyczną emisję mUSD? Bez wątpienia jest to Bridge, który zapewnia zgodność prawną, monitoring i rygorystyczne zarządzanie rezerwami w mUSD. W październiku ubiegłego roku Bridge został przejęty przez giganta płatniczego Stripe za 1.1billions dolarów. Bridge oferuje firmom kompleksowe wsparcie i rozwiązania w zakresie emisji niestandardowych stablecoinów.

W kontekście emisji mUSD, współzałożyciel i CEO Bridge, Zach Abrams, powiedział: „Emisja niestandardowego stablecoina wcześniej zajmowała ponad rok i wymagała skomplikowanej integracji. Dzięki naszej technologii emisji skróciliśmy ten czas do kilku tygodni.”

Pozycjonowanie mUSD i rozwój ekosystemu on-chain

mUSD jest pozycjonowany jako „portfelowy, samodzielnie przechowywany, wysoce użyteczny” stablecoin, a jego największą różnicą w stosunku do tradycyjnych stablecoinów jest bezproblemowa integracja z portfelem. mUSD będzie odgrywać rolę w dwóch kluczowych scenariuszach:

• Aplikacje on-chain: zapewnia bezproblemowe wpłaty, wymiany, transfery i funkcje cross-chain;

• Świat rzeczywisty: do końca 2025 roku planowane jest wsparcie płatności mUSD w milionach sklepów akceptujących Mastercard za pośrednictwem karty MetaMask.

Gal Eldar, szef produktu MetaMask, powiedział: „mUSD to kluczowy krok w przenoszeniu świata on-chain. Pomoże nam przełamać jedne z najbardziej uporczywych barier w web3, zmniejszając tarcia i koszty wejścia dla użytkowników. Nie tylko wprowadzamy ludzi on-chain, ale budujemy powody, dla których nie będą chcieli stąd odejść.”

mUSD początkowo zostanie wdrożony priorytetowo na Ethereum i Linea, gdzie Linea to kompatybilna z EVM sieć drugiej warstwy rozwijana przez Consensys. Na Linea mUSD będzie pełnić rolę infrastruktury, integrując się z kluczowymi protokołami DeFi, w tym rynkami pożyczkowymi, zdecentralizowanymi giełdami i platformami custody, zapewniając użytkownikom głęboką płynność. Oficjalnie ogłoszono również, że wprowadzenie mUSD przyczyni się do dalszego wzrostu TVL i aktywności protokołów na Linea.

Stablecoiny od zawsze były filarem DeFi, ale zawsze istniały poza portfelem. Ta strategia stablecoinów pokazuje ambicje Consensys — nie tylko budować portfel, ale także kompletny ekosystem finansowy on-chain.

Co więcej, choć mUSD obecnie nie ujawnia żadnych funkcji generujących zyski, wcześniej MetaMask wprowadził funkcje oszczędności i zysków dla stablecoinów Earn, więc potencjalne zyski z mUSD pozostają otwarte na wyobraźnię.

Ekosystem cross-chain to również ważny kierunek rozwoju mUSD. Wormhole został już potwierdzony jako partner interoperacyjny i w przyszłości będzie wspierać ekspansję mUSD na wiele łańcuchów, dodatkowo wzmacniając płynność i zastosowania w różnych ekosystemach blockchain.

Mechanizm rezerwowy i dane mUSD

Dla stablecoinów kluczowy jest skład rezerw, choć MetaMask nie określił jeszcze jasno rezerw mUSD, M0 jako partner technologiczny wdraża mechanizm on-chain proof-of-reserve, pozwalając użytkownikom na bieżąco weryfikować relację między ilością wyemitowanych mUSD a aktywami rezerwowymi.

Na stronie ujawnionej przez M0 pokazano, że mUSD stosuje model nadzabezpieczenia, gdzie wartość zabezpieczenia (24,814,938 USD) przekracza ilość w obiegu (24,318,639 USD), a wskaźnik nadzabezpieczenia wynosi około 102%. System ustawił prawie 500,000 USD jako rezerwę stabilności jako dodatkową poduszkę na wypadek wahań rynkowych. Zabezpieczenie mUSD składa się wyłącznie z amerykańskich obligacji skarbowych i innych wysoko płynnych, niskiego ryzyka aktywów.

Obecnie na oficjalnej stronie MetaMask dostępny jest interfejs zakupu i wymiany mUSD. W mniej niż 24 godziny od uruchomienia, według danych Etherscan, na moment publikacji, aktualna podaż mUSD w obiegu wynosi 24.36 miliona, liczba posiadaczy to 179, a liczba transakcji to 1539.

Consensys nie ujawnił jeszcze szczegółowego modelu biznesowego i źródeł przychodów mUSD. Zgodnie z praktyką branżową, emitenci stablecoinów zwykle zarabiają na odsetkach od aktywów rezerwowych, podziale opłat transakcyjnych lub przechwytywaniu wartości ekosystemu.

W kierunku superaplikacji DeFi

MetaMask był niekwestionowanym liderem wśród portfeli, osiągając rekord 30 milionów aktywnych użytkowników miesięcznie podczas hossy w 2021 roku i na początku 2024 roku. Jednak według danych Token Terminal, w ostatnich miesiącach liczba aktywnych użytkowników miesięcznie wynosiła około 250,000, a udział w rynku spadł do 14,8%, plasując się na trzecim miejscu wśród podobnych produktów.

Jednocześnie, patrząc na aplikacje DeFi w tym samym okresie, takie jak Uniswap i Aave, ewoluują one z narzędzi o jednej funkcji w kompleksowe platformy: Uniswap rozwija się w superaplikację handlową z własnym portfelem, standardami cross-chain i logiką routingu; Aave emituje własnego stablecoina i integruje funkcje pożyczkowe, zarządzania i kredytowe. Rynek wyraźnie pokazuje — produkty o jednej funkcji ustępują miejsca ekosystemowym superaplikacjom.

W tym kontekście, jako jeden z najbardziej rozpoznawalnych portfeli w ekosystemie Ethereum, strategiczne znaczenie wprowadzenia mUSD przez MetaMask wykracza daleko poza zwykłą aktualizację produktu. To nie tylko systemowa eksploracja w dziedzinie tokenomiki, ale także kluczowy element w budowie przez Consensys kompleksowej matrycy usług DeFi.

„Mały lisek” również przechodzi transformację z prostego narzędzia portfelowego w kompleksową platformę usług finansowych. W dobie coraz dojrzalszych doświadczeń Web3, MetaMask nie zadowala się już byciem prostym wejściem, lecz dąży do towarzyszenia użytkownikom Web3 przez cały cykl życia on-chain jako „superaplikacja”.