Dane i analizy: Sytuacja lokalnych stablecoinów w Azji Południowo-Wschodniej w II kwartale 2025 roku

Oryginalny tytuł: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

Autor: rafi, badacz kryptowalut

Tłumaczenie: Deep Tide TechFlow

Kluczowe punkty

· Dominacja stablecoina powiązanego z dolarem singapurskim:XSGD jest jedynym emitentem stablecoina powiązanego z dolarem singapurskim i dzięki współpracy z Grab oraz Alibaba, XSGD dominuje na rynku lokalnych stablecoinów w Azji Południowo-Wschodniej.

· Wskaźniki rynkowe:Działa na ponad 8 łańcuchach EVM, posiada 8 emitentów i wsparcie dla 5 lokalnych walut. W drugim kwartale 2025 roku wolumen obrotu na zdecentralizowanych giełdach (DEX) osiągnął 136 milionów dolarów (z dominacją Avalanche i dolara singapurskiego), co stanowi spadek o 66% w porównaniu do 404 milionów dolarów w pierwszym kwartale.

· Postępy regulacyjne:Monetary Authority of Singapore promuje ramy dla stablecoinów powiązanych z dolarem singapurskim i walutami G10; Indonezja i Malezja uruchomiły regulatory sandbox.

· Handel transgraniczny:W 2023 roku tylko 22% handlu w Azji Południowo-Wschodniej odbywało się wewnątrz regionu, a nadmierna zależność od dolara amerykańskiego prowadziła do kosztownych opóźnień i opłat. Lokalne stablecoiny mogą uprościć proces rozliczeń, oferując natychmiastowe i tanie transfery, a także przyspieszyć je dzięki regionalnemu programowi płatności QR ASEAN BAC.

· Włączenie finansowe:W regionie Azji Południowo-Wschodniej ponad 260 milionów osób nie posiada konta bankowego lub jest wykluczonych z usług bankowych. Stablecoiny niepowiązane z dolarem amerykańskim, po integracji z portfelami superaplikacji, takimi jak GoPay czy MoMo, mogą poszerzyć dostęp do przystępnych usług finansowych, wspierając przekazy pieniężne, mikropłatności i codzienne płatności cyfrowe.

PKB Azji Południowo-Wschodniej (SEA) wynosi 3,8 biliona dolarów, a populacja 671 milionów, co czyni ją piątą co do wielkości gospodarką na świecie, konkurującą z innymi regionami i posiadającą 440 milionów użytkowników internetu, napędzających transformację cyfrową.

W tym dynamicznym środowisku gospodarczym stablecoiny niepowiązane z dolarem amerykańskim oraz cyfrowe waluty powiązane z walutami regionalnymi lub koszykiem walut oferują przełomowe narzędzia dla ekosystemu finansowego Azji Południowo-Wschodniej. Dzięki ograniczeniu zależności od dolara amerykańskiego stablecoiny te mogą zwiększyć efektywność handlu transgranicznego, stabilizować transakcje regionalne i sprzyjać włączeniu finansowemu między różnymi gospodarkami.

W artykule omówiono, dlaczego stablecoiny niepowiązane z dolarem amerykańskim są kluczowe dla instytucji finansowych w Azji Południowo-Wschodniej oraz dla decydentów dążących do budowy odpornej i zintegrowanej przyszłości gospodarczej.

Transakcje

Od stycznia 2020 roku adopcja stablecoinów niepowiązanych z dolarem amerykańskim w Azji Południowo-Wschodniej gwałtownie wzrosła — z początkowych 2 projektów do 8 projektów w 2025 roku. Wzrost ten napędzany jest rosnącym wolumenem transakcji oraz wykorzystaniem zróżnicowanych platform blockchain.

W drugim kwartale 2025 roku liczba transakcji stablecoinami niepowiązanymi z dolarem amerykańskim w Azji Południowo-Wschodniej wyniosła 258 000, z czego stablecoiny powiązane z dolarem singapurskim (SGD), zwłaszcza XSGD, stanowiły 70,1% udziału w rynku, a stablecoiny powiązane z rupią indonezyjską (IDR) — IDRT i IDRX — 20,3%. Odzwierciedla to silną aktywność gospodarczą w regionie oraz wsparcie regulacyjne, podkreślając ich kluczową rolę w cyfrowej gospodarce Azji Południowo-Wschodniej.

W ciągu ostatnich czterech lat, od 2020 roku, liczba transakcji stablecoinami niepowiązanymi z dolarem amerykańskim w Azji Południowo-Wschodniej przekroczyła 1 milion, co jest efektem szerokiej adopcji oraz silnej obecności na łańcuchach EVM, które nieprzerwanie zwiększają swój udział w rynku z kwartału na kwartał. W drugim kwartale 2025 roku Avalanche prowadził z 39,4% udziałem w rynku (101 000 transakcji), następnie Polygon (83 000 transakcji, 32,5%) i Binance Smart Chain (28 000 transakcji, 10,9%). Szybki wzrost Avalanche to głównie zasługa projektu XSGD, który jest obecnie jedynym stablecoinem działającym na Avalanche i od momentu uruchomienia zdobył znaczną popularność. XSGD to stablecoin powiązany 1:1 z dolarem singapurskim, emitowany przez StraitsX. StraitsX to główna instytucja płatnicza licencjonowana przez Monetary Authority of Singapore (MAS).

Aktywne adresy

Od drugiego kwartału 2025 roku stablecoiny niepowiązane z dolarem amerykańskim w Azji Południowo-Wschodniej zyskały szeroką adopcję, a liczba aktywnych (transakcyjnych) adresów znacząco wzrosła, przekraczając 10 000, z czego 4 558 to adresy powracające, a 5 743 to nowe adresy, co wskazuje na stały wzrost liczby użytkowników stablecoinów i ich zaangażowania.

W przeciwieństwie do liczby transakcji, która odzwierciedla ogólny poziom aktywności, liczba aktywnych (transakcyjnych) adresów pokazuje zaangażowanie i adopcję użytkowników. W drugim kwartale 2025 roku wśród stablecoinów niepowiązanych z dolarem amerykańskim w Azji Południowo-Wschodniej Polygon prowadził z 39,2% udziałem, następnie Binance Smart Chain (BSC) z 23,1% oraz Avalanche z 10,1% udziałem.

Uwaga: W widoku „grupowanie według łańcucha” adresy dokonujące transakcji stablecoinami na wielu łańcuchach (np. Polygon i Base) są liczone jako oddzielne adresy na każdym łańcuchu, dlatego łączna liczba jest wyższa niż w widoku „niegrupowanym” (po deduplikacji).

Wolumen obrotu na DEX

W drugim kwartale 2025 roku wolumen obrotu na DEX spadł o 66% z 404 milionów dolarów w pierwszym kwartale do 136 milionów dolarów. Avalanche prowadził z 51% udziałem (69 milionów dolarów), następnie Polygon z 33% (45 milionów dolarów) oraz Ethereum z 9% (12 milionów dolarów). Spadek ten podkreśla trend przechodzenia blockchainów w kierunku skalowalności, gdzie dominują Avalanche i Polygon.

Jak wspomniano wcześniej, w drugim kwartale 2025 roku wolumen obrotu na DEX liczony w lokalnych walutach osiągnął 132 miliony dolarów, z czego stablecoiny powiązane z dolarem singapurskim zdominowały rynek stablecoinów niepowiązanych z dolarem amerykańskim w Azji Południowo-Wschodniej. Aktywa denominowane w dolarze singapurskim stanowiły 93,1% (127 milionów dolarów), następnie peso filipińskie (PHP) 3,9% (5 milionów dolarów) oraz rupia indonezyjska (IDR) 2,7% (3,6 miliona dolarów). Podkreśla to dominację dolara singapurskiego w regionalnej aktywności na DEX.

Stablecoiny w Azji Południowo-Wschodniej: szanse i wyzwania

Szanse

· Zwiększenie efektywności handlu transgranicznego

W 2023 roku handel wewnątrz Azji Południowo-Wschodniej stanowił 22% całkowitego handlu, jednak transakcje zwykle realizowane są przez banki korespondencyjne oparte na dolarze amerykańskim, co prowadzi do wysokich opłat i opóźnień sięgających 2 dni. Stablecoiny powiązane z walutami Azji Południowo-Wschodniej oferują bardziej efektywną alternatywę, umożliwiając niemal natychmiastowe rozliczenia przy niższych kosztach. Dodatkowo, ASEAN Business Advisory Council (BAC) wdrożył transgraniczne płatności QR rozliczane w lokalnych walutach. Współpraca BAC z emitentami stablecoinów w regionie może dalej obniżyć koszty przekazów i poprawić kursy wymiany.

· Wspieranie włączenia finansowego

W Azji Południowo-Wschodniej 260 milionów osób nie korzysta z usług bankowych lub nie posiada konta bankowego, a stablecoiny niepowiązane z dolarem amerykańskim mogą wypełnić tę lukę. Mobilne portfele stablecoinów zintegrowane z platformami takimi jak GoPay w Indonezji czy MoMo w Wietnamie umożliwiają tanie przekazy pieniężne i mikropłatności.

Wyzwania

· Niepewność regulacyjna i fragmentacja

Zróżnicowane ramy regulacyjne w Azji Południowo-Wschodniej stwarzają niepewność dla emitentów i użytkowników stablecoinów. Polityka poszczególnych krajów znacznie się różni — Singapur jest bardziej otwarty, podczas gdy inne kraje stosują surowsze regulacje, co może prowadzić do wyzwań związanych z zgodnością i nierównomierną adopcją.

Zalecenie: decydenci w Azji Południowo-Wschodniej powinni współpracować nad stworzeniem jednolitych ram regulacyjnych dla stablecoinów, opracować jasne wytyczne dotyczące licencjonowania, ochrony konsumentów i zgodności z AML, aby budować zaufanie i spójność.

· Zmienność rynku i ryzyko powiązania z walutą

Stablecoiny powiązane z walutami regionalnymi są podatne na wahania lokalnych walut, co może osłabić ich stabilność i zaufanie użytkowników. Niewystarczające lub źle zarządzane rezerwy mogą dodatkowo zwiększyć ryzyko.

Zalecenie: emitenci stablecoinów powinni zachować przejrzystość, pełne pokrycie rezerw oraz regularnie poddawać się niezależnym audytom. Dywersyfikacja koszyka walut powiązanych może również zmniejszyć ryzyko zmienności.

Wnioski

W drugim kwartale 2025 roku rynek stablecoinów niepowiązanych z dolarem amerykańskim w Azji Południowo-Wschodniej, napędzany współpracą z Grab i Alibaba oraz jedynym emitentem powiązanym z dolarem singapurskim — XSGD, odnotował znaczący wzrost. Działa na ponad 8 łańcuchach EVM, posiada 8 emitentów i wsparcie dla 5 lokalnych walut. Wolumen obrotu na zdecentralizowanych giełdach (DEX) osiągnął 136 milionów dolarów, koncentrując się głównie na Avalanche i dolarze singapurskim, ale spadł o 66% w porównaniu do 404 milionów dolarów w pierwszym kwartale. Monetary Authority of Singapore (MAS) promuje ramy dla stablecoinów powiązanych z dolarem singapurskim i walutami G10, podczas gdy Indonezja i Malezja wprowadziły regulatory sandbox.

Wzrost ten podkreśla potencjał stablecoinów niepowiązanych z dolarem amerykańskim w zwiększaniu efektywności handlu transgranicznego i włączenia finansowego w Azji Południowo-Wschodniej, jednak fragmentacja regulacyjna, zmienność walut, ryzyka cyberbezpieczeństwa oraz nierównomierna infrastruktura cyfrowa wymagają ostrożnego zarządzania, aby zapewnić zrównoważony rozwój.