Kluczowe wnioski:
Korekta Ether była zgodna z szerszymi ruchami altcoinów, a likwidacje zostały zrównoważone przez stabilny otwarty wolumen pozycji.
Dane dotyczące opcji na Ether oraz finansowania kontraktów perpetualnych pokazują słabszy popyt na wzrosty, ale nie wskazują na wywołanie wyprzedaży przez instrumenty pochodne.
Ether (ETH) doświadczył korekty o 9,2% w mniej niż 12 godzin po ruchu risk-off na rynku kryptowalut. Pomimo ponad 500 milionów dolarów przymusowych likwidacji z pozycji lewarowanych na wzrost, kupujący pojawili się w okolicach 4 150 dolarów. Traderzy obecnie debatują, czy wyprzedaż była nadmierna i czy istnieje przestrzeń do dalszych korekt poniżej 4 000 dolarów.
Spadek Ether był niemal identyczny jak na szerszym rynku altcoinów, nie wykazując szczególnych obaw dotyczących ekosystemu Ethereum. Chociaż kontrakty futures na ETH odnotowały znacznie wyższe 24-godzinne likwidacje, w dużej mierze odzwierciedlało to podwyższony otwarty wolumen pozycji oraz szersze wykorzystanie instrumentów pochodnych, takich jak opcje, a nie sygnał nadmiernej dźwigni ze strony pozycji na wzrost.
Łączny otwarty wolumen pozycji na kontraktach futures na Ether wyniósł w niedzielę 63,7 miliarda dolarów, podczas gdy SOL (SOL), XRP (XRP), BNB (BNB) i Cardano (ADA) razem osiągnęły 32,3 miliarda dolarów, według danych CoinGlass. Co ważne, otwarty wolumen pozycji na futures na Ether pozostał stosunkowo niezmieniony na poziomie 14,2 miliona ETH w poniedziałek w porównaniu do poprzedniego dnia, co wskazuje, że efekt likwidacji został zrównoważony przez dodanie nowych pozycji lewarowanych.
Instrumenty pochodne na Ether nie wykazały oznak nadmiernego optymizmu
Aby określić, czy traderzy Ether zmienili swoje nastawienie po nagłym spadku ceny, warto ocenić premię miesięcznych futures na ETH. W warunkach neutralnych kontrakty te zwykle handlują z premią 5%-10% powyżej rynku spot, aby uwzględnić dłuższy okres rozliczenia. Silny popyt na pozycje krótkie może zepchnąć premię poniżej tego poziomu.
Roczna premia miesięcznych futures na Ether spadła do najniższego poziomu od trzech miesięcy, co podkreśla słaby popyt na lewarowane pozycje długie. Dane potwierdzają brak zaufania ze strony byków od soboty, kiedy premia ETH spadła poniżej neutralnego progu 5%.
Kontrakty perpetualne na ETH są użytecznym narzędziem do potwierdzenia nastrojów traderów. W warunkach neutralnych roczna stopa finansowania powinna mieścić się w przedziale 6%-12%.
Roczna stopa finansowania kontraktów perpetualnych na Ether na krótko spadła do -6%, po czym w poniedziałek odbiła do -1%. Wskaźnik ten już w czwartek spadł poniżej neutralnego poziomu 6%, co podważa tezę, że kaskadowe likwidacje były głównie spowodowane nadmierną dźwignią na wzrost.
Popyt instytucjonalny powinien wygenerować odbicie ETH
Nadal możliwe jest, że niewielka grupa podmiotów zajęła zbyt optymistyczne pozycje, jednak początkowy impuls osłabienia Ether pozostaje niejasny i wydaje się, że doprowadził innych traderów kryptowalut do panicznej wyprzedaży.
Opcje na Ether stanowią kolejny sposób na sprawdzenie, czy profesjonalni traderzy przewidywali krach. Gdyby doszło do wcześniejszego zajęcia pozycji, nawet przez kilka podmiotów, popyt na opcje put (sprzedaż) gwałtownie wzrósłby w porównaniu do opcji call (kupno). Zazwyczaj stosunek powyżej 150% na korzyść opcji put sygnalizuje silny strach przed korektą.
Powiązane: BitMine posiada ponad 2% podaży ETH, ogłasza ofertę o wartości 365 milionów dolarów
Na Deribit wolumen opcji put do call na Ether oscylował w okolicach 80% od środy do niedzieli, co odpowiada 30-dniowej średniej. Ogólnie rzecz biorąc, dane z instrumentów pochodnych ETH pokazują słabnący popyt na ekspozycję na wzrosty, ale nie wskazują, że rynki instrumentów pochodnych były źródłem spadków.
Zamiast tego dowody sugerują, że likwidacje na futures były wynikiem panicznej wyprzedaży, która tymczasowo osłabiła apetyt na ryzyko. Jednak nie powinno to stanowić długoterminowego problemu, biorąc pod uwagę, że ruch Ether był zgodny z głównymi altcoinami. Argument za powrotem ETH do poziomu 4 600 dolarów pozostaje wspierany przez rosnące rezerwy korporacyjne oraz rosnący popyt na spotowe fundusze ETF na Ether.
