Arthur Hayes przewiduje, że Bitcoin może osiągnąć 3,4 mln dolarów do 2028 roku

Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX, przedstawił odważny scenariusz, w którym Bitcoin mógłby wzrosnąć do 3,4 miliona dolarów w ciągu najbliższych trzech lat. Jego prognoza, udostępniona w niedawnym eseju, opiera się na możliwości agresywnej ekspansji monetarnej, jeśli druga administracja Trumpa wprowadzi kontrolę krzywej dochodowości (YCC) i wpompuje ogromne ilości kredytu do gospodarki USA.

Kontrola krzywej dochodowości i ekspansja monetarna

Hayes dostrzega podobieństwa między współczesną gospodarką USA a okresem II wojny światowej, kiedy to Rezerwa Federalna ograniczyła rentowność obligacji, aby sfinansować wydatki wojskowe. W latach 1942-1951 Fed ustalił rentowność krótkoterminowych bonów skarbowych na poziomie 0,675%, a długoterminowych na 2,5%. Pozwoliło to rządowi tanio pożyczać pieniądze, jednocześnie kierując kredyt do przemysłu wojennego.

W jego opinii zespół polityczny Trumpa, kierowany przez finansistę Williama „Buffalo Bill” Bessenta, mógłby obrać podobną ścieżkę. Jeśli Fed znalazłby się pod silniejszym wpływem politycznym, mógłby ograniczyć rentowności poprzez obniżenie oprocentowania rezerw i masowe zakupy obligacji skarbowych. Rezultatem byłby gwałtowny wzrost bilansu Fed i napływ dostępnego kredytu. Arthur Hayes twierdzi, że takie podejście przypominałoby „manipulowanie krzywą dochodowości” w celu skierowania kredytu do produkcji obronnej i przemysłu ciężkiego, potencjalnie napędzając kampanie geopolityczne.

Lekcje z bodźców COVID

Aby oszacować wpływ, Hayes odwołuje się do reakcji na pandemię COVID-19. W tamtym czasie Fed wykupił około 40% całego wyemitowanego długu skarbowego, a kredyt bankowy wzrósł o 2,5 biliona dolarów. Używając tego jako punktu odniesienia, prognozuje, że program YCC napędzany przez Trumpa mógłby wygenerować 15,2 biliona dolarów nowego kredytu do 2028 roku. Kluczowym założeniem w jego modelu jest wrażliwość Bitcoina na wzrost kredytu. Podczas pandemii Bitcoin rósł wraz z ekspansją monetarną, wykazując przybliżoną korelację 0,19 między wzrostem kredytu a procentowym wzrostem ceny. Zastosowanie tej zależności do prognozy 15 bilionów dolarów daje cenę Bitcoina na poziomie 3,4 miliona dolarów.

Zakład kierunkowy, nie precyzyjna prognoza

Arthur Hayes podkreśla, że ta liczba nie powinna być traktowana jako dokładna prognoza. Przedstawia ją raczej jako wskazówkę kierunkową. Główna idea jest taka, że Bitcoin rozwija się w środowisku niekontrolowanej ekspansji monetarnej, podczas gdy waluty fiducjarne tracą siłę nabywczą. Przyznaje, że liczba jest spekulacyjna, ale upiera się, że trend jest jasny: „Moim celem jest poprawne określenie kierunku i pewność, że stawiam na najszybszego konia.”

Sceptycyzm wobec wpływu na rynek

Mimo przyciągającej uwagę liczby, Hayes również studzi oczekiwania. Nie twierdzi, że Bitcoin na pewno osiągnie 3,4 miliona dolarów. Zamiast tego argumentuje, że wzrośnie on znacząco powyżej obecnego poziomu około 115 000 dolarów, jeśli do gospodarki zostaną wpompowane biliony dolarów. Arthur Hayes dodatkowo zauważa, że zagraniczne banki centralne są dziś mniej skłonne do kupowania długu USA niż w przeszłości, co oznacza, że Fed może być zmuszony do absorbowania jeszcze większej części. W jego opinii zwiększa to prawdopodobieństwo agresywnego dodruku pieniądza, co postrzega jako korzystne dla Bitcoina.

Bitcoin jako „najszybszy tor”

Dla Hayesa najważniejszy wniosek jest taki, że Bitcoin pozostaje najlepszym zabezpieczeniem przed nadmiarem monetarnym. W środowisku, w którym rządy sięgają po represje finansowe i nieograniczony kredyt, aby realizować swoje cele, argumentuje, że Bitcoin wyróżnia się jako rzadki, niepaństwowy aktyw. Wu Shuo, chiński komentator blockchain, podsumował esej Hayesa, zauważając, że prawdziwym celem Arthura Hayesa nie było szokowanie prognozą cenową, lecz wzmocnienie tezy, że Bitcoin przewyższa tradycyjne aktywa, gdy ekspansja monetarna staje się nieunikniona.

Perspektywy

Prognoza Hayesa dotycząca Bitcoina na poziomie 3,4 miliona dolarów dotyczy bardziej zwrócenia uwagi na trendy makroekonomiczne niż ustalenia konkretnej liczby. Jeśli kontrola krzywej dochodowości i szeroko zakrojona ekspansja kredytowa zostaną wdrożone za administracji Trumpa, Arthur Hayes wierzy, że Bitcoin będzie ostatecznym beneficjentem. Bez względu na to, czy liczba 3,4 miliona dolarów okaże się trafna, przekaz pozostaje spójny: w świecie nieustannego dodruku pieniądza Bitcoin pozostaje, jak mówi Hayes, „najszybszym koniem”.