Dwa główne amerykańskie organy nadzoru finansowego jednocześnie wysłały najbardziej pozytywne sygnały wobec branży kryptowalut, a integracja tradycyjnych finansów z aktywami cyfrowymi przyspiesza. 23 września przewodniczący U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, aktywnie promuje przyspieszenie uchwalenia ustawy o strukturze rynku kryptowalut przez Kongres i planuje do końca roku zakończyć szereg regulacji sprzyjających innowacjom w kryptowalutach. 24 września tymczasowa przewodnicząca U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Caroline Pham, oficjalnie ogłosiła uruchomienie programu „Tokenized Collateral”, pozwalającego uczestnikom rynku instrumentów pochodnych na używanie stablecoinów i innych niegotówkowych aktywów jako zabezpieczenia.
01 Przełomowa inicjatywa CFTC: Stablecoiny jako zgodne zabezpieczenie
Program tokenizowanego zabezpieczenia wprowadzony w tym tygodniu przez CFTC to kluczowy krok w kierunku włączenia aktywów cyfrowych do tradycyjnego systemu finansowego. Program ten umożliwia wykorzystanie stablecoinów jako zabezpieczenia w transakcjach instrumentami pochodnymi, zasadniczo zmieniając status tych aktywów cyfrowych na regulowanych rynkach.
Kluczowe punkty | Szczegóły |
Nazwa ustawy/inicjatywy | Program „Tokenized Collateral Initiative” |
Organ wydający | U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) |
Data ogłoszenia | 24 września 2025 |
Główna treść | Pozwolenie uczestnikom rynku instrumentów pochodnych na używanie stablecoinów i innych „niegotówkowych aktywów” jako zgodnego zabezpieczenia w celu zwiększenia efektywności kapitałowej i przejrzystości. |
Aktywa objęte programem | Stablecoiny (np. USDC) oraz inne tokenizowane niegotówkowe aktywa |
Podstawa prawna | Odniesienie do „GENIUS Act” (ramy regulacyjne dla stablecoinów), raportu Presidential Working Group on Financial Markets on Digital Assets (strony 52-53) oraz rekomendacji GMAC 2024 |
Mechanizm pilotażowy | Uruchomienie pilotażowego projektu rynku aktywów cyfrowych jako części „regulacyjnej piaskownicy”, pozwalając firmom testować tokenizowane zabezpieczenia w kontrolowanym środowisku |
Konsultacje publiczne | CFTC otwarcie zbiera opinie branży dotyczące wyceny, przechowywania, rozliczeń, zmian w regulaminie itp., termin do 20 października 2025 |
Uczestnicy branży | Circle, Coinbase, Crypto.com , Ripple i inni menedżerowie uczestniczyli wcześniej w CEO Forum, wspierając ten program |
Cel polityki | Modernizacja amerykańskiego rynku aktywów cyfrowych, wzmocnienie pozycji dolara i stablecoinów w globalnym systemie finansowym, zwiększenie płynności rynku i efektywności kapitałowej |
Kolejne kroki | Opracowanie ostatecznych zasad na podstawie opinii publicznych, wdrożenie formalnych przepisów lub wytycznych regulacyjnych |
Ten krok oznacza istotną zmianę w podejściu amerykańskich organów nadzoru finansowego do kryptowalut i toruje drogę do szerszego zastosowania aktywów cyfrowych w sektorze finansowym.
02 Aktywna współpraca SEC: Przyspieszenie ustawy o strukturze rynku
Równolegle z działaniami CFTC, SEC również prezentuje pozytywne nastawienie wobec branży kryptowalut. Przewodniczący SEC Atkins publicznie wezwał lawmakers do przyspieszenia procesu legislacyjnego ustawy o strukturze rynku kryptowalut.
Kluczowe punkty | Szczegóły |
Nazwa ustawy/inicjatywy | „Crypto Market Structure Act” oraz integracja powiązanych ustaw |
Organ wydający/koordynujący | Przewodniczący U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) Paul Atkins, wspierany przez White House Digital Assets Advisory Committee |
Data ogłoszenia | 23 września 2025, przewodniczący SEC Atkins publicznie wzywa Kongres do przyspieszenia prac |
Główny cel | Stworzenie jasnych ram regulacyjnych dla aktywów cyfrowych, wyraźny podział kompetencji między SEC a CFTC, wspieranie innowacji w kryptowalutach i powrót firm do USA |
Kluczowe elementy ustawy | 1. „CLARITY Act” (Digital Asset Market Clarity Act, uchwalona przez Izbę Reprezentantów w lipcu 2025) |
2. „Responsible Financial Innovation Act 2025” | |
3. Inne powiązane propozycje mają zostać zintegrowane w jedną ustawę | |
Podział obowiązków regulacyjnych | Utworzenie wspólnej komisji SEC-CFTC do koordynacji tworzenia przepisów; CFTC odpowiada za aktywa cyfrowe niebędące papierami wartościowymi, SEC zachowuje nadzór nad aktywami cyfrowymi będącymi papierami wartościowymi |
Mechanizmy wsparcia innowacji | SEC planuje wprowadzić mechanizm „Innovation Exemption”, umożliwiający szybkie wejście na rynek kwalifikowanych produktów kryptowalutowych w kontrolowanych warunkach |
Postęp legislacyjny i harmonogram | Biały Dom wyznaczył koniec 2025 roku jako ostateczny termin uchwalenia ustawy, Senate Banking Committee prowadzi negocjacje ponadpartyjne, projekt ustawy ma być gotowy do końca października |
Tło polityczne i wsparcie | Dalsze działania po uchwaleniu „GENIUS Act” (ramy regulacyjne dla stablecoinów), odpowiedź na rozporządzenie wykonawcze prezydenta Trumpa dotyczące rozwoju aktywów cyfrowych |
Wpływ na branżę i oczekiwania | W przypadku uchwalenia ustawy zapewni ona jasną ścieżkę zgodności dla giełd kryptowalut, emitentów i inwestorów, zwiększy zaufanie rynku i przyciągnie zagraniczne firmy z powrotem na rynek amerykański |
Ustawa ta ma na celu wyraźne określenie zakresu odpowiedzialności SEC i CFTC w regulacji kryptowalut oraz stworzenie kompleksowych ram regulacyjnych dla aktywów cyfrowych.
03 Współpraca regulacyjna: w kierunku kooperacji
Seria skoordynowanych działań CFTC i SEC oznacza, że amerykańskie organy nadzoru przechodzą od sporów o jurysdykcję do wspólnego budowania spójnych ram regulacyjnych dla kryptowalut. Taka współpraca ma na celu zmniejszenie nakładania się i luk w regulacjach oraz stworzenie solidnych podstaw dla zdrowego i stabilnego rozwoju rynku aktywów cyfrowych.
Obszary współpracy | Konkretne działania | Kluczowe treści / szczegóły |
Wspólne wytyczne i komunikacja | Publikacja wspólnego oświadczenia, zaproszenie firm do rozwoju działalności kryptowalutowej | Oba organy wspólnie zadeklarowały, że zachęcają zarejestrowane firmy do prowadzenia działalności związanej z kryptowalutami i zobowiązują się do zapewnienia niezbędnych wytycznych regulacyjnych. |
Tworzenie regulacji przez SEC | Publikacja jasnej mapy drogowej dla procesu legislacyjnego | Przewodniczący SEC Atkins ogłosił, że w ciągu najbliższych miesięcy zostaną opracowane nowe regulacje oraz wdrożony „Innovation Exemption”, z celem realizacji do końca roku. |
Proces wprowadzania produktów na rynek | Uproszczenie standardów notowań dla spotowych ETP na kryptowaluty | Wprowadzenie nowych środków umożliwiających giełdom notowanie spotowych ETP na kryptowaluty bez konieczności indywidualnej oceny przez organy, stosując ogólne standardy notowań. |
04 Wpływ na branżę i reakcja rynku
Program tokenizowanego zabezpieczenia CFTC ma zwiększyć efektywność kapitałową, umożliwiając uczestnikom rynku skuteczniejsze wykorzystanie swoich aktywów. Dla uczestników rynku instrumentów pochodnych oznacza to możliwość używania stablecoinów jako zabezpieczenia, spełniania wymogów depozytowych i uwolnienia większej ilości środków na inne inwestycje.
Jeśli chodzi o SEC, planowane przez nią regulacje mają na celu stworzenie stabilnej platformy dla firm kryptowalutowych do wprowadzania nowych produktów. Atkins otwarcie przyznał, że celem jest „zapewnienie rynkowi pewnej stabilnej platformy, aby mogli wprowadzać nowe produkty”.
Te zmiany regulacyjne następują w kontekście silnego wsparcia branży kryptowalut przez administrację Trumpa. Prokryptowalutowa postawa przewodniczącego SEC Atkinsa jest zgodna z wytycznymi prezydenta Trumpa, co oznacza fundamentalną zmianę w amerykańskiej polityce regulacyjnej dotyczącej kryptowalut.
Dołącz do naszej społeczności, dyskutujmy razem i stawajmy się silniejsi!
